Αποκλιμάκωση αποδόσεων

Πιο ευνοημένοι οι γερμανικοί τίτλοι - Θετικό κλίμα στην περιφέρεια

Ηπολιτική αβεβαιότητα στη Γερμανία, με τον εύθραυστο κυβερνητικό συνασπισμό στον αέρα εξαιτίας των διαφωνιών για τη διαχείριση του προσφυγικού, και οι φόβοι περί γενικευμένου εμπορικού πολέμου, έστρεψαν τους επενδυτές προς το «καταφύγιο» του γερμανικού χρέους, οδηγώντας τις αποδόσεις σε χαμηλά πέντε εβδομάδων.

Μικρές μεταβολές και στις αποδόσεις των ομολόγων από τις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης, με την αγορά να επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες, με επίκεντρο τις πολιτικές εξελίξεις στη Γερμανία. Οι πληροφορίες που θέλουν την ΕΚΤ να συνεχίζει και την επόμενη χρονιά τις αγορές ομολόγων, εστιάζοντας όμως στους μακροπρόθεσμους τίτλους επηρέασαν τα γερμανικά ομόλογα.

Σύμφωνα με δημοσίευμα του Reuters, η ΕΚΤ εξετάζει το ενδεχόμενο να αγοράσει από την επόμενη χρονιά περισσότερους τίτλους μακροπρόθεσμης διάρκειας, ώστε να κρατήσει υπό έλεγχο το κόστος δανεισμού στην Ευρωζώνη ακόμη και όταν τερματίσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.

Η ΕΚΤ θα μπορούσε να ακολουθήσει το παράδειγμα της Φέντεραλ Ριζέρβ των ΗΠΑ το 2011, η οποία αντικατέστησε τους βραχυπρόθεσμους τίτλους με μακροπρόθεσμο χρέος, προσφέροντας στήριγμα στην αμερικανική οικονομία.

Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε δύο μονάδες βάσης, στο 0,284%, αγγίζοντας τα χαμηλότερα επίπεδα πέντε εβδομάδων και προσεγγίζοντας το ναδίρ έτους που είχε αγγίξει στα τέλη Μαΐου, κατά την κορύφωση των ρευστοποιήσεων στα ιταλικά ομόλογα.

Η αγορά ομολόγων παρακολουθεί τις πολιτικές εξελίξεις στη Γερμανία, με την οξεία αντιπαράθεση μεταξύ Χριστιανοδημοκρατών και του αδελφού κόμματος των Χριστιανοκοινωνιστών με φόντο το μεταναστευτικό ζήτημα.

Το περιθώριο απόδοσης μεταξύ του διετούς και δεκαετούς γερμανικού ομολόγου περιορίσθηκε σε χαμηλά έτους, κοντά στις 98 μονάδες βάσης.

Μικρή αποκλιμάκωση των αποδόσεων και στους τίτλους της περιφέρειας, με την απόδοση του ισπανικού 10ετούς στο 1,30% και του αντίστοιχου ιταλικού ομολόγου στο 2,65%.

Οριακά βελτιωμένη η εικόνα και στην ελληνική αγορά ομολόγων. Ο όγκος των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ανήλθε στα 13 εκατ. ευρώ. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς κινήθηκε κάτω από το ψυχολογικά ευαίσθητο όριο του 4%, υποχωρώντας στο 3,95%, με το spread έναντι του γερμανικού στις 372 μονάδες βάσης. Στα βραχυπρόθεσμα, η απόδοση του ομολόγου λήξης το 2019 υποχώρησε στο 0,89% και του 5ετούς στο 3,05%. Η απόδοση του νέου επταετούς (λήξης το 2025) διαμορφώθηκε στο 3,48%.

Το εύθραυστο πολιτικό σκηνικό, πρώτα εξαιτίας της πολιτικής κρίσης στην Ιταλία και μετά λόγω Γερμανίας, αλλά και οι ανοδικές τάσεις στο κόστος δανεισμού, καθώς οι κεντρικές τράπεζες κάνουν στροφή προς την αυστηρότερη νομισματική πολιτική, έχουν επιβραδύνει τις ομολογιακές εκδόσεις από επιχειρήσεις και αναδυόμενες αγορές.