Πιέσεις στις τραπεζικές μετοχές από Citigroup
Ο οίκος, λόγω των μακροοικονομικών που βαραίνουν τα κέρδη, κατεβάζει τις τιμές-στόχους
Μπορεί να κρίνει ελκυστικές τις αποτιμήσεις των εγχώριων τραπεζών η Citigroup, αλλά μειώνει κάθετα τις τιμές-στόχους. Κυρίως λόγω των μακροοικονομικών που μοιραία βαραίνουν τα κέρδη των τραπεζών, ο οίκος πιέζει τις τιμέςστόχους μεταξύ 42% και 57%.
Η αμερικανική τράπεζα χαρακτηρίζει τις μετοχές των ελληνικών πιστωτικών ιδρυμάτων φθηνές μετά τη διόρθωση του 50% φέτος και είναι διαπραγματεύσιμες στις 0,2x τον δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/B) και 4,3% τον δείκτη αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων το (RoE) 2021. Τα αποτελέσματα του 1ου τριμήνου έδειξαν πρόοδο στις μειώσεις της μη εξυ
πηρετούμενης έκθεσης (NPEs), αλλά η παρατεταμένη πτώση του ΑΕΠ θα φέρει πιέσεις στα κέρδη.
Ο οίκος εμφανίζεται ουδέτερος και δεν διστάζει να χαρακτηρίσει υψηλού κινδύνου τις μετοχές των τεσσάρων τραπεζών. Ξεχωρίζει τη μετοχή της Eurobank, για την οποία προτείνει μειωμένη τιμή-στόχο στο 0,5 ευρώ από 1 ευρώ.
Για την Alpha Bank προτείνει μειωμένη τιμή-στόχο στο 0,8 ευρώ από 1,9 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα προτείνει μειωμένη τιμή-στόχο στο 1,5 ευρώ από 2,8 ευρώ και, τέλος, για την Τράπεζα Πειραιώς μειωμένη τιμήστόχο στο 1,9 ευρώ από 3,3 ευρώ. Οι μειώσεις στις τιμές-στόχους είναι μεγάλες, ενώ σημαντικές μειώσεις πραγματοποιεί επίσης στα κέρδη ανά μετοχή των τραπεζών.
Η Ελλάδα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον τουρισμό (περίπου 20% του ΑΕΠ) σημειώνει ο οίκος. Με βραδύτερες τουριστικές ροές, οι οικονομολόγοι της Citi πιστεύουν ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να βρεθεί μεγαλύτερη περίοδο κάτω από την κανονική δραστηριότητα,
που επεκτείνεται πιθανότατα έως το τέλος του έτους, αν όχι το 2021.
Οι τράπεζες αναμένεται να μειώσουν κέρδη από τόκους και προμήθειες μέσα στην τρέχουσα χρήση. Επικεντρώνονται στην αποδοτικότητα από την πλευρά του κόστους, για να υποστηρίξουν τα βασικά έσοδα προ προβλέψεων. Το κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR) παραμένει η μεγαλύτερη εξέλιξη, με τις τράπεζες να επιλέγουν μεγάλες συλλογικές χρεώσεις το πρώτο τρίμηνο.
Όσον αφορά τις τιμές των μετοχών, ο οίκος μειώνει την τιμή για την Alpha Bank στο 0,8 ευρώ από 1,9, της Eurobank στο 0,5 από 1 ευρώ, στην ΕΤΕ στο 1,5 από 2,80 ευρώ και στην Πειραιώς στο 1,90 από 3,30 ευρώ.