Με κόστος η μείωση των NPEs

Οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών, παρά τη μακροοικονομική ανάκαμψη, έχουν επηρεαστεί αρνητικά από την αβεβαιότητα σχετικά με τις ενέργειες των εποπτικών αρχών, αναφέρει σε χθεσινή της έκθεση η HSBC, συμπληρώνοντας παράλληλα ότι οι τράπεζες θα ανταποκριθούν στις απαιτήσεις σχετικά με τη μείωση των Μη Εξυπηρετούμενων Ανοιγμάτων, όμως αυτό θα έχει και το σχετικό κόστος.

Ο οίκος στην έκθεσή του, επίσης διατηρεί θετική στάση όσον αφορά τη σταδιακή υποχώρηση της αβεβαιότητας, τη βελτίωση των προ προβλέψεων κερδών, την επιτυχή μείωση των NPEs και την εξομάλυνση της μακροοικονομικής κατάστασης.

Σύμφωνα με την HSBC, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχει θέσει σε κίνηση τον… άπειρο οδηγό απιθανότητας, δηλαδή ζητά AQR σε συνδυασμό με έναν κατακλυσμό εκκρεμών εποπτικών ενεργειών και όλα αυτά όταν διαπιστώνεται κάποια πολιτική αβεβαιότητα (μετά τις γερμανικές εκλογές και την ελληνική παράδοση στις αξιολογήσεις), καθώς και με τα ασθενή αποτελέσματα του 2ου τριμήνου.

Ο συνδυασμός όλων των παραπάνω οδήγησε τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών πολύ χαμηλά, παρά το γεγονός ότι οι ανησυχίες δεν έχουν θεμελιώδη βάση.

Η HSBC πιστεύει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να είναι σε θέση να περάσουν το εμπόδιο των stress test για όσο χρονικό διάστημα οι παραδοχές είναι σύμφωνες με τις μακροοικονομικές εξελίξεις από το 2015. Επίσης, η HSBC στις εκτιμήσεις της έχει ενσωματώσει μια επίπτωση της τάξεως του 15% στα ίδια κεφάλαια από την εφαρμογή του IFRS9. Ο μηχανισμός ασφαλείας του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού θα μπορούσε να έχει σημαντικό αντίκτυπο στη μετάβαση στο νέο καθεστώς, να ενθαρρύνει την ταχύτερη μείωση των NPE, αλλά δεν θα επιδράσει στο κόστος κινδύνου. Εκτιμά επίπτωση της τάξης των 37 μονάδων βάσης στο κεφάλαιο της Eurobank και 14 μονάδων βάσης για την Εθνική Τράπεζα από τη διαδικασία της Στοχευμένης Αξιολόγησης Εσωτερικών Υποδειγμάτων (Targeted Review of Internal Models). Σημειώνει δε ότι οι τράπεζες αναμένεται να επιταχύνουν τη μείωση των NPEs με τρόπους που ενέχουν κόστος, κάτι που οδηγεί σε αύξηση των εκτιμήσεων της HSBC για τις προβλέψεις κατά 16%.

Κερδοφόρες οι τράπεζες και σύσταση για αγορά

Παρ’ όλα τα παραπάνω, η HSBC εξακολουθεί να πιστεύει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παραμείνουν κερδοφόρες και ότι δεν θα αντιμετωπίσουν κανένα κεφαλαιακό έλλειμμα. Η HSBC προχωρά στη μείωση των τιμών-στόχων, διατηρώντας πάντως τη σύσταση για αγορά. Για την Alpha Βank η τιμήστόχος μειώθηκε στα 2,7 ευρώ από 3,15 ευρώ προηγουμένως, για τη Eurobank στο 1 ευρώ από 1,12 ευρώ, για την Πειραιώς στα 4 ευρώ από 6,4 ευρώ προηγουμένως και για την Εθνική σε 0,38 από 0,4 ευρώ.

[SID:11414034]