Η ανυπαρξία ευφορίας εμποδίζει την εκκίνηση αξιόλογης διόρθωσης
Αγνόησαν τη νέα εκτόξευση διηπειρωτικού πυραύλου από την Πιονγιάνγκ - Απογοήτευση από τα στατιστικά στοιχεία της Κίνας
Όπως σημειώσαμε στο προηγούμενο σχόλιο, υποστήριζαν πολλοί ότι ο Σεπτέμβριος έχει όλα τα προσόντα να ξεβολέψει τους επενδυτές. Η εβδομάδα εκπνοής των σειρών Σεπτεμβρίου, κρίσιμη για όλες τις αγορές του πλανήτη λόγω triple witching στα παράγωγα προϊόντα, ξεκίνησε με τους αναλυτές να ειδοποιούν για επικείμενη μεγάλη διόρθωση. Θα την προκαλούσε μια δέσμη αρνητικών εξελίξεων, από τα καταστροφικά φυσικά φαινόμενα που έπληξαν τις ΗΠΑ ως τις εντάσεις στο πολιτικό σκηνικό στην Ουάσιγκτον και στην κατάσταση βρασμού στις σχέσεις των ΗΠΑ, των Ιαπώνων και Ν. Κορεατών με την ηγεσία της Β. Κορέας, λόγω της επιθετικής στρατηγικής της.
Μέσα στη βδομάδα οι επενδυτές κατ’ ουσία αγνόησαν μια νέα εκτόξευση διηπειρωτικού πυραύλου από την Πιονγιάνγκ, ενώ μέτρησαν αρνητικά τα δεδομένα που έδειξαν ότι οι επενδύσεις σταθερού ενεργητικού της Κίνας, η παραγωγή των εργοστασίων και οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν λιγότερο από ό,τι αναμενόταν. Ενισχύοντας τις εκτιμήσεις ότι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου αρχίζει, σταδιακά, να χάνει την ισχύ της εν όψει του αυξανόμενου κόστους δανεισμού. Την Παρασκευή, αποδεικνύοντας την ανυπακοή της Πιονγιάνγκ εν όψει των εντατικοποιημένων κυρώσεων… εκτόξευσε άλλον ένα πύραυλο πάνω από την Ιαπωνία στον Ειρηνικό Ωκεανό. Η εκτόξευση ήρθε λίγες μέρες μετά την έγκριση νέων κυρώσεων από το Συμβούλιο Ασφαλείας των Ηνωμένων Εθνών για την πυρηνική δοκιμή της στις 3 Σεπτεμβρίου.
Ζήτω, υπάρχει πληθωρισμός
Την Πέμπτη όμως από τις ΗΠΑ ανακοινώθηκε ο λεγόμενος δομικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή, ο οποίος, αποκλείοντας τις υψηλής μεταβλητότητας τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, αυξήθηκε κατά 0,2%. Σε δωδεκάμηνη βάση ήταν στο 1,7%, πάνω από το 1,6% των προβλέψεων των οικονομολόγων. Στα παράγωγα προϊόντα επί των επιτοκίων της Fed αποτυπώθηκε τιμολόγηση με πιθανότητα περίπου 45% στο ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια μέχρι τον Δεκέμβριο, σε σύγκριση με το 25% περίπου στην αρχή της εβδομάδας. Η ανακούφιση από το ότι θα επιστρέψει η Fed στην προγραμματισμένη αρχικά εφαρμογή του προγράμματος της νομισματικής σύσφιγξης έδωσε τη βάση για τη συνέχιση της ανόδου υπό τη μορφή του melt-up, για το οποίο έχουμε αναφερθεί εκτενώς στο παρελθόν. Το εντυπωσιακότερο αποτέλεσμα αυτών των εξελίξεων ήταν η οριακή έστω υπέρβαση των 2.500 μονάδων από τον βαρύτερο μετοχικό δείκτη του κόσμου σε νέο ιστορικό ρεκόρ υψηλών. Όλα αυτά συμβαίνουν χωρίς να καταγράφεται επενδυτική ευφορία και σύμφωνα με το τμήμα ανάλυσης της Goldman Sachs «η ανυπαρξία ευφορίας απαγορεύει την έναρξη μιας σοβαρής διόρθωσης».
Οι επενδυτές μετοχών των ΗΠΑ θα μετακινηθούν από τομείς υψηλής μερισματικής απόδοσης σε μετοχές τραπεζών, οι οποίες θα επωφεληθούν από την επόμενη αύξηση των επιτοκίων, αφού η συνεδρίαση καθορισμού της νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας ολοκληρώνεται την Τετάρτη. Εάν η Fed αυτή την εβδομάδα δώσει ένα μήνυμα σχετικά με την άνοδο του πληθωρισμού ή δείξει ότι επικεντρώνεται στη μείωση που χρειάζεται ο ισολογισμός της, θα μπορούσε να υπάρξει μετατόπιση των προτιμώμενων τομέων, ανέφεραν οι αναλυτές.
