Η μεταχρονολόγηση του «sell in May» και τα ρεκόρ υψηλών στις κεφαλαιαγορές

Ανεπηρέαστα φρόνημα και δείκτες από τις γεωπολιτικές εξελίξεις

Οι δείκτες των αναπτυγμένων αγορών στην Ευρώπη βρίσκονται κοντά στα υψηλά του βίου τους. Για τον Dow είχαμε νέα υψηλά με το κλείσιμο της Παρασκευής, την ίδια μέρα που ο Nasdaq εμφάνισε τη χειρότερη εβδομαδιαία μεταβολή του στο τρέχον έτος. Στο τέλος της προηγούμενης, ο S&P500 είχε εμφανίσει την ανώτερη επίδοσή του, κλείνοντας στις 2.439,07 μονάδες και την Παρασκευή κατέληξε στις 2.431,77. Με οριακή πτώση σε βδομάδα που οι γεωπολιτικές εξελίξεις έδωσαν εντυπωσιακές ειδήσεις, Κατάρ, εκλογές στη Βρετανία με αποτέλεσμα έκπληξη, κατάθεση του πρώην διευθυντή του FBI με πιθανές προεκτάσεις στην ομαλότητα του πολιτικού σκηνικού, χωρίς εξίσου εντυπωσιακή αντιστοίχιση στο φρόνημα των επενδυτών και στην εξέλιξη της πορείας των δεικτών.

Όμως οι πέντε μεγαλύτερες μετοχές τεχνολογίας έχασαν από την αξία τους σχεδόν 100 δισεκατομμύρια δολάρια την Παρασκευή. Οι μετοχές της Apple υποχώρησαν σχεδόν 4%, ενώ Facebook, Amazon, Alphabet και Microsoft υποχώρησαν περισσότερο από 3%. Οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ τιμώρησαν τις μετοχές της τεχνολογίας και τα μεγάλα ονόματα είχαν το μεγαλύτερο μερίδιο. Οι λεγόμενες και «μεγάλες πέντε» έχασαν πάνω από 97,5 δισεκατομμύρια δολάρια από την αγοραία αξία τους, από το κλείσιμο την Πέμπτη στο κλείσιμο της Παρασκευής, σύμφωνα με το FactSet.

Οι Apple, Facebook, Amazon, Netflix και Alphabet διαπραγματεύονταν με όγκους περισσότερο από 2 φορές υψηλότερα από τον μέσο όγκο τους για τις τελευταίες 30 ημέρες. Ήταν μια σπάνια ημέρα για έναν τομέα που φέτος έχει υπεραποδώσει. Το ETF του κλάδου SPDR ETF στον τομέα της τεχνολογίας είναι ακόμα και τώρα με απόδοση 16% περίπου, ενώ ο κλάδος των τεχνολογιών πληροφορικής είναι ο κορυφαίος κερδισμένος στον S&P 500, με κέρδη πάνω από 18,5%.

Η εβδομάδα, ωστόσο, δεν ήταν τραγική για τις αγορές, αφού στις περισσότερες συνόδους είχαμε συνέχεια στο melt up, το οποίο όσο αναπτύσσεται τόσο μεγαλώνει τις πιθανότητες της εμφάνισης ενός melt down. Ξένοι αναλυτές, θέλοντας να περιγράψουν την κατάσταση των χρηματοπιστωτικών αγορών, χρησιμοποιούν ένα κλασικό παράδειγμα, τα καναρίνια σε ένα ανθρακωρυχείο, που χρησιμοποιούνται για τον εντοπισμό κινδύνων για τον άνθρωπο, παρέχοντας προειδοποίηση για κίνδυνο. «Ενώ μερικά καναρίνια στις ΗΠΑ φαίνεται ότι δυσκολεύονται να αναπνεύσουν, τα περισσότερα απ’ αυτά συνεχίζουν να κελαηδούν χωρίς να δίνουν προσοχή σε ό,τι συμβαίνει στον κόσμο. Αυτά σε άλλα μέρη του πλανήτη είναι ιδιαίτερα καθησυχαστικά. Αυτό μπορεί να εξηγεί γιατί οι μεγάλοι χρηματιστηριακοί δείκτες στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη αυξάνονται σε επίπεδα ρεκόρ υψηλών. Η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη φαίνεται να βελτιώνεται, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει υποτονικός. Οι κεντρικοί τραπεζίτες μπορεί να αναζητούν τρόπους για να ξεφύγουν από την εξαιρετικά εύκολη νομισματική τους πολιτική, αλλά είναι πιθανό να το κάνουν πολύ σταδιακά. Αυτό είναι ένα πολύ βολικό σενάριο για τις μετοχικές αξίες» αναφέρουν.

