Άλλαξαν τα κριτήρια των θεσμικών

III Η παρατήρηση από απόσταση ενός φαινομένου που εμφανίστηκε στην πρόσφατη οικονομική ιστορία μας προσφέρει στην επενδυτική κοινότητα… σοφία. Η Ιταλία και η ανατάραξη που είχαν οι αγορές από την πιθανότητα να κυβερνηθεί από συνασπισμό αντισυμβατικών πολιτικών κομμάτων, θυμίζει την περίοδο του 2015 για την Ελλάδα. Χθες μια φήμη, που τόλμησαν να της προσδώσουν και αριθμητικά δεδομένα (250 δισ. ήταν το ζητούμενο κούρεμα στο ιταλικό χρέος), ταρακούνησε τις αγορές ομολόγων στην Ευρωζώνη. Οι παράγοντες των δυο κομμάτων που πιθανόν να κυβερνήσουν τους Ιταλούς διέψευσαν αυτή τη φήμη. Αλλά αυτό δεν αποδείχθηκε ικανό να σταματήσει την πίεση στις μετοχικές αξίες του χρηματιστηρίου του Μιλάνου. Στα πλαίσια αυτής της ανατάραξης οι αποδόσεις των ελληνικών δεκαετών ομολόγων εμφάνισαν ημερήσια μεταβολή πάνω από +5% χθες, απλώνοντας ανατριχίλα στους συναλλασσόμενους στην Αθήνα.

Οι επενδυτές

III είναι και θα παραμείνουν ευαίσθητοι όταν έχουν να αντιμετωπίσουν κυβερνήσεις με αντισυμβατικό χαρακτήρα. Με το δίκιο τους, αν σκεφτούμε το σκωτσέζικο ντους στο οποίο τους αναγκάζουν, για παράδειγμα, οι Όταν η ηγεσία της ισχυρότερης χώρας της Ευρωζώνης, ή του 50% του γαλλογερμανικού άξονα που στηρίζει την Ε.Ε., εκφράζει δημόσια ανησυχία για την κατάσταση στα Δυτικά Βαλκάνια, ο πραγματικός διάλογος εδώ απουσιάζει. Η ανάγκη των πολιτικών δυνάμεων να βλάψουν τους αντιπάλους είναι μάλλον μεγαλύτερη από την ανάγκη να μη βρεθούν οι πολίτες προ εκπλήξεων, σε μια φάση που η καθημερινότητα στο οικονομικό πεδίο είναι γεμάτη λογαριασμούς και ανησυχία. Αν όμως απειλείται η ειρήνη στην περιοχή, όπως εκτιμά η Γερμανίδα καγκελάριος, καλό είναι αρχικά να γνωρίζουμε, αν και οι δικές μας δεξαμενές ανάλυσης συμφωνούν με αυτή την προσέγγιση. Φτάνουν οι εκπλήξεις για μια κοινωνία που αντιδρά σε αυτές… κλασικά. Δεν τις αποδέχεται. Επιλέγει να κυβερνηθεί από όσους υπόσχονται αντιμετώπιση χωρίς να χρειαστεί προσαρμογή των πολιτών στις αλλαγές που οι «εκπλήξεις» επιβάλλουν. Αν στην έκπληξη της χρεοκοπίας η εφηβική αντίδραση των Ελλήνων ομαδικά μάτωσε τα πορτοφόλια των νοικοκυριών, μια έκπληξη στα γεωπολιτικά καλύτερα να αποφευχθεί.

Iδιακύμανσης και το συχνά θετικό πρόσημο στη μεταβολή της αποτελούσε σε μεγάλο βαθμό παράγοντα καθησυχασμού των έντονων ανησυχιών που αποτυπώθηκαν στο ταμπλό την Τετάρτη.

Η κεφαλαιοποίηση

III του Χ.Α. στις αρχές του μήνα στο inbroker ήταν πάνω από 60,8 δισ. ευρώ και χθες «κατάφεραν» οι πιέσεις να περάσει κάτω από τα 55. Οι επαγγελματίες διαχειριστές έχουν αναπτύξει μεγάλες επιφυλάξεις, γιατί δεν μπορούν να εντοπίσουν τα αίτια για μια τόσο μεγάλη διόρθωση, σε περιορισμένο αριθμό συνεδριάσεων. Πιθανά να μη θέλουν να παραδεχθούν ότι έχει αλλάξει ο τρόπος και τα κριτήρια των θεσμικών μετά το τέλος του φετινού Ιανουαρίου. Το ενδιαφέρον τους ακόμα και αν επενδύουν αποκλειστικά σε μετοχικές αξίες έχει εστιαστεί στην πορεία των αποδόσεων του χρέους των ΗΠΑ. Γιατί γνωρίζουν ότι η απόδοση του 10ετούς αναφοράς των ΗΠΑ ενεργοποιεί αλγορίθμους στα μοντέλα διαχείρισης που φέρνουν πιέσεις στις μετοχές μέχρι… νεότερης διαταγής.