Ανησυχεί τους επενδυτές «φούσκα» χρέους στην Κίνα
Το φρένο στην πιστωτική επέκταση θα συμπαρασύρει πτωτικά και τις πρώτες ύλες
Με τις ανησυχίες για τις πολιτικές εξελίξεις στην Ευρωπαϊκή Ένωση να έχουν πια περιοριστεί και τα σχέδια του Ντόναλντ Τραμπ να προβληματίζουν, χωρίς ωστόσο να τρομάζουν, ο μόνος φόβος των αγορών είναι και πάλι η Κίνα. Ο ασιατικός δράκος βλέπει το χρέος τοπικών κυβερνήσεων και ιδιωτικού τομέα να χτυπάει κόκκινο. Αναλυτές και διεθνείς οργανισμοί προειδοποιούν πως πρέπει να ληφθούν άμεσα μέτρα για να αποτραπεί μία «φούσκα» και οι επενδυτές ανησυχούν πως ένα φρένο στην πιστωτική επέκταση θα σημάνει και την απότομη επιβράδυνση της μεγαλύτερης καταναλώτριας πρώτων υλών στον πλανήτη. Οι ανησυχίες αυτές έχουν ήδη αρχίσει να αντανακλώνται ήδη στις αγορές μετοχών και εμπορευμάτων.
Στη Wall Street οι δείκτες Dow Jones, S&P 500 και Nasdaq κινούνται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ και ο δείκτης μεταβλητότητας VIX βρίσκεται κοντά σε χαμηλά 24 ετών, έχοντας υποχωρήσει 30% μετά το αποτέλεσμα του πρώτου γύρου των γαλλικών εκλογών. Παρά το θετικό κλίμα στις αγορές, ο κλάδος πρώτων υλών, ο οποίος φιλοξενεί τις μεγάλες βιομηχανίες εξόρυξης και επεξεργασίας μετάλλων, βρίσκεται σταθερά την τελευταία εβδομάδα στο κόκκινο. Το ίδιο συμβαίνει και στα μεγάλα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, Το πρώτο με τις μεταλλευτικές βιομηχανίες να κινούνται κόντρα στο θετικό ρεύμα. Οι μετοχές τους ακολουθούν ουσιαστικά την πτώση των τιμών βασικών μετάλλων.
Η τιμή του χαλκού υποχώρησε περισσότερο από 3% την περασμένη εβδομάδα και επιπλέον 1,4% τη Δευτέρα, κλείνοντας έτσι στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων μηνών. Χθες παρουσίασε ελαφρά μόνο ανάκαμψη, σε μία μάλλον αναμενόμενη εξέλιξη μετά τις ισχυρές πιέσεις των προηγούμενων ημερών.
Τα τελευταία στοιχεία από την Κίνα αποκαλύπτουν ότι οι επενδυτές έχουν όντως λόγο να φοβούνται επιβράδυνση και μειωμένη ζήτηση από την ασιατική οικονομία. Τον Απρίλιο οι εισαγωγές χαλκού έκαναν «βουτιά» 30,2% σε σχέση με τον αμέσως προηγούμενο μήνα και κατά σχεδόν 35% σε σχέση με τον Απρίλιο του 2016, στους 300.000 τόνους. Οι εισαγωγές σιδηρομεταλλεύματος μειώθηκαν 16,6% σε μηνιαία βάση.
Δεν είναι, όμως, τα στοιχεία για το εμπόριο της Κίνας που ανησυχούν το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και άλλους οργανισμούς, αλλά η ταχύτατη πιστωτική επέκταση και η αδυναμία αυτή να «κατανεμηθεί αποτελεσματικά», όπως χαρακτηριστικά αναφέρουν οι ειδικοί του Ταμείου.
Το πρώτο τρίμηνο του έτους το συνολικό χρέος (δημόσιο και ιδιωτικό) της Κίνας σκαρφάλωσε στο 237% του ΑΕΠ. Τα επίπεδα αυτά είναι συγκρίσιμα με εκείνα των ΗΠΑ και ευρωπαϊκών ανεπτυγμένων οικονομιών, αλλά πολύ υψηλότερα σε σχέση με των άλλων αναδυόμενων της Ασίας. Αυτό που πρωτίστως ανησυχεί είναι ο υψηλός ρυθμός της αύξησής του. Στα τέλη του 2007, πριν ακόμη ξεσπάσει η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, το συνολικό κινεζικό χρέος ήταν μόλις 147% του ΑΕΠ. Από το 2008 και έπειτα οι τοπικές κυβερνήσεις της χώρας άρχισαν να δανείζονται υπέρογκα ποσά για επενδύσεις σε υποδομές, προκειμένου να αποτραπεί μία «απότομη προσγείωση». Τα χρηματοδοτικά οχήματα τοπικών κυβερνήσεων, γνωστά με τα αρχικά LGFV (local government financing vehicles) εμφανίζουν υποχρεώσεις 8 τρισ. γιουάν (1,2 τρισ. δολάρια). Σύμφωνα με στοιχεία της Παγκόσμιας Τράπεζας ο ρυθμός διόγκωσης του χρέους των LGFV επιταχύνθηκε από το 22% στο 2014 στο 25% το 2015, ενώ επέστρεψε και πάλι στο 22% το 2016 και υπολογίζεται ότι παραμένει κοντά σε αυτά τα επίπεδα ή και λίγο υψηλότερα τους πρώτους μήνες του τρέχοντος έτους.
Το Πεκίνο ανησυχεί, εν τω μεταξύ, και για τον λεγόμενο «σκιώδη» τραπεζικό τομέα, ο οποίος αναπτύσσεται ταχύτατα εγείροντας κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Έχει ήδη αναλάβει μία σειρά πρωτοβουλιών για να βάλει φρένο στην επέκτασή του και να ενισχύσει την εποπτεία του, κάτι που όμως θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε απομόχλευση του ιδιωτικού τομέα, δυσχεραίνοντας την προσπάθεια για διατήρηση των ρυθμών ανάπτυξης κοντά στο 6,5%.
[SID:11038120]