Ανάσανε το ιταλικό χρέος

Διεύρυνση των αποδόσεων των ελληνικών τίτλων

Ανάσα χθες για τα ιταλικά κρατικά ομόλογα, με σημαντική αποκλιμάκωση των αποδόσεων ειδικά για τους βραχυπρόθεσμους τίτλους, καθώς η κυβέρνηση της Ρώμης φαίνεται να αλλάζει πορεία πλεύσης, με σχέδια για μείωση του στόχου για το έλλειμμα από το 2020, μετριάζοντας τις ανησυχίες των επενδυτών για τη δημοσιονομική πολιτική της τρίτης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης.

Παρά τη βελτιωμένη εικόνα των ιταλικών ομολόγων, οι πιέσεις που ασκήθηκαν στο Χ.Α. και ειδικότερα στις τραπεζικές μετοχές συμπαρέσυραν και τους ελληνικούς κρατικούς τίτλους, με άνοδο των αποδόσεων. Στην ΗΔΑΤ ο όγκος των συναλλαγών ανήλθε στα 43 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων οι περισσότερες πράξεις αφορούσαν εντολές πώλησης.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διευρύνθηκε κατά δέκα μονάδες βάσης, στο 4,38%, με το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου στις 398 μονάδες βάσης. Η απόδοση του ομολόγου λήξης το 2019 ανήλθε στο 1,13% και του πενταετούς (λήξης το 2023) στο 3,30%. Την ανιούσα ακολούθησε και το επταετές, με την απόδοση να υπερβαίνει το όριο του 4% (στο 4,09%).

Στη γειτονική Ιταλία, η αναδίπλωση της Ρώμης ως προς τους δημοσιονομικούς στόχους είχε ως αποτέλεσμα την υποχώρηση κατά 12 μονάδες βάσης της απόδοσης του ιταλικού 10ετούς, στο 3,31%. Στους βραχυπρόθεσμους τίτλους, οι αποδόσεις σημείωσαν τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις αρχές Ιουνίου.

H UBS Wealth επικαιροποίησε χθες την επενδυτική της σύσταση για τα διετή ιταλικά κρατικά ομόλογα σε overweight, μετά το κύμα μαζικής φυγής των επενδυτών από το ιταλικό χρέος, μετά τη δημοσιοποίηση των στόχων για το έλλειμμα του προϋπολογισμού.

Μέσα σε μία εβδομάδα, οι αποδόσεις των διετών ιταλικών ομολόγων διευρύνθηκαν περίπου κατά 50 μονάδες βάσης, αφότου η κυβέρνηση της Ρώμης κατέθεσε έναν προϋπολογισμό για το 2019 με υψηλότερο του αναμενομένου έλλειμμα στο 2,4%.

Σύμφωνα όμως με τη UBS Wealth, οι βραχυπρόθεσμοι ιταλικοί τίτλοι είναι πιο ελκυστικοί, προσθέτοντας ότι οι αποδόσεις των διετών ομολόγων προσφέρουν περίπου 160 μονάδες βάσης υψηλότερη απόδοση εν συγκρίσει με τα υπόλοιπα ομόλογα σε ευρώ και αντίστοιχης πιστοληπτικής κατάταξης. «Παρότι πιστεύουμε ότι η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ιταλίας πιθανότατα θα υποβαθμιστεί κατά μία βαθμίδα, η χώρα αναμένεται να διατηρήσει investment-grade αξιολόγηση τουλάχιστον για τους επόμενους 12 μήνες και πιστεύουμε ότι είναι πολύ χαμηλές οι πιθανότητες να κηρύξει στάση πληρωμών η Ιταλία μέσα στα δύο επόμενα χρόνια» ανέφερε σε υπόμνημά του ο Μαρκ Χέφελε, επικεφαλής επενδύσεων στη UBS Wealth. Παρ’ όλα αυτά, η UBS Wealth απέτρεψε τους επενδυτές από τη διακράτηση μακροπρόθεσμων ιταλικών ομολόγων.