Στάση αναμονής μετά την «ανεξήγητη» νευρικότητα
Ανησυχία για τα οικονομικά μεγέθη αλλά και τις πολιτικές παρεμβάσεις
Ητρίτη εβδομάδα του παραδοσιακά ανοδικού Απριλίου θα μπορούσε να έχει μεγαλύτερο θετικό αποτύπωμα για τις αγορές μετοχών, αν δεν εμφανιζόταν στο τέλος της τάση για πώληση θέσεων. Γενικότερα δε όλα δείχνουν πως η νευρικότητα, που εμφανίστηκε φέτος κυρίως στην παγκόσμια επενδυτική βιομηχανία, ήρθε για να μείνει. Η εκτίμησή μας είναι ότι οι θεσμικοί τελικά άρχισαν να ενοχλούνται από το μέγεθος των πολιτικών παρεμβάσεων σε δραστηριότητες καθαρά οικονομικού χαρακτήρα και μάλιστα επηρεάζονται ευκολότερα από τη ρητορική των ηγετών των ισχυρότερων οικονομικά κρατών.
Δασμοί + πετρέλαιο = προσδοκίες πληθωρισμού
Οι αντιδράσεις των διαχειριστών στα χρηματιστήρια, αλλά και στις αγορές κρατικών χρεών, ξεπερνούν τους κλασικούς κανόνες και μπερδεύουν τους αναλυτές των μεγάλων επενδυτικών οργανισμών, που προτείνουν στάση αναμονής. Για παράδειγμα την Παρασκευή, βούλιαξαν οι δείκτες της Wall Street. Καθώς υπήρξε ανανέωση των ρευστοποιήσεων σε μετοχές τεχνολογίας, που επισκίασε το κλίμα το οποίο είχε δημιουργήσει η περίοδος ανακοίνωσης στιβαρών κερδών.
Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό έφεραν το δολάριο υψηλότερα και οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων ΗΠΑ έφθασαν το 2,95%. Ο πιθανός πόλεμος στο εμπόριο παραμένει επίσης στο επίκεντρο, καθώς το υπουργείο Οικονομικών εξετάζει έναν νόμο έκτακτης ανάγκης για τον περιορισμό των κινεζικών επενδύσεων σε ευαίσθητες τεχνολογίες.
Οι αποδόσεις του αμερικανικού ομολόγου αναφοράς αυξήθηκαν για τρίτη συνεδρίαση, ακόμη και όταν τα χρηματιστήρια έπεσαν, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να αναζητούν την αιτία της πτώσης του. Υπενθυμίζουμε πως όταν υποχωρεί η αξία του ομολόγου η απόδοσή του ανεβαίνει.
Η τάση της αγοράς ομολόγων αντιστοιχεί σε αύξηση των προσδοκιών για πληθωρισμό, μετά τα πρόσφατα δυναμικά κέρδη στις τιμές για μέταλλα από αλουμίνιο σε νικέλιο. Το αμερικανικό πετρέλαιο επανήλθε στα επίπεδα που ήταν πριν από το παράπονο του Ντόναλντ Τραμπ, ότι οι τιμές είναι πολύ υψηλές για να εγκατασταθούν πάνω από 68 δολάρια το βαρέλι. Αρκετοί παράγοντες συμβάλλουν στην άνοδο της τιμής του. Ο μεγαλύτερος εξαγωγέας πετρελαίου παγκοσμίως, η Σαουδική Αραβία, σημείωσε ότι θέλει να ωθήσει τις τιμές ακόμη υψηλότερα, ως τα 80 δολάρια περίπου το βαρέλι, για να υποστηρίξει μεταξύ άλλων την αποτίμηση του κρατικού ενεργειακού κολοσσού Aramco πριν από την αρχική δημόσια εγγραφή της.
Η δε Ρωσία, ο σημαντικότερος σύμμαχος της Σαουδικής Αραβίας στη μείωση της παραγωγής, υποστήριξε την επέκταση της προσπάθειας μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Οι ΗΠΑ και η Ευρώπη ανακοίνωσαν σκληρές κυρώσεις στη Ρωσία τις τελευταίες εβδομάδες. Υπάρχει επίσης φόβος ότι ο πρόεδρος Τραμπ όταν αναθεωρηθεί η συμφωνία πυρηνικής ενέργειας, θα επαναφέρει κυρώσεις στο Ιράν, προσθέτοντας αβεβαιότητα στην αγορά. Η Βενεζουέλα έχει μειώσει την παραγωγή, εν μέσω πολιτικών και οικονομικών συγκρούσεων. Οι σκληρές εμπορικές συνομιλίες του Τραμπ και οι δασμοί μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, έχουν στροβιλίσει τις αγορές παγκόσμια και άνοιξαν τον δρόμο περαιτέρω περιορισμών, σε μια εποχή που οι αμερικανικές εξαγωγές πετρελαίου και φυσικού αερίου αυξάνονται.
