Κλειδί το χρέος για νέα έξοδο στις αγορές
Στόχος η επιτυχία σε επίπεδο 10ετούς ομολόγου - Ανασταλτικός παράγοντας η διεθνής αβεβαιότητα
Ένα «θετικό νέο», εν μέσω αβεβαιοτήτων και αστάθμητων παραγόντων που κυριαρχούν στο διεθνές σκηνικό, αναζητεί από τους θεσμούς το οικονομικό επιτελείο προκειμένου να βάλει τα θεμέλια για την επόμενη έξοδο -ή τις επόμενες εξόδους- στις αγορές πριν ολοκληρωθεί το 3ο μνημόνιο, δηλαδή πριν από τον Αύγουστο του 2018. Ο χρόνος δεν είναι σύμμαχος της ελληνικής πλευράς, καθώς η αβεβαιότητα που επικρατεί διεθνώς (λόγω των εξελίξεων στη Συρία, των απειλών για εμπορικό πόλεμο κ.λπ.) κρατά τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων σε σχετικά υψηλά επίπεδα και ενώ μπαίνουμε στην τελική ευθεία των διαπραγματεύσεων, κάτι που εύλογα θα αυξήσει την αγωνία για την έκβασή τους. Στο οικονομικό επιτελείο προσβλέπουν στο ότι το «θετικό νέο» θα έρθει πολύ σύντομα, ακόμη και μετά το Eurogroup της 27ης Απριλίου, ώστε -και ανάλογα με τις διεθνείς εξελίξεις- να δημιουργηθούν οι προϋποθέσεις μιας ακόμη εξόδου στις αγορές, ίσως και μέσα στον Μάιο.
Το θετικό νέο εκτιμάται ότι μπορεί να προκύψει από το «μέτωπο» της διευθέτησης του χρέους. Πηγές ακόμη και στις Βρυξέλλες αφήνουν ανοικτό το ενδεχόμενο μετά τη συνεδρίαση του Eurogroup στη Σόφια να ανακοινωθεί μια έστω κατ’ αρχήν συμφωνία ανάμεσα στους Ευρωπαίους και στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο τόσο για τη ρύθμιση του ελληνικού χρέους όσο και για τη συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα. Για τις αγορές και οι δύο αυτές εξελίξεις θα εκληφθούν ως θετικές, καθώς:
1. Η συμμετοχή του ΔΝΤ εκτιμάται ότι θα λειτουργήσει ως «εγγύηση» για τη σταθερή πορεία της ελληνικής οικονομίας και μετά την εκπνοή του 3ου προγράμματος τον Αύγουστο, ενώ 2. Η συμφωνία για τη διευθέτηση του χρέους -και η έκδοση εκθέσεων για τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους που θα το χαρακτηρίζουν ως βιώσιμο, κάτι που αναμένεται να είναι το λογικό επακόλουθο- θα τονώσει την εμπιστοσύνη των αγορών για τους ελληνικούς τίτλους.
Το «στοίχημα» για τον ΟΔΔΗΧ είναι να υπάρξει μια επιτυχημένη έκδοση 10ετούς ομολόγου μέσα στις επόμενες εβδομάδες, ώστε να δοκιμαστούν οι ελληνικοί τίτλοι και σε εκδόσεις ακόμη μεγαλύτερων χρονικών περιόδων (σ.σ.: από το 2014 μέχρι σήμερα έχουν γίνει 3ετείς, 5ετείς και 7ετείς εκδόσεις). Τα κεφάλαια που μπορούν να αντληθούν δεν αφήνουν αδιάφορο το οικονομικό επιτελείο, καθώς, παρά το γεγονός ότι δεν υπάρχουν πιεστικές ανάγκες για την εξυπηρέτηση του χρέους (σ.σ.: ειδικά μετά και την εκταμίευση της δόσης των 5,7 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου), το να γεμίσει το «αποθεματικό ασφαλείας» παραμένει βασικό ζητούμενο εν όψει και της εξόδου από το μνημόνιο. Όπως μάλιστα υποστηρίζουν στελέχη του οικονομικού επιτελείου, πέραν του «γεμίσματος» του κουμπαρά, υπάρχει ανάγκη και να αυξηθεί η εμπορευσιμότητα των ελληνικών τίτλων, η οποία παραμένει καθηλωμένη σε πολύ χαμηλά επίπεδα λόγω της πολυετούς αποχής από τις αγορές.