Συγκρατημένη στη ρητορική της η ΕΚΤ για το πρόγραμμα QE
Σταδιακές αλλαγές στην πολιτική και την επικοινωνία προς αποφυγή αναταράξεων στις αγορές
Μπορεί η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να στρέφεται προς την κατεύθυνση της ομαλοποίησης της νομισματικής της πολιτικής, οι αγορές όμως δεν αναμένουν κάποια απόφαση στη συνεδρίαση της Πέμπτης, παρά μόνο μικρές αλλαγές στη ρητορική της κεντρικής τράπεζας, ώστε να αποφευχθεί κάποια σπασμωδική αντίδραση που θα προκαλούσε τριγμούς σε ευρώ και αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Στην τελευταία συνεδρίαση του καλοκαιριού, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ ίσως να καταργήσουν από την επίσημη ανακοίνωση την αναφορά για την ετοιμότητα της κεντρικής τράπεζας να αυξήσει το μέγεθος ή τη διάρκεια του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, ως ένα πρώτο βήμα προτού ανακοινώσουν το φθινόπωρο πώς και πότε θα αρχίσει σταδιακά την ολοκλήρωση του QE.
Έπειτα όμως από τις αντιδράσεις πανικού που είχε προκαλέσει η ομιλία του προέδρου της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, στις 27 Ιουνίου στη Σίντρα της Πορτογαλίας -αφήνοντας ανοικτό το ενδεχόμενο αλλαγών στο πρό- γραμμα αγοράς ενεργητικού-, ο ίδιος τώρα θα είναι πολύ προσεκτικός στις εκφράσεις του, ώστε να μην προκαλέσει νέο κύμα αναστάτωσης.
Η ομιλία του τον προηγούμενο μήνα είχε εκτοξεύσει στα ύψη το ευρώ και τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης, αναγκάζοντας τους αξιωματούχους της ΕΚΤ σε αναδίπλωση. «Αναμένουμε ότι οι σταδιακές αλλαγές στην επικοινωνία του προέδρου Ντράγκι θα συνεχισθούν την επόμενη εβδομάδα», ανέφεραν σε υπόμνημά τους αναλυτές της Nordea.
«Έως τώρα, η ΕΚΤ άφηνε ανοικτό το ενδεχόμενο αύξησης του μεγέθους του προγράμματος ενεργητικού, αυτή όμως η στάση ίσως να αλλάξει σε πιο ουδέτερη, καθώς η ΕΚΤ θα επιχειρήσει να εξομαλύνει την επικοινωνιακή της πορεία στην επόμενη ανακοίνωση, προς την κατεύθυνση την κατεύθυνση της σταδιακής μείωσης (του QE) το φθινόπωρο», διευκρινίζουν οι αναλυτές.
Σχεδόν το ήμισυ των αναλυτών σε δημοσκόπηση του Reuters αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει τον Σεπτέμβριο τη σταδιακή απόσυρση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, το ένα τέταρτο αναμένει εφάπαξ μείωση, ενώ οι υπό- λοιποι δεν αναμένουν κάποια αλλαγή. Στη συνεδρίαση της 7ης Σεπτεμβρίου, η ΕΚΤ θα δώσει στη δημοσιότητα και τις νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη της Ευρωζώνης.
Πηγές του Reuters ανέφεραν την προηγούμενη εβδομάδα ότι η ΕΚΤ είναι επιφυλακτική στο να θέσει σαφές χρονοδιάγραμμα για την ολοκλήρωση των αγορών ενεργητικού, έτσι ώστε να έχει περιθώρια ελιγμών, στην περίπτωση που οι οικονομικές εξελίξεις -κυρίως όσον αφορά την ανάπτυξη των μισθών- αποδειχθούν κατώτερες των προσδοκιών.
Έως τώρα, η ΕΚΤ έχει δεσμευθεί ότι το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων θα διαρκέσει έως τον Δεκέμβριο του 2017 «ή και περισσότερο, εφόσον καταστεί αναγκαίο», ενώ θα ακολουθήσει μια φάση σταδιακής μείωσής του.
Παρότι η οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίζει τις καλύτερες επιδόσεις από την εποχή έναρξη της παγκόσμιας πιστωτικής κρίσης και η ανεργία υποχωρεί με ρυθμούς ταχύτερους του αναμενομένου, η αναιμική ανάπτυξη των μισθών συνεχίζει να κρατάει τον πληθωρισμό κάτω από το στόχο του 2% της ΕΚΤ. Οι έως τώρα προβλέψεις καταδεικνύουν ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει αδύναμος τουλάχιστον έως τα τέλη του 2019.
Αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch θεωρούν ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να κάνει διαχωρισμό μεταξύ των έκτακτων μέτρων νομισματικής χαλάρωσης και της πολιτικής επιτοκίων στην επικοινωνία της, δίνοντας έμφαση στην αποκλιμάκωση των πληθωριστικών κινδύνων ως επιχείρημα για τη μείωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, διατηρώντας όμως τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα, ώστε να αντικατοπτρίζουν τον αδύναμο πληθωρισμό.
[SID:11202386]