Πονοκέφαλος για την ΕΚΤ η πτώση του πληθωρισμού

Ο Πέτερ Πρετ προσπάθησε να καθησυχάσει για τα στοιχεία του Απριλίου

Απροσδόκητη επιβράδυνση σημείωσε τον Απρίλιο ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη, με την αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων και τις ενδείξεις ότι η οικονομία κατεβάζει ταχύτητα να προκαλούν πονοκέφαλο στον πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Μάριο Ντράγκι, αναβάλλοντας τυχόν αποφάσεις για την ολοκλήρωση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.

Οι ρυθμοί αύξησης των τιμών καταναλωτή υποχώρησαν στο 1,2% τον Απρίλιο από 1,3% του Μαρτίου, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat. Τα στοιχεία ήταν κατώτερα των προβλέψεων σε δημοσκόπηση του Reuters, που ανέμεναν διατήρηση του πληθωρισμού στο 1,3%. Με την ΕΚΤ να μην έχει έως τώρα καταφέρει να κερδίσει τη μάχη για τον πληθωρισμό, σε συνδυασμό με τα πρόσφατα αποθαρρυντικά στοιχεία για το ΑΕΠ, παραγωγή, εξαγωγές και επιχειρηματικό κλίμα -που δείχνουν ότι έχει κορυφωθεί η ανάπτυξη στη Ζώνη του Ευρώ, έπειτα από μία πενταετία ανοδικής πορείας- ο πρόεδρος Ντράγκι θα δυσκολευθεί να καταρτίσει έναν «οδικό χάρτη» εξόδου από τα μη-συμβατικά μέτρα νομισματικής στήριξης.

Η υποχώρηση του πληθωρισμού συμβαίνει σε μια κρίσιμη περίοδο για την ΕΚΤ, καθώς οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας συζητούν εάν θα ολοκληρώσουν φέτος το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων -ύψους 2,55 τρισ. ευρώ- με την προσδοκία ότι η ικανοποιητική ανάπτυξη θα οδηγήσει σε επαναφορά του πληθωρισμού κοντά στο στόχο 2%.

Το QE, που εγκαινιάστηκε προ τριετίας με στόχο την τόνωση της οικονομίας μέσω φθηνής ρευστότητας, εκπνέει επισήμως στα τέλη Σεπτεμβρίου και οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ θα πρέπει να έχουν αποφασίσει εντός του καλοκαιριού εάν θα το τερματίσουν.

Αλλά ο πληθωρισμός δεν έχει καταφέρει να ανακάμψει κοντά στον στόχο, ενώ κινείται και σε επίπεδα κατώτερα των ίδιων των προβλέψεων της ΕΚΤ για ρυθμούς κοντά στο 1,5% για το υπόλοιπο του έτους. Ίσως το πιο ανησυχητικό για την ΕΚΤ είναι οι επιμέρους ενδείξεις ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν αδύναμες, παρά την ισχυρή αύξηση της απασχόλησης και την πρόσφατη συμφωνία για αύξηση μισθών στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της Ζώνης του Ευρώ. Εξαιρουμένων των ευμετάβλητων τιμών τροφίμων και ενέργειας, ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,1% από 1,3%.

Ο Πέτερ Πρετ, επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, εμφανίστηκε καθησυχαστικός, υποβαθμίζοντας τον αντίκτυπο των αποθαρρυντικών στοιχείων. Όπως παραδέχτηκε σε χθεσινές του δηλώσεις, η οικονομική επιβράδυνση της Ευρωζώνης ήλθε νωρίτερα από ό,τι αναμενόταν και οι παράγοντες που συγκρατούν την ανάπτυξη ενδεχομένως να επιμείνουν βραχυπρόθεσμα, παρ’ όλα αυτά η ΕΚΤ σημειώνει «ουσιαστική» πρόοδο στην άνοδο του πληθωρισμού.

Περιστασιακοί παράγοντες

Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ, η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή και η επιβράδυνση ίσως οφείλεται σε περιστασιακούς παράγοντες. «Δεν μπορούμε ακόμη να διακηρύξουμε “αποστολή εξετελέσθη” στο μέτωπο του πληθωρισμού, έχουμε όμως σημειώσει ουσιαστική πρόοδο στην πορεία προς μια σταθερή προσαρμογή του πληθωρισμού», δήλωσε ο κ. Πρετ, που συγκαταλέγεται μεταξύ των «περιστεριών» της ΕΚΤ. Αναφερόμενος στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης, ο κ. Πρετ δήλωσε ότι «η επιβράδυνση ήλθε νωρίτερα του αναμενομένου... παρότι (κατ’ εξαίρεσιν παράγοντες) πιθανότατα να συγκρατήσουν βραχυπρόθεσμα την οικονομική δραστηριότητα, οι πρόσφατες πληροφορίες συνάδουν με ισχυρή και ευρεία επέκταση της εσωτερικής ζήτησης».

Ο κ. Πρετ εξέφρασε ανησυχίες για την ενίσχυση των εμπορικών εντάσεων. Παρότι υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι ένα ισχυρότερο ευρώ υπονομεύει την αύξηση της εξαγωγικής δραστηριότητας, από την άλλη υπάρχουν ενδείξεις ότι οι διεθνείς παράγοντες και ειδικότερα η απειλή του προστατευτισμού είναι πιο εμφανείς.