Ο σύνθετος PMI σε παγκόσμια βάση κατά τη διάρκεια του Μαΐου ήταν στο 53,7, παραμένοντας μεταξύ 53 και 54 από τον Οκτώβριο. Ο βιομηχανικός PMI των προηγμένων οι- κονομιών ήταν ιδιαίτερα σταθερός σε ένα ισχυρό επίπεδο στο 54 περίπου, για τους τελευταίους έξι μήνες. Το ίδιο μπορεί να λεχθεί και για τον μη βιομηχανικό ΡΜΙ των προηγμένων οικονομιών. Οι αναδυόμενες οικονομίες έχουν δείξει κάποια αδυναμία τους τελευταίους μήνες για τον βιομηχανικό PMI, ενώ ο PMI του τομέα των υπηρεσιών έχει αυξηθεί. Οι βιομηχανικοί PMI της Ευρωζώνης ήταν εξαιρετικά ισχυροί τον περασμένο μήνα, με τις ακόλουθες ενδείξεις: Γερμανία 59,5, Ευρωζώνη 57, Ισπανία 55,4, Ιταλία 55,1 και Γαλλία 53,8. Ομοίως, οι PMI των υπηρεσιών της περιοχής κατά τη διάρκεια του Μαΐου ήταν οι εξής: Ισπανία 57,3, Γαλλία 57,2, Ευρωζώνη 56,3, Γερμανία 55,4 και Ιταλία 55,1.

Η αγορά των ΗΠΑ, που οδηγεί τη διάθεση για ρίσκο σε όλες τις αγορές του κόσμου, μπορεί να αποτύπωσε απλά μια πραγματική ανησυχία για το πόσο δίκαιη είναι η αποτίμηση των εταιρειών τεχνολογίας μετά την πρόσφατη εκτόξευσή τους που αναφέραμε στο προηγούμενο σχόλιό μας. Η διοίκηση Τραμπ και οι κορυφαίοι Ρεπουμπλικάνοι στο Κογκρέσο των ΗΠΑ βρίσκονται λίγες εβδομάδες πριν από τη συμφωνία των κεντρικών πτυχών ενός σχεδίου φορολογικής αναθεώρησης, που θα καθορίσει τα περιγράμματα της νομοθεσίας που αναμένεται τώρα να κατατεθεί τον Σεπτέμβριο, δήλωσε αξιωματούχος της κυβέρνησης στο Reuters. Κάτω από την πίεση των επιχειρηματικών ομάδων και των Ρεπουμπλικάνων, οι αξιωματούχοι του Τραμπ και οι ηγέτες του Κογκρέσου θα πρέπει ακόμα να αποφασίσουν πόσο θα μειώσουν τους φορολογικούς συντελεστές και να υπολογίσουν παράλληλα εάν το πακέτο αυτό θα αυξήσει το έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, δήλωσαν πηγές του Κογκρέσου. Η πρόταση των Ρεπουμπλικάνων στη Βουλή των Αντιπροσώπων αποσκοπεί στην τόνωση των εξαγωγών και στην αποθάρρυνση των εισαγωγών, θα μπορούσε επίσης να αποφασιστεί εντός των επόμενων δύο έως τριών εβδομάδων, δήλωσε ο αξιωματούχος της κυβέρνησης.

Ο πρόεδρος Τραμπ έχει δεσμευτεί για μια κατά προτεραιότητα αναμόρφωση του καθεστώτος των φόρων. Αλλά μετά από 20 εβδομάδες στην εξουσία και πολλές αφορμές για απόσπαση της προσοχής από το οικονομικό νομοθετικό έργο, δεν έχει ακόμη φέρει στο Κογκρέσο φορολογικό νομοσχέδιο. Οι προσδοκίες για την πολυπόθητη από τους αγοραίους νομοθεσία έχουν υποχωρήσει επανειλημμένα, από την άνοιξη μέχρι το καλοκαίρι και τώρα μετατέθηκαν για μετά τις διακοπές του καλοκαιριού στις ΗΠΑ.