Σε σύντομο χρονικό διάστημα θα ωφεληθούν οι εταιρείες του χρηματοπιστωτικού τομέα σύμφωνα με τον Chad Morganlander, διευθυντή χαρτοφυλακίου της Washington Crossing Advisors, εάν η δράση της Fed ωθήσει τα επιτόκια μακροπρόθεσμου χρέους υψηλότερα σε σχέση με τα βραχυπρόθεσμα. Η συνεδρίαση της FOMC δεν αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων, αλλά οι επενδυτές θα επικεντρωθούν στον τρόπο με τον οποίο η πρόεδρος της Fed, Τζάνετ Γέλεν, θα χαρακτηρίσει τις πρόσφατες αναγνώσεις του πληθωρισμού, τις ενδείξεις για την πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου τον Δεκέμβριο, καθώς και τον τρόπο με τον οποίο η αμερικανική κεντρική τράπεζα αρχίζει να μειώνει τον 4,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ισολογισμό της. Ο πληθωρισμός ήταν σταθερά χαμηλός, αλλά η Γέλεν θα μπορούσε να το χαρακτηρίσει ως μεταβατικό και να επισημάνει τα πρόσφατα
Ο Dow Jones ισχυρότερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για τις τιμές καταναλωτή.
Η εβδομάδα σε αριθμούς
Στην τρίτη εβδομάδα του Σεπτεμβρίου, ο S&P 500 κλείνοντας στις 2500,23 μονάδες είχε επίδοση +1,58% και στο 2017 εμφάνισε κέρδη +11,68%. Ο Dow, με μεταβολή +2,16% έκλεισε στις 22.268,34 μονάδες, στο 2017 απέδωσε +12,68%. Ο S&P400 κέρδισε +2,03% με επίδοση στο 2017 +5,62%, ανάλογα ο Russell 2000 της μικρής κεφαλαιοποίησης, με μεταβολή +2,31% εμφάνισε στο έτος επίδοση +5,50%. Ο δε Nasdaq, με άνοδο +1,39% διαμόρφωσε κέρδη το 2017 στο +19,79%.
Ο χρυσός κινήθηκε πτωτικά, κατά -2,04%, στα 1.323,50 δολάρια η ουγκιά, με την απόδοσή του για το 2017 στο +14,89%. Παράλληλα το πετρέλαιο ενισχύθηκε +4,77%. Στο 2017 χάνει -7,53%.
Ο FTSE100 του Λονδίνου υποχώρησε -2,20% στη βδομάδα και ενισχύεται πλέον στο 2017 +1,02%. Ο DAX κέρδισε +1,75%, με απόδοση στο 2017 +9,04%, ομοίως ο CAC ενισχύθηκε +1,96%, με απόδοση +7,23% την τρέχουσα χρονιά. Ο δείκτης IBEX της Ισπανίας κέρδισε +1,85% και στο 2017 απέδωσε +10,32%. Ο δείκτης FTSE MIB στην Ιταλία με μεταβολή +2,08% στο 2017 κερδίζει +15,57%. Ο Bovespa της Βραζιλίας ανέβηκε +3,66% και στο 2017 κερδίζει +25,78%, ενώ ο Bolsa του Μεξικού υποχωρώντας -0,32%, έχει επίδοση στο 2017 +9,37%.
Ο Nikkei, με μεταβολή 3,29% στο 2017 εμφάνισε άνοδο +4,16%. Ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα είχε μεταβολή +1,81% και επίδοση για το 2017 +17,75%. Ο δείκτης Sensex στην Ινδία ανέβηκε +1,85%, στο 2017 κατάφερε να κερδίζει +21,21%. Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ ο Hang Seng κέρδισε +0,50% και στο 2017 κατέληξε με κέρδη +26,39%. Πτώση -0,35% εμφάνισε ο δείκτης του χρηματιστηρίου της Σαγκάης SSE Comp. Ind., με επίδοση στο έτος +8,05%.
Αγοραία φρονήματα
Σύμφωνα με την εβδομαδιαία έρευνα επί του φρονήματος του συνόλου των ενεργών επενδυτών, μόνο το 29,3% τοποθετεί τον εαυτό του στο στρατόπεδο των «ταύρων», που σημαίνει ότι εκτιμούν πως οι αγορές θα κινηθούν ανοδικά τους επόμενους 6 μήνες.
Αυτή η καταγραφή είναι πολύ κάτω από το ιστορικό μέσο όρο που είναι στο 38,5%. Η πλειοψηφία των επενδυτών εντάσσεται στο στρατόπεδο των «αρκούδων» σε ποσοστό 35,7%, όταν ο μέσος ιστορικός όρος γι’ αυτή την κατηγορία είναι το 30,5%.
Ουδέτερη στάση επιλέγει να δηλώνει το 35% των ερωτηθέντων, που είναι επίσης ψηλότερα από τον ιστορικό μέσο του 30%. Αυτά τα στοιχεία οδήγησαν τους επικεφαλής μίας από τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες του πλανήτη να συμφωνήσει, με την εδώ και μήνες εκφρασμένη άποψη της στήλης, πως τα χρηματιστήρια σε καθεστώς χαμηλών πληθωριστικών πιέσεων και χαμηλών επιτοκίων έχουν σαν δρόμο το Melt-up.
Δηλαδή να κινούνται ανοδικά μέσα από την έκφραση αγοραστικού ενδιαφέροντος κυκλικά. Οι πρώτοι μήνες του 2017 έδειξαν κέρδη στηριγμένα στις εταιρείες τεχνολογίας και υγείας. Ακολούθησε άνοδος μέσω των εταιρειών ενέργειας. Τώρα πιθανότατα οι τράπεζες με τη βοήθεια της Fed θα αναλάβουν το ευχάριστο έργο να οδηγήσουν την παγκόσμια αγορά ψηλότερα. [SID:11339979]