Παρατείνεται το καθεστώς εγγυήσεων των ελληνικών τραπεζών

Η απόφαση ισχύει έως 30/11/2018 και αφορά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που δεν έχουν κεφαλαιακό έλλειμμα

ΗΕυρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε χθες την παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων των ελληνικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων μέχρι τις 30 Νοεμβρίου 2018.

Όπως επισημαίνει η Κομισιόν, αν και η κατάσταση όσον αφορά τη ρευστότητα των ελληνικών τραπεζών βελτιώνεται σταδιακά, εξακολουθούν ωστόσο να υπάρχουν προκλήσεις.

Σύμφωνα με την απόφαση, η πεντάμηνη παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων είναι σύμφωνη με τους κοινοτικούς κανόνες για τις κρατικές ενισχύσεις στις τράπεζες, επειδή η παράταση του μέτρου είναι στοχευμένη, αναλογική, περιορισμένης χρονικής διάρκειας και περιορισμένου πεδίου εφαρμογής.

Κατά τη διάρκεια της εφαρμογής των κανόνων για τις κρατικές ενισχύσεις των τραπεζών λόγω της κρίσης, η Επιτροπή εγκρίνει τα καθεστώτα εγγυήσεων των υποχρεώσεων των τραπεζών για διαδοχικές περιόδους πέντε ή έξι μηνών, προκειμένου να είναι σε θέση να παρακολουθεί τις εξελίξεις και να προσαρμόζει τις προϋποθέσεις αναλόγως. Το καθεστώς της παράτασης αφορά τράπεζες που δεν έχουν κεφαλαιακό έλλειμμα.

Το ελληνικό καθεστώς εγγυήσεων εγκρίθηκε αρχικά τον Νοέμβριο του 2008, ενώ η ισχύς της έγκρισης του καθεστώτος παρατάθηκε αρκετές φορές, με τελευταία φορά τον Δεκέμβριο του 2017 μέχρι το τέλος Ιουνίου του 2018.

Υπενθυμίζεται ότι τον Νοέμβριο του 2008, εν μέσω παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι ελληνικές αρχές είχαν κοινοποιήσει στην Κομισιόν μια δέσμη μέτρων για τη σταθεροποίηση των χρηματοπιστωτικών αγορών, η οποία περιλάμβανε, μεταξύ άλλων, ένα καθεστώς ανακεφαλαιοποίησης βάσει του οποίου δόθηκαν νέα κεφάλαια με την εγγύηση του κράτος σε πιστωτικά ιδρύματα με αντάλλαγμα προνομιούχες μετοχές.

Πλήρης αποπληρωμή ρευστότητας

Εν τω μεταξύ στην πλήρη αποπληρωμή της ρευστότητας που είχαν χρησιμοποιήσει από το πρόγραμμα στήριξης των ελληνικών τραπεζών του ελληνικού Δημοσίου (νόμος Αλογοσκούφη) έχουν προχωρήσει όλες οι ελληνικές τράπεζες ανακοίνωσε σήμερα η Alpha Bank.

Η Eurobank έκανε χρήση της δυνατότητας που δόθηκε μετά την ψήφιση από τη Βουλή σχετικής τροπολογίας και αντάλλαξε τις μετοχές με ομολογίες, καθώς -σύμφωνα με τους νέους εποπτικούς κανόνες- από 1.1.2018 οι προνομιούχες μετοχές δεν προσμετρώνται στα κεφάλαια, ενώ οι ομολογίες (tier 2) συνυπολογίζονται στα συνολικά εποπτικά κεφάλαια τα οποία παρακολουθεί η ΕΚΤ. Θετική στάση για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών κρατά η Wood μετά και τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου των ελληνικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, ενώ σε μείωση των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών, πλην της Eurobank, προχώρησε η Alpha Finance, διατηρώντας τη σύσταση neutral (ουδετερότητα), καθώς αναμένει ότι τα επιτοκιακά έσοδα θα παραμείνουν υπό πίεση, επηρεάζοντας αρνητικά τους δείκτες RoE.

Σε ό,τι αφορά τη Wood, ο διεθνής οίκος σημειώνει ότι πρώτη επιλογή του είναι πλέον η Eurobank, η οποία παίρνει τη θέση της Alpha Bank, λόγω των καλύτερων προοπτικών για τους δείκτες ROTE, της αξιοπρεπούς κάλυψης NPEs και της χαμηλής αποτίμησης. Η Wood αναβαθμίζει παράλληλα την Τράπεζα Πειραιώς σε σύσταση αγοράς (buy από hold), καθώς πιστεύει ότι θα αποφευχθεί ένα dilution για τους μετόχους. Για τους αναλυτές της Wood, το discount στο οποίο διαπραγματεύεται η μετοχή της τράπεζας είναι υπερβολικά μεγάλο, καθώς είναι πεπεισμένοι ότι η τράπεζα μπορεί να αποφύγει μία άντληση κεφαλαίων η οποία θα προκαλέσει dilution. Η αισιόδοξη θέση της Wood για τις ελληνικές τράπεζες συνδέεται κυρίως με τις αποτιμήσεις και βασίζεται στην άποψή της ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να αποφύγουν τις αυξήσεις κεφαλαίου.

Νέες τιμές-στόχοι από τη Wood

Η Wood έχει πλέον σύσταση «buy» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τη νέα τιμή-στόχο για τη Eurobank να διαμορφώνεται σε 1,40 ευρώ από 1,20 ευρώ προηγουμένως, για την Alpha Bank να διατηρείται στα 2,7 ευρώ, για την Εθνική να μειώνεται σε 0,38 από 0,40 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς αυξάνεται στα 4,10 ευρώ από 3,3 ευρώ προηγουμένως.

Σύμφωνα με την Alpha Finance, οι χαμηλότερες τιμές στόχοι στις τράπεζες αντανακλούν τις υψηλότερες αποδόσεις των 10ετών ελληνικών ομολόγων και τη χαμηλότερη πορεία ανάκτησης κερδών.

Όπως επισημαίνει, από τον Φεβρουάριο, οπότε υποβάθμισε τη σύστασή της για τον κλάδο σε neutral από outperform, «οι μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών έχουν υποχωρήσει κατά 6% κατά μέσο όρο». Όπως αναφέρει, σήμερα δεν υπάρχει κανένας καταλύτης που μπορεί να την ωθήσει να αλλάξει την άποψή της, καθώς -όπως εξηγεί- αναμένει ότι η πίεση στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (NII) θα οδηγήσει σε υποτονικά καθαρά έσοδα και RoE (απόδοση ιδίων κεφαλαίων) για τα επόμενα δύο χρόνια. Έτσι προσαρμόζει χαμηλότερα τις τιμές στόχου, με εξαίρεση τη Eurobank, όπου βλέπει υψηλότερα RoE μακροπρόθεσμα. Ειδικότερα, για τη Eurobank δίνει τιμή στόχο το 1,05 ευρώ από 0,968 ευρώ πριν, για την Εθνική μειώνει την τιμή στόχο στο 0,34 ευρώ από 0,286 πριν και για την Πειραιώς μειώνει την τιμή στόχο στα 3,50 ευρώ από 2,94 ευρώ πριν. Τα περιθώρια ανόδου για τις τρεις τράπεζες (πλην της Alpha Bank, την οποία δεν καλύπτει) τοποθετούνται στο 9% με 19%.