Μικρή διεύρυνση αποδόσεων
Σε αναμονή κατεύθυνσης από την πολιτική της ΕΚΤ
Οριακή άνοδος στις αποδόσεις των γερμανικών κρατικών ομολόγων, που όμως παρέμειναν κοντά σε χαμηλά μηνός, με τους επενδυτές να έχουν σχεδόν προεξοφλήσει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει με πολύ μικρά και προσεκτικά βήματα προς την κατεύθυνση της σταδιακής απόσυρσης των μέτρων στήριξης.
Η ΕΚΤ συνεδριάζει την Πέμπτη και αναμένεται να υιοθετήσει πιο αισιόδοξη στάση για τις προοπτικές της οικονομίας, ενδεχομένως και να καταργήσει τη δέσμευσή της για τη λήψη πρόσθετων μέτρων χαλάρωσης, εφόσον κριθεί αναγκαίο, εκτιμούν πηγές του Reuters. Το γεγονός όμως ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε τον Μάιο στο 1,4% απομακρύνει τις πιθανότητες για κάποια κίνηση προς την κατεύθυνση της αυστηρής πολιτικής.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς διευρύνθηκε κατά δύο μονάδες βάσης, στο 0,29%, παραμένοντας όμως σε απόσταση αναπνοής από το χαμηλό μηνός που είχε αγγίξει την προηγούμενη εβδομάδα. Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων γερμανικών τίτλων παρέμειναν σε αρνητικό έδαφος.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης βρίσκονται «εγκλωβισμένες» ανάμεσα στον πρόεδρο της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι και τον νέο πρόεδρο της Γαλλίας Εμανουέλ Μακρόν, σύμφωνα με αναλυτές του Reuters. Χάρη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ και την εκλογή Μακρόν στη Γαλλία -απομακρύνοντας το πολιτικό ρίσκο- το κρατικό χρέος με απόδοση κάτω του μηδενός έχει αυξηθεί σε υψηλότερα επίπεδα από τις αρχές του έτους, στα 3,3 τρισ. ευρώ ή στο 46% της συνο- λικής αξίας των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, σύμφωνα με στοιχεία της Tradeweb.
Παρά το γεγονός ότι η οικονομία της Ευρωζώνης ανακάμπτει, ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλότερα από τον στόχο της ΕΚΤ, γεγονός που σε συνδυασμό με το υψηλό χρέος και την υψηλή ανεργία συνεπάγονται ότι τα πραγματικά επιτόκια στην Ευ- ρωζώνη θα παραμείνουν σε αρνητικό έδαφος για αρκετό ακόμη διάστημα. Σε θεωρητικό επίπεδο, εάν εστιάσουμε μόνο στην οικονομική ανάκαμψη και στα σημερινά στοιχεία για τον πληθωρισμό, τότε αυτό θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης από την ΕΚΤ, εξέλιξη που, σύμφωνα με αναλυτές του Reuters, θα μπορούσε να ωθήσει την απόδοση του 10ετούς γερμανικού κρατικού ομολόγου σε άνοδο άνω του 4%, 10 φορές δηλ. πάνω από το σημερινό επίπεδο. Όμως, το σενάριο αυτό δεν λαμβάνει υπ’ όψιν τα υπόλοιπα προβλήματα που ταλανίζουν τις οικονομίες της Ευρωζώνης.
Από την άλλη πλευρά, η ΕΚΤ δεν θα επωμιζόταν το ρίσκο να επιτρέψει αύξηση των επιτοκίων, κάτι που θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει την οικονομία της Ευρωζώνης.
[SID:11104681]