Ώθηση από το αδύναμο δολάριο

Βασικός παράγοντας στήριξης των αμερικανικών μετοχών τους τελευταίους μήνες είναι η πολύ καλή εικόνα των εταιρικών αποτελεσμάτων, η οποία με τη σειρά της αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στο «αδύναμο» δολάριο. Η απόφαση της Fed να προχωρήσει με προσεκτικά και αργά βήματα στις επιτοκιακές αυξήσεις έχει ως αποτέλεσμα το αμερικανικό νόμισμα να βρίσκεται σε τροχιά πτώσης. Από τις αρχές του έτους ο Δείκτης Δολαρίου έχει υποτιμηθεί περίπου 12%, δίνοντας ώθηση στις εξαγωγικές επιχειρήσεις των ΗΠΑ. Παρ’ όλα αυτά, το «φθηνό» δολάριο έχει και μία παρενέργεια. Όσο αποδυναμώνεται τόσο ωθεί επενδυτές σε ενεργητικό άλλων χωρών. Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία (ETFs) που επενδύουν σε Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές έχουν προσελκύσει κεφάλαια ύψους 121 δισ. δολ. φέτος. Η υποτίμηση του δολαρίου ασκεί πιέσεις και στις μικρές αμερικανικές επιχειρήσεις, που στηρίζονται περισσότερο στην τοπική αγορά παρά στις εξαγωγές. Η πορεία του δείκτη μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 είναι ενδεικτική. Στον μήνα που ακολούθησε μετά την εκλογή Τραμπ έκανε άλμα 16%, εν μέσω εκτιμήσεων ότι η επεκτατική δημοσιονομική πολιτική θα ευνοήσει τα μέγιστα τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Μέσα στο 2017 τα κέρδη του δείκτη είναι σαφώς πιο «φτωχά». Έχει ενισχυθεί λιγότερο από 5% από τις αρχές του έτους, έναντι κερδών άνω του 10% για τον δείκτη S&P 500, τον πλέον αντιπροσωπευτικό των αμερικανικών μετοχών. Στον τελευταίο ξεχωρίζει ο κλάδος τεχνολογίας, ο οποίος αντλεί άνω του 50% των εσόδων του από το εξωτερικό. Ο S&P Technology Index καταγράφει εντυπωσιακή άνοδο, της τάξης του 22%, από τις αρχές του έτους.