Η Αθήνα προς κορυφή έτους όταν οι αγορές του ευρώ συσσωρεύουν

Εκτιμήσεις και παρατηρήσεις της Merit Sec, της Leon Depolas Sec και της Fast Finance ΑΕΠΕΥ

Μια συνεδρίαση από εκείνες που διαμόρφωσαν την ανοδική δυναμική των τελευταίων ημερών του Δεκεμβρίου ήταν η τελευταία προ των αργιών των Χριστουγέννων. Χαμηλό μέρας στα πρώτα λεπτά ακόμα και με το άνοιγμα και ανώτερο στις δημοπρασίες για τον ορισμό της τιμής κλεισίματος. Η σαφήνεια της ανόδου χθες σχετίζεται με το πλήθος των μετοχών που την απόλαυσαν έναντι των πτωτικών με σχέση ανοδικών/καθοδικών στο 4,5 προς 1, σπάνιο στατιστικό δεδομένο. Το πιο σημαντικό ήταν το άλμα κατά +2,65% του FTSEM τη μέρα που η αξία ελεύθερων συναλλαγών για τις 20 μετοχές που τον απαρτίζουν ξεπέρασε τα 4,6 εκατομμύρια ευρώ, ενώ σπάνια στο έτος ο τζίρος του ξεπερνούσε τα 2 εκατ. Θεωρούμε πως πλέον οι εταιρικές κινήσεις έχουν το κατάλληλο σκηνικό ώστε να γίνουν αντιληπτές χωρίς τη συννεφιά της γενικότερης επιφύλαξης που σχετιζόταν με τη δυναμική της οικονομίας της χώρας. Οι δε εγχώριοι επενδυτές έχοντας ήδη ικανοποίηση από την επενδυτική τους τόλμη φέτος σε αντίθεση με άλλα φινάλε έτους τουλάχιστον σε μετοχές της μεσαίας κεφαλαιοποίησης θα κάνουν αισθητή την παρουσία τους. Επιλέξαμε μαζί με τα λιγοστά λόγω αργιών τις επόμενες τρεις μέρες να παρουσιάσουμε την εκτίμηση της Merit Sec, που πρόσφατα σχολίασε:

«Η Eurobank υπέγραψε με την do Value S.p.A. δεσμευτικές συμφωνίες για: (α) την πώληση του 80% των μετοχών της Θυγατρικής της, Eurobank Financial Planning Services S.A. και (β) την πώληση μέρους των ομολογιών ενδιάμεσης (mezzanine notes) και χαμηλής (junior notes) διαβάθμισης της τιτλοποίησης απαιτήσεων ύψους 7,5 δισ. ευρώ. Η επιτευχθείσα συμφωνία αποτιμά την πλατφόρμα

διαχείρισης στο ποσό των 360 εκατ. Συγκεκριμένα, η απόκτηση του 80% της συμμετοχής στην FPS έχει αποτιμηθεί στα 248 εκατ., πλέον πρόσθετου τιμήματος έως του ποσού των 40 εκατ., ανάλογα με την επίτευξη ορισμένων οικονομικών αποδόσεων σε ορίζοντα δεκαετίας.

Τα βασικά σημεία της συναλλαγής “Cairo” είναι α) πώληση του 20% των ομολογιών ενδιάμεσης διαβάθμισης (mezzanine notes) και του ελάχιστου απαιτούμενου ποσοστού των ομολογιών χαμηλής (junior notes) διαβάθμισης της τιτλοποίησης, στην εταιρεία doValue, αντί τιμήματος που θα καταβληθεί σε μετρητά. Η αποτίμηση του χαρτοφυλακίου που προκύπτει με βάση την ονομαστική αξία των ομολογιών υψηλής διαβάθμισης και την τιμή πώλησης των ομολογιών ενδιάμεσης και χαμηλής διαβάθμισης αντιστοιχεί, περίπου, στο 33,3% της συ

νολικής λογιστικής αξίας του χαρτοφυλακίου, β) Η Eurobank θα διατηρήσει στην κυριότητά της το 100% των ομολογιών υψηλής διαβάθμισης (senior notes), καθώς και το 5% των ομολογιών ενδιάμεσης και χαμηλής διαβάθμισης και η τιτλοποίηση “Cairo” θα ενταχθεί στο Πρόγραμμα Παροχής Εγγυήσεων σε Τιτλοποιήσεις Πιστωτικών Ιδρυμάτων (“Ηρακλής”), γ) Οι υπόλοιπες ομολογίες ενδιάμεσης και χαμηλής διαβάθμισης θα διανεμηθούν στους μετόχους. Οι ονομαστικές αξίες των ομολογιών της Συναλλαγής “Cairo” έχουν ως εξής: Ομολογίες υψηλής, μεσαίας και χαμηλής διαβάθμισης: 2,4 δισ. ευρώ, 1,5 δισ. και 3,6 δισ., αντίστοιχα. Οι δύο πλευρές στοχεύουν στο κλείσιμο των συναλλαγών μέχρι το τέλος του 1ου τριμήνου του 2020».

Μετά το κλείσιμο σε νέα κορυφή έτους οι χρηματιστηριακοί

παράγοντες παρατήρησαν εν συντομία: Η Leon Depolas Sec.: «Το τέλος του έτους βρίσκει τους βασικούς διεθνείς μετοχικούς δείκτες σε ιστορικά υψηλά, ή πλησίον αυτών, δημιουργώντας ένα απαιτητικό ξεκίνημα για το επόμενο έτος. Για την πορεία του Γ.Δ. δεν αναμένουμε ουσιαστικές διαφορές για τις 2 συνεδριάσεις που περιέχει η τρέχουσα εβδομάδα, με ένα πιθανό εύρος τιμών να οριοθετείται μεταξύ των 880 και 920 μονάδων. Σήμερα μπήκαν οι νέες μετοχές από την ΑΜΚ της Lamda Development, η οποία ενδέχεται να βρεθεί και στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος».

Υπέκυψε το «οχυρό»

Ο Ηλίας Ζαχαράκης της Fast Finance ΑΕΠΕΥ: «Το “οχυρό” των 900 - 910 υπέκυψε στη σημερινή συνεδρίαση και μία κατοχύρωση με επιβεβαιωμένο κλείσιμο θα λύσει ανοδικά την συσσώρευση του

τελευταίου πενταμήνου. Ουσιαστικός λύτης του “οχυρού” ο Τραπεζικός κλάδος, αλλά είναι και ο μόνος που τα τέσσερα τελευταία χρόνια δεν έχει καταφέρει να κατοχυρώσει τα υψηλά του και τις ΑΜΚ που ολοκληρώθηκαν το 2016.

Μεσοπρόθεσμα παραμένουμε ιδιαίτερα αισιόδοξοι, με την Αγορά μας να κλείνει το 2019 με τους καλύτερους οιωνούς για το νέο έτος. Σίγουρα οι Ξένες Αγορές θα επηρεάζουν την Ελληνική σε μεγάλες κινήσεις, παρόλα αυτά αν οι Επενδυτές συνειδητοποιήσουν ότι ο κλάδος των Τραπεζών αλλάζει σελίδα, θα επενδύσουν επιθετικά σε αυτόν. Άλλωστε το παράδειγμα της ΔΕΗ και την απόδοση του τελευταίου διαστήματος μπορεί να το “οραματιστεί” και ο Τραπεζικός, με τη διαφορά ότι η ρευστότητα που θα δώσει στο σύστημα είναι πολλαπλάσια».