Καμπανάκι για εταιρείες «ζόμπι» στην Ευρώπη
Πονοκέφαλος για τον Ντράγκι οι ευάλωτες οικονομικά επιχειρήσεις
Την ώρα που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εξετάζει κατά πόσο τα στοιχεία για την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό επιτρέπουν τη σταδιακή επιστροφή σε μία πιο «φυσιολογική» νομισματική πολιτική, οι αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch προειδοποιούν ότι ο Μάριο Ντράγκι θα πρέπει να λάβει υπ’ όψιν του ακόμη έναν παράγοντα, για τον οποίο ελάχιστα έχει γίνει λόγος: τις εταιρείες-«ζόμπι».
Ενώ οι τράπεζες έχουν φροντίσει, υπό την πίεση και του αυστηρότερου ρυθμιστικού πλαισίου, να ενισχύσουν τα κεφαλαιακά «μαξιλάρια» τους και να βάλουν σε τάξη τους ισολογισμούς τους, αρκετές επιχειρήσεις εξαρτώνται σε πολύ μεγάλο βαθμό για την επιβίωσή τους από το πρόγραμμα αγοράς εταιρικών ομολόγων της ΕΚΤ και τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια δανεισμού. Αυτό σημαίνει πως όταν γίνουν οι πρώτες κινήσεις για τον περιορισμό της ποσοτικής χαλάρωσης και της αύξησης των επιτοκίων, πιθανότατα μέσα στο 2018, θα δεχθούν ισχυρές πιέσεις.
Στη σχετική έκθεσή της η Bank of America Merril Lynch υπολογίζει ότι περίπου το 9% των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων εκτός χρηματοπιστωτικού κλάδου είναι σε κατάσταση «ζόμπι», εμφανίζουν δηλαδή εξαιρετικά ευάλωτη οικονομική κατάσταση και «πολύ αδύναμους δείκτες κάλυψης επιτοκίου». Σε μία πρώτη ανάγνωση το ποσοστό δεν φαίνεται να είναι υπερβολικά υψηλό. Ωστόσο, εάν αναλογιστεί κανείς ότι κατά την κορύφωση της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, όταν δηλαδή κατέρρευσε η Lehman Brothers, ήταν κοντά στο 6% και στη συνέχεια το 2013, όταν άρχισε να υποχωρεί η κρίση χρέους, είχε πέσει κάτω από το 5%, θα πρέπει μάλλον να ανησυχεί. «Η πληθώρα μέτρων νομισματικής στήριξης στην Ευρώπη την τελευταία πενταετία έχει επι- τρέψει σε επιχειρήσεις με αδύναμη κερδοφορία να συνεχίζουν να αναχρηματοδοτούν το χρέος τους και να αποφεύγουν τη χρεοκοπία» ανέφερε χαρακτηριστικά η έκθεση, επισημαίνοντας ότι αυτό σύντομα θα αλλάξει.
«Το κοινό μυστικό στην αγορά είναι ότι ο πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, θα αρχίσει την επόμενη χρονιά να εγκαταλείπει την υπερβολικά χαλαρή νομισματική πολιτική. Υπάρχει προφανώς και πολιτική πίεση να φύγει από αυτή την εποχή των μέτρων έκτακτης ανάγκης» σχολίασε στο CNBC ο Μπάρναμπι Μάρτιν, επικεφαλής Ευρωπαϊκής Στρατηγικής Πιστώσεων της BofA Merrill Lynch, προσθέτοντας: «Το ερώτημα λοιπόν είναι εάν οι ευρωπαϊκές εταιρείες μπορούν να αντέξουν την αύξηση των επιτοκίων».
Σημειώνεται ότι στο πλαίσιο του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, από τον Ιούνιο του 2016 έως και τις 7 Ιουνίου του 2017 η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει διαθέσει 92 δισ. ευρώ για την αγορά εταιρικών ομολόγων. [SID:11223594]