Τιμές-στόχοι για τις μετοχές των τραπεζών

III Τιμές-στόχους και συστάσεις για τους τίτλους των ελληνικών τραπεζών δίνει σε έκθεσή της η Εuroxx Χρηματιστηριακή, μετά τη δημοσιοποίηση των οικονομικών αποτελεσμάτων 2017. Για τον τίτλο της Alpha Bank η τιμή-στόχος είναι τα 2,6 ευρώ, για την Εurobank διατηρείται η τιμή του 1,1 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα η τιμή στόχος μειώνεται στα 0,40 ευρώ, ενώ για τον τίτλο της Πειραιώς στα 4,9 ευρώ. Η σύσταση για όλες τις μετοχές παραμένει «overweight». III Όπως σημειώνεται στην έκθεση, συνολικά, τα αποτελέσματα του 4ου τριμήνου αντανακλούν: την πίεση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου από τη διατήρηση της απομόχλευσης που αντισταθμίζει το όφελος από τα χαμηλότερα μέσα υπόλοιπα ELA (πλην της Eurobank), τα υψηλότερα έσοδα από προμήθειες (πλην της Πειραιώς), έκτακτα έξοδα και τέλος αυξημένες απομειώσεις δανείων (πλην της Alpha).

III Στο μέτωπο της ρευστότητας, όλοι οι τράπεζες κατέγραψαν εισροές καταθέσεων στην Ελλάδα και περαιτέρω μείωσαν τα στοιχεία χρηματοδότησης ELA στο 5% του ενεργητικού (έναντι 11% στο τέλος του 3ου τριμήνου). Επιπλέον, όλες οι τράπεζες κατάφεραν να μειώσουν το απόθεμα των NPEs / NPL από τρίμηνο σε τρίμηνο, επιτυγχάνοντας τους επιχειρησιακούς στόχους. Τέλος, ο συντελεστής CET1 σταδιακά παραμένει σταθερός για όλες τις τράπεζες, από το 15,7-17,% το Q4’17 και σε 14,8-18,3% σε όρους B3 fully loaded.

III Από την επίδραση του ΔΠΧΠ 9, το νέο λογιστικό καθεστώς έχει ως αποτέλεσμα την αύξηση των αποθεματικών προβλέψεων κατά 1,0-1,6 δισ. ή 811%, ενισχύοντας την κάλυψη NPE κατά 480-560bps σε 50-61% από 45-56%, με την ΕΤΕ στο πάνω εύρος και την Alpha στο κάτω. Ο συνολικός αντίκτυπος επί των ιδίων κεφαλαίων ανέρχεται σε 1,1 δισ. ευρώ (μετά τη φορολογία) για την Alpha και στα 1,1 δισ. ευρώ, 1,5 δισ. ευρώ και 1,6 δισ. ευρώ (δεν αναγνωρίζεται φόρος) για τις Eurobank, ΕΤΕ και Πειραιώς. Η Alpha διατηρεί την υψηλότερη ενσώματη λογιστική αξία (TBV) μετά το ΔΠΧΠ 9 ύψους 8,1 δισ. ευρώ έναντι 5,1-5,5 δισ. ευρώ για τις άλλες τρεις.