Νευρικότητα, μεταβλητότητα, αλλά και επενδυτικές ευκαιρίες
Τι αναφέρει η 3Κ Investment Partners ΑΕΔΑΚ για τις επιλογές εντός και εκτός συνόρων
Είναι γνωστή η παροιμία: «Ο καλός ο καπετάνιος στη φουρτούνα φαίνεται». Παρομοίως και εμείς καλούμαστε ως σύγχρονοι «καπετάνιοι» των χρηματοοικονομικών αγορών να αντιμετωπίσουμε ποικίλες «φουρτούνες», κυρίως εξωγενείς, στην τρέχουσα περίοδο, αναφέρει σε πρόσφατη ανάλυσή της η 3Κ Investment Partners ΑΕΔΑΚ. Όπως αναφέρεται, μεταξύ άλλων, η ένταση των σχέσεων μεταξύ Ευρωπαϊκής Ένωσης και Ιταλίας και η πιθανή ενεργοποίηση οικονομικών κυρώσεων από την πρώτη, λόγω του ύψους των προβλεπόμενων ελλειμμάτων των προϋπολογισμών της Ιταλίας κατά την προσεχή τριετία, η περαιτέρω ενίσχυση των αποδόσεων των ομολόγων όλων των λήξεων παγκοσμίως, λόγω της σταδιακής ενίσχυσης των πληθωριστικών πιέσεων, και η αναστάτωση, αλλά και η αβεβαιότητα που επικρατεί ως προς τις εμπορικές σχέσεις βασικών οικονομικών εταίρων ενισχύουν τη νευρικότητα των χρηματιστηριακών αγορών, επιδρώντας αρνητικά στις τιμές.
Από την άλλη πλευρά, η διαφορά των επιτοκίων μεταξύ των μακρινών και κοντινών λήξεων έχει ενισχυθεί σε σημαντικές αγορές, όπως των ΗΠΑ και της Γερμανίας, υποδηλώνοντας καλό κλίμα σε επίπεδο πραγματικής οικονομίας. Όλα τα προαναφερθέντα, σε συνδυασμό με την αυξημένη σύγχυση που επικρατεί στο εσωτερικό, κυρίως στο θέμα του επικαιροποιημένου προγράμματος μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων των τραπεζών, έχουν ενισχύσει τη μεταβλητότητα των τιμών. Παράλληλα, όμως, δημιουργούνται επενδυτικές ευκαιρίες για την απόκτηση μετοχών εταιρειών με καλά θεμελιώδη μεγέθη ή/και εξαγωγικό προσανατολισμό σε καλές τιμές.
Η ελληνική παράδοση
Όσον αφορά την εγχώρια αγορά, η 3Κ Investment Partners ΑΕΔΑΚ σημειώνει: Η παράδοση στην Ελλάδα είναι να κρατούν σε τραπεζικές καταθέσεις το χρηματικό τους περίσσευμα οι περισσότεροι. Τις περισσότερες φορές, μάλιστα, αυτή η συνήθεια δεν αφορά μόνο χρήματα που θα καταναλωθούν σε άμεσο χρονικό διάστημα, αλλά και χρήματα που χρησιμεύουν ως απόθεμα για μελλοντικές ανάγκες και επιθυμίες. Η παράδοση αυτή έχει περάσει από γενιά σε γενιά και είναι αποτέλεσμα και των υψηλών ονομαστικών επιτοκίων που απέφεραν κάποτε οι τραπεζικοί λογαριασμοί, δημιουργώντας μια γενικευμένη αντίληψη «καλής απόδοσης», που ήταν απατηλή καθώς συνήθως η αύξηση στο κόστος ζωής (ο πληθωρισμός) έτρεχε με υψηλότερο ρυθμό από τα επιτόκια.
Στις μέρες μας, όμως, τα επιτόκια των τραπεζικών λογαριασμών έχουν μειωθεί δραστικά, ακόμα και σε επίπεδα κάτω του 1% ετησίως. Πράγμα που βεβαίως δεν ισχύει μόνο στην Ελλάδα, αλλά και σε όλη την Ευρωζώνη. Σε κάποιες ευρωπαϊκές χώρες, μάλιστα, τα επιτόκια των λογαριασμών καταθέσεων είναι ακόμα και αρνητικά. Συνεπώς, οι περισσότεροι στην Ελλάδα βρίσκονται σε αναζήτηση λύσεων για την αποταμίευσή τους και την καλύτερη αξιοποίηση του χρηματικού τους αποθέματος που δεν προορίζεται για άμεση κατανάλωση. Το ερώτημα είναι αν υπάρχουν τέτοιες εναλλακτικές λύσεις που μπορούν να δώσουν μία σχετικά ικανοποιητική απόδοση από τη μία, χωρίς την ανάληψη υψηλών ρίσκων από την άλλη.
Η απάντηση είναι καταφατική. Με την προϋπόθεση ότι αντί της λογικής του τριμήνου, ή του εξαμήνου, να ακολουθηθεί μία στρατηγική που έχει μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα. Η αγορά σταθερού εισοδήματος στην Ελλάδα προσφέρει λύσεις τέτοιου τύπου. Τόσο τα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου όσο και εταιρειών προσφέρουν σε ορίζοντα τριετίας έως και πενταετίας αποδόσεις σημαντικά υψηλότερες από αυτές των επιτοκίων των τραπεζικών καταθέσεων. Για παράδειγμα, τα ομόλογα του ελληνικού Δημοσίου που λήγουν το 2022 και το 2023 αποφέρουν αυτήν την περίοδο ετησιοποιημένη απόδοση πάνω από 3%, υπό την προϋπόθεση ότι οι κάτοχοί τους θα τα κρατήσουν μέχρι τη λήξη τους. Αντίστοιχες αποδόσεις προσφέρουν κάποια εταιρικά ομολόγα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς με παρόμοια διάρκεια, ενέχοντας ωστόσο λίγο υψηλότερο ρίσκο σε σχέση με τα κρατικά. Η απόκτηση, όμως, αυτών των χρηματοπιστωτικών μέσων αποτελεί για αρκετούς μια πολύπλοκη διαδικασία και αρκετά διαφορετική από την παράδοση των τραπεζικών λογαριασμών. Και γι’ αυτήν την κατηγορία ατόμων, ωστόσο, η πρόσβαση στα ομόλογα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς μπορεί να δοθεί μέσω των αντίστοιχων ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων. Η παράδοση, άλλωστε, εκτός των άλλων, είναι το σκαλί που πατάμε για να ανέβουμε στο επόμενο που οδηγεί ψηλότερα, καταλήγει στην ανάλυσή της η 3Κ Investment Partners ΑΕΔΑΚ.