Του PEPPκατά 600 δισ. ευρώ

Για την ανάκαμψη της οικονομίας, αλλά και για την επαναφορά του πληθωρισμού σε ανοδική πορεία

ΕΚΤ, η ύφεση προβλέπεται για το 2020 στο 8,7%, στο βασικό σενάριο, έναντι πρόβλεψης για ανάπτυξη 0,8% τον περασμένο Μάρτιο, καθώς και για ανάπτυξη 5,2% το 2021 και 3,3% το 2022. Το χειρότερο σενάριο κάνει λόγο για ύφεση 12,6% φέ

τος. Η Λαγκάρντ είπε επίσης ότι το μέγεθος της ανάκαμψης και ο χρόνος εκδήλωσής της παραμένουν αβέβαια και αναμένει ανάκαμψη στο δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, με πολλά ωστόσο ερωτηματικά. Ο πληθωρισμός αναμένεται φέτος στο 0,3%, πολύ χαμηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις της για 1,1%. Όπως χαρακτηριστικά ανέφερε η Λαγκάρντ, «το μέγεθος της συρρίκνωσης και της ανάκαμψης θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την αποτελεσματικότητα των μέτρων συγκράτησης της πανδημίας, την επιτυχία των πολιτικών για τη στήριξη των εισοδημάτων των νοικοκυριών και της εργασίας, καθώς από τον βαθμό που έχει επηρεαστεί η προσφορά και η ζήτηση». Η πρόεδρος της ΕΚΤ χαιρέτισε την πρόταση της Κομισιόν για το ταμείο ανάκαμψης και εξέφρασε την αισιοδοξία ότι θα βρεθεί μία καλή λύση ως προς την απόφαση του γερμανικού δικαστηρίου αναφορικά με το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, σε μία προσπάθεια να απομακρύνει τις ανησυχίες ότι η απόφαση αυτή θα περιορίσει το εύρος κινήσεων της ΕΚΤ.

Ράλι στις αγορές

Αμέσως μετά την απόφαση της ΕΚΤ, ευρώ και κρατικά ομόλογα της ευρωπεριφέρειας επιδόθηκαν σε ράλι, καθώς η κεντρική τράπεζα έδειξε στις αγορές ότι δεν έχει όρια και ότι είναι πρόθυμη να κάνει ό,τι είναι εφικτό για να αντιμετωπίσει την κρίση. «Είναι πλέον σαφές ότι οι κεντρικές τράπεζες είναι πρόθυμες να φθάσουν όλο και πιο μακριά. Η σημερινή κίνηση της ΕΚΤ το αποδεικνύει » , επισημαίνει αναλυτής της Brandywine Global.

Η Ιταλία καθοδήγησε το ράλι στις τιμές των κρατικών ομολόγων της ευρωπεριφέρειας, με την απόδοση του 10ετούς να αποκλιμακώνεται περισσότερο από 15 μονάδες βάσης και να φθάνει το 1,38%, το χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη Μαρτίου, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις 18 Μαΐου. To εντυπωσιακό όμως είναι ότι η απόδοση του 10ετούς ελληνικού υποχώρησε σε χαμηλότερο επίπεδο από την αντίστοιχη του ιταλικού, στο 1,36%, το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές Μαρτίου, αποκλιμακούμενη 13 μονάδες βάσης, παρότι οι αγορές ιταλικών ομολόγων είναι ποσοτικά υπέρτερες (37,5 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής) έναντι των ελληνικών (4,69 δισ. ευρώ). Κατά 10 μονάδες βάσης υποχώρησαν και οι αποδόσεις των 10ετών ισπανικών και πορτογαλικών. Παρότι οι αγορές ιταλικών ομολόγων είναι ποσοτικά υπέρτερες (37,5 δισ. ευρώ μέχρι στιγμής) έναντι των ελληνικών (4,69% δισ. ευρώ), η απόδοση του 10ετούς ομολόγου υποχώρησε σήμερα στο 1,36%, ενώ του ιταλικού έως το 1,40%. Στον αντίποδα, οι αποδόσεις των γερμανικών σημείωσαν άνοδο, με την απόδοση του 20ετούς γερμανικού να γυρίζει προς στιγμή σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά από τα τέλη Ιανουαρίου.

Σημειώνεται ότι οι συνολικές αγορές ομολόγων μέσω του PEPP έως το τέλος Μαΐου είχαν φθάσει τα 186,6 δισ. ευρώ. Επομένως μέσα στους επόμενους 12 μήνες η ΕΚΤ θα έχει την ευχέρεια ν' αγοράσει περίπου 1,160 τρισ. ευρώ.

Το ευρώ έκανε ράλι σε υψηλό τριμήνου, πάνω από το 1,13 έναντι του δολαρίου, ενώ οι τραπεζικές μετοχές της Ευρωζώνης σημείωσαν άνοδο άνω του 1%. Oι ευρωπαϊκές μετοχές στο σύνολό τους γύρισαν προς στιγμή σε θετικό έδαφος μετά την απόφαση της ΕΚΤ, αλλά δεν κατάφεραν να παραμείνουν.

Σχόλια αναλυτών

Με την κίνηση αυτή, η Λαγκάρντ έδειξε ότι είναι ικανή για αποφασιστική δράση, όπως και ο προκάτοχός της Μάριο Ντράγκι, σύμφωνα με το Reuters. Έστειλε επίσης ένα σαφές μήνυμα ότι δεν πρόκειται να κάνει πίσω εξαιτίας του γερμανικού συνταγματικού δικαστηρίου, που απεφάνθη τον Μάιο ότι η Μπούντεσμπανκ θα πρέπει να πάψει να συμμετέχει στα προγράμματα αγοράς στοιχείων ενεργητικού της ΕΚΤ, εκτός και η τελευταία αποδείξει ότι αυτό είναι αναγκαίο.

Ωστόσο, η Λαγκάρντ είναι περισσότερο ευνοημένη από τον Ντράγκι, χάρη στο πιο ευνοϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο. Επί θητείας Ντράγκι, τα μέτρα λιτότητας εμπόδιζαν τις κινήσεις των κυβερνήσεων, αφήνοντας όλη τη δουλειά για την τόνωση της οικονομίας στην ΕΚΤ, κάτι που τώρα δεν ισχύει. Ήδη, η Κομισιόν παρουσίασε σχέδιο ανάκαμψης 750 δισ. ευρώ, ενώ οι εθνικές κυβερνήσεις έχουν δαπανήσει τεράστια ποσά. Η Γερμανία ανακοίνωσε την Τετάρτη νέο πακέτο στήριξης ύψους 130 δισ. ευρώ, ενώ και η Γαλλία είναι έτοιμη για νέα μέτρα τις επόμενες ημέρες.

Ωστόσο, οικονομολόγοι των ABN Amro, JPMorgan, Banque Pictet & Cie και Nordea θεωρούν ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να επεκτείνει ξανά το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων προς το τέλος του έτους προκειμένου να απορροφήσει το τεράστιο κρατικό χρέος, με τις κυβερνήσεις να εκδίδουν συνεχώς ομόλογα για να χρηματοδοτήσουν τα πακέτα στήριξης των οικονομιών τους.