Όλα τα σενάρια για την επόμενη μέρα της Forthnet
Ποιος ή ποιοι από τους ενδιαφερόμενους που κατέθεσαν δεσμευτική προσφορά θα περάσουν στην επόμενη φάση του διαγωνισμού
Κορυφώνεται το ενδιαφέρον στην τηλεπικοινωνιακή αγορά αναφορικά με τη υπόθεση της Forthnet, με τις πληροφορίες να αναφέρουν ότι τις επόμενες ημέρες θα υπάρξει ένδειξη για το ποιος ή ποιοι από τους φορείς που κατέθεσαν δεσμευτική προσφορά θα περάσουν στην επόμενη φάση του διαγωνισμού για την πώλησή της.
Καθώς η διαδικασία δεν έχει προκαθοριστεί επακριβώς από τις πιστώτριες τράπεζες (Πειραιώς, Attica Bank, Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank) και τον σύμβουλό τους Nomura International, είναι ανοιχτό το τι θα ακολουθήσει, αν δηλαδή θα επιλεγούν δύο ή τρεις από τους ενδιαφερόμενους ως short list ή ένας με τον οποίο θα γίνει προσπάθεια να κλείσει συμφωνία.
Πέρα από την αποτίμηση της αξίας της Forthnet (ή με άλλα λόγια το προσφερόμενο τίμημα), μια άλλη πτυχή της υπόθεσης που απασχολεί τις τράπεζες είναι το κατά πόσο μια απόφαση που θα περιορίζει τους τηλεπικοινωνιακούς παρόχους από τέσσερις σε τρεις θα γίνει αποδεκτή από τους φορείς της πολιτείας που θα κληθούν να δώσουν την έγκρισή τους.
Σε γενικές γραμμές, τα σενάρια για την τύχη της εισηγμένης συνοψίζονται σε δύο:
Το πρώτο, να περάσει ο έλεγχός της σε έναν από τους ενδιαφερόμενους φορείς, χωρίς συνέργειες και προοπτική συγχώνευσής της, όπως είναι οι περιπτώσεις των τεσσάρων από τους πέντε που έχουν καταθέσει δεσμευτική προσφορά, Odyssey, Pillarstone, Golden Tree (εκ των βασικών μετόχων της Wind) και Providence με τον Antenna.
Όπως εκτιμάται, ως προϋπόθεση για μια τέτοια εξέλιξη έχει τεθεί το «κούρεμα» των δανειακών υποχρεώσεων της Forthnet, ή μια μεγάλη επιμήκυνση της αποπληρωμής τους, πιθανόν σε συνδυασμό με την υπαγωγή της σε καθεστώς ρύθμισης συνολικά των χρεών της συμπεριλαμβανομένων και αυτών προς τους προμηθευτές της. Με βάση τα τελευταία επίσημα στοιχεία (πρώτο εξάμηνο 2017), οι βραχυπρόθεσμες δανειακές της υποχρεώσεις είναι 255 εκατ. ευρώ, οι μακροπρόθεσμες 52,1 εκατ. ευρώ και οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις προς τους προμηθευτές 100 εκατ. ευρώ. Ο φορέας που θα την εξαγοράσει θα χρειαστεί να διαθέσει κεφάλαια και για την ανάπτυξή της οπότε ο λογαριασμός μεγαλώνει. Π.χ. η Forthnet έχει ζητήσει την αρωγή της Εθνικής Επιτροπής Τηλεπικοινωνιών και Ταχυδρομείων (ΕΕΤΤ) προκειμένου να συνάψει εμπορική συμφωνία με έναν από τους OTE, Vodafone και Wind για να καταστεί εικονικός πάροχος κινητής τηλεφωνίας. Ακόμα όμως και για αυτό είναι αναγκαία μια επένδυση αρκετών εκατομμυρίων ευρώ.
