Αποκλιμάκωση των αποδόσεων

Ο χαμηλότερος ευρωπληθωρισμός ευνόησε τους κρατικούς τίτλους

Υποχώρησε χθες το κόστος δανεισμού στην Ευρωζώνη, καθώς επιβραδύνθηκε ο ρυθμός αύξησης του πληθωρισμού τον Φεβρουάριο, εξέλιξη που θέτει σε επιφυλακή, αλλά και σε προβληματισμό την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναφορικά με τον χρόνο τερματισμού του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.

Ο πληθωρισμός τον Φεβρουάριο υποχώρησε στο 1,2%, σύμφωνα με προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat, συνεχίζοντας τη σταθερή καθοδική πορεία του από το 1,5% που είχε καταγράψει πέρυσι τον Νοέμβριο. Ωστόσο, ο δομικός πληθωρισμός, εξαιρουμένων των ιδιαίτερα ευμετάβλητων τιμών ειδών διατροφής και ενέργειας, παρέμεινε σταθερός στο 1,2%. Τα εν λόγω στοιχεία, που ακολουθούν τα αντίστοιχα εξασθενημένα νούμερα για τον πληθωρισμό στη Γερμανία, έδωσαν ανάσα στους επενδυτές που τις τελευταίες εβδομάδες έχουν αρχίσει να προετοιμάζονται για αλλαγή πλεύσης στην υπερβολικά χαλαρή νομισματική στάση της ΕΚΤ.

Οι περισσότερες ομολογιακές αποδόσεις στην Ευρωζώνη σημείωσαν πτώση. Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού αποκλιμακώθηκε δύο μονάδες βάσης, στο 0,66%, απομακρυνόμενη σημαντικά από το υψηλό του 0,81%.

Καθ’ όλη τη διάρκεια Φεβρουαρίου, κατέγραψε την πρώτη μηνιαία πτώση από πέρυσι τον Οκτώβριο. Η απόδοση του 10ετούς γαλλικού αποκλιμακώθηκε τρεις μονάδες βάσης, στο 0,92%, αρχίζοντας να απομακρύνεται και αυτή από το 1,05% που είχε αγγίξει στις αρχές Φεβρουαρίου. Σημειώνεται ότι οι αγορές κρατικού χρέους σε Ευρωζώνη και ΗΠΑ επηρεάστηκαν δυσμενώς από τις δηλώσεις του διοικητή της Φέντεραλ Ριζέρβ Τζερόμ Πάουελ ότι η αμερικανική οικονομία και ο πληθωρισμός έχουν ισχυροποιηθεί, ενισχύοντας το σενάριο των τεσσάρων επιτοκιακών αυξήσεων για το 2018. Το spread μεταξύ 10ετούς γερμανικού και αμερικανικού εκτινάχθηκε στο υψηλό των 223 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση της Τρίτης, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2016.

Η ελληνική αγορά κρατικού χρέους κινήθηκε στο συνηθισμένο πλαίσιο διακύμανσης, εν μέσω περιορισμένου όγκου συναλλαγών στην ΗΔΑΤ, που διαμορφώθηκε χθες στα πέντε εκατομμύρια ευρώ. Η απόδοση του 10ετούς ανήλθε στο 4,38%, με το spread στις 396 μονάδες βάσης, ενώ στους βραχυπρόθεσμους τίτλους με λήξη το 2019 και το 2023 διαμορφώθηκε σε 1,55% και 2,58% αντίστοιχα. Η απόδοση του επταετούς παρέμεινε στο 3,95%.

Από πλευράς προσφοράς, η Γερμανία άντλησε 2,413 δισ. ευρώ από έκδοση 10ετούς, με τη ζήτηση ωστόσο να μην είναι ιδιαίτερα ικανοποιητική, καθώς κινήθηκε χαμηλότερα του στόχου των 3 δισ. ευρώ.

[SID:11733284]