Η παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου αναμένεται να εμφανίσει αύξηση κατά 2,6 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως στο πρώτο τρίμηνο του 2018, το μεγαλύτερο ετήσιο άλμα από το 2010, δήλωσε την Πέμπτη η Goldman Sachs. Η άνοδος των καταναλωτικών δαπανών καθώς και οι ψυχρές καιρικές συνθήκες στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ βοήθησαν στην τόνωση της ζήτησης, διατηρώντας το Brent σε δρόμο με τον οποίο μπορεί να φτάσει τα 80 δολάρια τους ερχόμενους μήνες, σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman.
Ορατό το 3% στα δεκαετή ομόλογα ΗΠΑ
Οι traders στις αγορές ομολόγων έχουν ένα νέο επίπεδο στο οποίο φαίνεται πως έχουν επικεντρωθεί: το 3% στις αποδόσεις των 10 ετών ομολόγων ΗΠΑ. Μετά την άνοδο της απόδοσης αναφοράς σε μια νέα κορυφή του 2018 λίγο πάνω από το 2,96% την Παρασκευή -το υψηλότερο από τον Ιανουάριο του 2014- οι αναλυτές στρέφουν το βλέμμα τους στο επόμενο επίπεδο που φάνηκε στον ορίζοντα. «Θα φτάσουμε στο 3% αρκετά γρήγορα τώρα. Η κίνηση πάνω από 3% θα είναι δύσκολη, καθώς υπάρχουν σημεία αντίστασης γύρω στο 3,05%». Δήλωσε ο Peter Tchir, της Academy Securities την Παρασκευή. Αυτή η άνοδος των αποδόσεων μακράς διαρκείας θα πρέπει να αλλάξει των ισοπεδωτική τάση στην καμπύλη των αποδόσεων.
Η διαφορά των αποδόσεων μεταξύ 2ετών και 10ετών αυξήθηκε για τρεις συνεχόμενες συνεδρίες, ανακάμπτοντας από τις 41 μονάδες βάσης την Τετάρτη, το μικρότερο χάσμα σε περισσότερο από μια δεκαετία. Το spread κατέληξε οριακά κάτω από τις 50 μονάδες βάσης την Παρασκευή.
Το ράλι που οδήγησε τα εμπορεύματα σε επίπεδα πολυετή υψηλά αυτή την εβδομάδα προστέθηκε στην πίεση των ομολόγων με την επιδείνωση των προοπτικών του πληθωρισμού. Ενώ οι τιμές των μετάλλων επέστρεψαν μερικά από τα κέρδη τους, οι traders στις αγορές ομολόγων παραμένουν σε επιφυλακή. Η κεντρική τράπεζα σηματοδοτεί επίσης περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων.
Η έκθεση του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO) για την Οικονομική Προοπτική: από το 2018 έως 2028. Δημοσιεύτηκε την προπερασμένη εβδομάδα. Τα πρωτοσέλιδα είδαν μια ζοφερή ιστορία. Το σωρευτικό έλλειμμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού για τα επόμενα 10 χρόνια προβλέπεται να ανέλθει σε 12,4 τρισ. δολ. Το δημόσιο χρέος προβλέπεται να διπλασιαστεί από 14,7 τρισ. δολ. φέτος σε 28,7 τρισ. δολ. το 2028. Κατά την ίδια περίοδο, ο λόγος αυτού του χρέους προς το ΑΕΠ θα αυξηθεί από 77% σε σχεδόν 100%. Το CBO προειδοποιεί: «Η πιθανότητα μιας δημοσιονομικής κρίσης στις Ηνωμένες Πολιτείες θα αυξηθεί. Θα γινόταν μεγαλύτερος ο κίνδυνος οι επενδυτές να μην επιθυμούν να χρηματοδοτήσουν τον δανεισμό της κυβέρνησης, εκτός εάν αποζημιωθούν με πολύ υψηλά επιτόκια. Τότε, τα επιτόκια για το ομοσπονδιακό χρέος θα αυξηθούν ξαφνικά και απότομα».