Καμπανάκι του οίκου Fitch για το χρέος των αναδυόμενων

Το άλμα της αξίας στα 19 τρισ. δολ. καθιστά ευάλωτες τις οικονομίες

Toν κώδωνα του κινδύνου για τα επίπεδα χρέους των αναδυομένων αγορών κρούει η Fitch Ratings, με τον οίκο να προειδοποιεί ότι μέσα σε μία δεκαετία το χρέος έχει τετραπλασιαστεί, καθιστώντας τις αναδυόμενες οικονομίες ευάλωτες σε ένα σοκ απότομης αύξησης του κόστους δανεισμού.

Η συνολική αξία των χρεογράφων που έχουν εκδοθεί από τις αναπτυσσόμενες χώρες αυξήθηκε με εκρηκτικούς ρυθμούς, αγγίζοντας τα 19 τρισ. δολ. από τέσσερα τρισ. δολάρια προ δεκαετίας, επισημαίνει η Fitch σε έκθεσή της. Το υψηλό χρέος καθιστά τις αναδυόμενες ευάλωτες στο ενδεχόμενο σύσφιγξης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών, σε μια εποχή που αυξάνονται τα επιτόκια στις ΗΠΑ. Παρά την ανάπτυξη των αγορών χρέους σε τοπικό νόμισμα, οι δανειολήπτες θα υποστούν πιέσεις από το υψηλότερο εξωτερικό κόστος δανεισμού, το ισχυρότερο δολάριο και την επιβράδυνση των κεφαλαιακών ροών, προσθέτει ο οίκος.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Fitch, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ(Federal Reserve) θα αυξήσει τα επιτόκια τουλάχιστον έξι φορές έως τα τέλη της επόμενης χρονιάς.

«Εάν οι χαλαρές χρηματοπιστωτικές συνθήκες ανατραπούν πολύ περισσότερο του αναμενομένου, τότε το χρέος των αναδυομένων αγορών θα δεχθεί πιέσεις», τονίζει ο Μόνικα Ίνζολ, επικεφαλής της ομάδας αναλύσεων για πιστωτικές αγορές στη Fitch. «Εάν η όρεξη των επενδυτών για την ανάληψη ρίσκου στις αναδυόμενες αντιστραφεί, τότε κυβερνήσεις και επιχειρήσεις που έχουν εκδώσει χρέος ενδεχομένως να βρεθούν αντιμέτωπες με προκλήσεις αναχρηματοδότησης ακόμη και στην εγχώρια αγορά, ενώ οι εκροές κεφαλαίων θα μπορούσαν να ασκήσουν πιέσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες ή στα αποθέματα ξένου συναλλάγματος (των αναδυομένων)», αναφέρει η κ. Ίνζολ. Μεταξύ των αναδυομένων αγορών, Τουρκία, Αργεντινή και Ουκρανία θεωρούνται ως περισσότερο ευάλωτες, διακρίνοντας παράλληλα αυξημένους κινδύνους και για αναδυόμενες με υψηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση, όπως τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Κατάρ, Περού και Καζακστάν, εξαιτίας της εξάρτησής τους από εξωτερικό χρέος. Η Κίνα αξιολογείται ως χώρα μέσου ρίσκου, με το υψηλό χρέος και το προφίλ ρευστότητας των κινεζικών τραπεζών -ειδικά των μεσαίου μεγέθους- να ξεχωρίζουν ως βασικές προκλήσεις για την κινεζική οικονομία.

Τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα που εκδίδουν οι αναδυόμενες αγορές απορροφώνται κυρίως από εγχώριους επενδυτές, όπως συνταξιοδοτικά ταμεία, ασφαλιστικές εταιρείες και τράπεζες, παρέχοντας μια σχετικά σταθερή πηγή χρηματοδότησης. Η Andrade Gutierrez, μια από τις μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρείες της Βραζιλίας, αποτελεί τη μοναδική περίπτωση στάσης πληρωμών αναδυόμενου χρέους που έχει καταγράψει για φέτος η Fitch, έπειτα από πέντε στάσεις πληρωμών του 2017.