Ιταλικές «παρενέργειες» στην ελληνική αγορά ομολόγων

Σε «ιταλικό κλοιό» βρέθηκε χθες η ελληνική αγορά κρατικού χρέους, τη στιγμή που οι διαπραγματεύσεις για τον σχηματισμό κυβέρνησης στην Ιταλία ανάμεσα στο λαϊκιστικό Κίνημα των Πέντε Αστέρων και την ακροδεξιά Λέγκα οδεύουν προς ολοκλήρωση.

Μέχρι στιγμής, οι αγορές είχαν επιδείξει αρκετή αυτοσυγκράτηση στις πολιτικές ανησυχίες στην Ιταλία, ακόμη και στο ενδεχόμενο πρόωρων εκλογών. Χθες όμως φάνηκαν να επιβεβαιώνονται προς στιγμή τα σενάρια τα οποία φημολογούνταν εδώ και αρκετό καιρό για τις πολιτικές που θα ακολουθήσουν τα δύο αντισυστημικά κόμματα, όταν εκπρόσωπος της Λέγκα φέρεται να έκανε λόγο για διαγραφή

Mιταλικού χρέους ύψους 250 δισ. ευρώ, ένα σενάριο που έχει «άρωμα Ελλάδας», θυμίζοντας ότι ο ΣΥΡΙΖΑ εξελέγη τον Ιανουάριο του 2015 με πρόγραμμα που έθετε ως στόχο τη «διαγραφή του μεγαλύτερου μέρους της ονομαστικής αξίας του ελληνικού χρέους».

Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου ξέφυγε χθες στο 4,38% με το spread στις 380 μονάδες βάσης, ενώ οι πιέσεις έγιναν αισθητές και στους βραχυπρόθεσμους τίτλους με λήξη το 2019 και το 2023, με τις αποδόσεις τους στο 0,97% και 3,33% αντίστοιχα. Η απόδοση του επταετούς ξέφυγε και πάλι πάνω από το επίπεδο του 4%, διαμορφούμενη στο 4,2%. Ο όγκος των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ διαμορφώθηκε στα 25 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 24 αφορούσαν εντολές αγοράς. Όλα άρχισαν από την Ιταλία, τη στιγμή που προσχέδιο προγραμματικών δηλώσεων μιας πιθανής κυβέρνησης συνασπισμού αποτελούμενης από το Κίνημα των Πέντε Αστέρων και τη Λέγκα φέρεται να περιελάμβανε αίτημα για διαγραφή ιταλικού χρέους ύψους 250 δισ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), όπως διέρρευσε από τη Huffington Post Italia. Aκόμη ένα σημείο που προκάλεσε συναγερμό στις χρηματοοικονομικές αγορές είναι οι φήμες για δημιουργία «οικονομικών και νομικών διαδικασιών που επιτρέπουν σε χώρες-μέλη να αποχωρήσουν από το ευρώ». Τα σημεία αυτά αναστάτωσαν τις αγορές, παρότι εκπρόσωπος της Λέγκα, ειδικός για οικονομικά θέματα, δήλωσε στο Reuters ότι η διαγραφή χρέους ουδέποτε είχε συμπεριληφθεί σε επίσημο προσχέδιο κυβερνητικών προγραμματικών δηλώσεων. Η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ενισχύθηκε περίπου 20 μονάδες βάσης στο 2,13%, στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές Μαρτίου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τον Μάρτιο του 2017, σύμφωνα με στοιχεία του Reuters. Οι επενδυτές παρακολουθούν με μεγάλο ενδιαφέρον τις πολιτικές εξελίξεις στην Ιταλία, γιατί φοβούνται μία επανάληψη του ελληνικού «δράματος», όταν γινόταν λόγος ακόμη και για έξοδο της χώρας μας από το ευρώ, καθότι μία λαϊκιστική αντισυστημική κυβέρνηση στην Ιταλία θα προχωρούσε σε περαιτέρω δημοσιονομικές αποκλίσεις. Τη στιγμή που η Ιταλία έχει το δεύτερο υψηλότερο δημόσιο χρέος στην Ευρωζώνη, στο 130% του ΑΕΠ. Ο ηγέτης της Λέγκα, Ματέο Σαλβίνι, δήλωσε ότι δεν τον τρομάζει και δεν τον αποθαρρύνει μία άνοδος στις ομολογιακές αποδόσεις, ασκώντας εμμέσως πλην σαφώς κριτική στις αγορές και στέλνοντας το μήνυμα ότι δεν θα υποκύψει σε τυχόν εκβιασμούς τους.

Παρ’ όλα αυτά, αναλυτές, σε δηλώσεις τους στο Reuters, εμφανίζονται αρκετά καθησυχαστικοί, χαρακτηρίζοντας προσωρινή την αναστάτωση, επικαλούμενοι κάποιους συγκεκριμένους λόγους: Πρώτον, τις συνεχιζόμενες αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ. Δεύτερον, το σχετικά χαμηλό ποσοστό διακράτησης ιταλικού κρατικού χρέους από ξένους επενδυτές. Τρίτον, την ασυνήθιστη μακρά μέση διάρκεια των ιταλικών κρατικών ομολόγων. Τέταρτον, τις σχετικά υψηλές αποδόσεις, σε έναν κόσμο όμως που εξακολουθεί να κυριαρχείται από σχεδόν μηδενικά επιτόκια. Πέμπτον, ότι η όποια νέα κυβέρνηση της Ιταλίας δεν θα θελήσει να έρθει σε μετωπική σύγκρουση με την Ε.Ε. ειδικά στους δημοσιονομικούς κανόνες και η ρητορική κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων θα χαμηλώσει γρήγορα. Σημειώνεται ότι η Ιταλία προσφέρει από τις πιο υψηλές αποδόσεις μεταξύ των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων investsment grade, συγκριτικά με την απόδοση 1,73% του 10ετούς πορτογαλικού και 1,35% του αντίστοιχου ισπανικού. Οι σχετικά υψηλές αποδόσεις της Ιταλίας καθιστούν τα ομόλογά της ιδιαίτερα ελκυστικά.