Να σημειωθεί σε αυτό το σημείο ότι ανεπιβεβαίωτες πληροφορίες αναφέρουν πως οι προσφορές της Pillarstone και των Providence - Antenna είναι σημαντικά κατώτερες των προσδοκιών των πωλητών και έχουν τεθεί εκτός συζήτησης. Από την τηλεπικοινωνιακή αγορά, στο μεταξύ, διατυπώνονται πολλά ερωτήματα για το σχήμα της Odyssey του Γιώργου Παλυβού. Όπως έχει γίνει γνωστό, σε αυτό συμμετέχει μέσω της MD Leaderman NV, ο Stan Miller, ο οποίος, σύμφωνα με όσα αναφέρει στην ιστοσελίδα του, διαθέτει πάνω από 30 χρόνια εμπειρία στην τηλεπικοινωνιακή και τηλεοπτική αγορά και σήμερα μεταξύ άλλων είναι μέλος των διοικητικών συμβουλίων της MTS Russia και του MTN Group. Όλα αυτά όμως περί την Odyssey δεν απαντούν στο ερώτημα πώς θα καταφέρει να συγκεντρώσει ικανά κεφάλαια για την εξαγορά της τηλεπικοινωνιακής εταιρείας και τη βιώσιμη αυτόνομη πορεία της.
Την ίδια στιγμή το Golden Tree ως fund, εφόσον αναδειχθεί ως προτιμητέος επενδυτής της Forthnet, θα επιδιώξει να τη μετασχηματίσει για να την πουλήσει.
Το δεύτερο σενάριο είναι να προκριθεί η προσφορά των Vodafone και Wind, κάτι που θα σημαίνει ότι θα υλοποιηθεί η συζητούμενη, τουλάχιστον την τελευταία δεκαετία, ενοποίηση των τηλεπικοινωνιών (consolidation). Η προσφορά των δύο τηλεπικοινωνιακών παρόχων (η οποία όπως εκτιμάται προϋποθέτει επίσης διευκολύνσεις ως προς τα χρέη) έχει στην αφετηρία της ένα τουλάχιστον πλεονέκτημα έναντι των υπόλοιπων ενδιαφερομένων. Το γεγονός ότι και οι δύο μαζί κατέχουν το 26% του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης. Δεδομένο θεωρείται ότι εφόσον την εξαγοράσουν θα πάψει να υφίσταται ως αυτόνομη οντότητα, θα συγχωνευτεί με τις Vodafone και Wind, χωρίς να είναι γνωστό το πώς αυτό θα γίνει.
Στην ελληνική τηλεπικοινωνιακή αγορά μετά την εξαγορά της Cyta από τη Vodafone (βρίσκεται στο στάδιο των εγκρίσεων από την ΕΕΤΤ και την Επιτροπή Ανταγωνισμού όσον αφορά τη δραστηριότητα της συνδρομητικής τηλεόρασης) δραστηριοποιούνται τέσσερις εταιρείες (ΟΤΕ, Vodafone, Wind και Forthnet).
Σε περίπτωση που οι τράπεζες καταλήξουν στις Vodafone και Wind, η έγκριση της συμφωνίας από τις αρμόδιες αρχές, που θα κληθούν να αποφασίσουν αν τίθεται θέμα περιορισμού του ανταγωνισμού από τη μείωση του αριθμού των τηλεπικοινωνιακών εταιρειών σε τρεις από τέσσερις, δεν θεωρείται δεδομένη.
Αναφορές περί ύπαρξης ολιγοπωλίου στις τηλεπικοινωνίες έχει κάνει στη Βουλή ο Νίκος Παππάς, υπουργός Ψηφιακής Πολιτικής Τηλεπικοινωνιών και Ενημέρωσης, και μένει να δούμε αν θα επηρεάσει τις εξελίξεις. Στην όλη εικόνα να προστεθεί ότι έχουμε μια εντελώς νέα Ολομέλεια στην ΕΕΤΤ, ως εκ τούτου δεν έχει δοκιμαστεί σε δύσκολες αποφάσεις.
Ο αντίλογος από στελέχη και αναλυτές της τηλεπικοινωνιακής αγοράς είναι ότι δεν τίθεται θέμα ανταγωνισμού τη στιγμή που ο ΟΤΕ κατέχει συνολικό μερίδιο, με βάση τα έσοδα και τα EDITDA (κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων) της τάξεως του 60%. Προσθέτουν πως το θέμα δεν είναι αν θα έχουμε τρεις ή τέσσερις παίχτες, αλλά αν θα είναι βιώσιμοι και σε θέση να επενδύσουν σε δίκτυα νέας γενιάς.
Ταυτόχρονα όμως είναι ισχυρή και η άποψη ότι ο καταναλωτής δεν θα ωφεληθεί από τον περιορισμό των παρόχων, ενώ μείζον ζήτημα αποτελεί ο περαιτέρω περιορισμός των θέσεων εργασίας στη συγκεκριμένη αγορά, σε μια εποχή μεγάλης ανεργίας (στη Forthnet απασχολούνται περίπου 1.150 άτομα).