Αυξημένη επενδυτική «ευαισθησία» σε κακές ειδήσεις
Η ανάκαμψη από την πανδημία του κορονοϊού, στην ανάπαυλα πριν από το δεύτερο ημίχρονο
Οι αγορές γίνονται λιγότερο ανεκτικές στις αρνητικές ειδήσεις και στο ταμπλό πιο σκληρές έναντι όσων εταιρειών ανακοινώνουν κερδοφορία κατώτερη των προσδοκιών των συναλλασσομένων.
Τα χρηματιστήρια σε παγκόσμια κλίμακα έκλεισαν χαμηλότερα την Παρασκευή, καθώς φόβοι κατέλαβαν τους επενδυτές μετά την αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων και την αύξηση των κρουσμάτων του Covid-19, ενώ το δολάριο σημείωσε άνοδο αφού τα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ επιβεβαίωσαν πως η οικονομία είναι σε κατάσταση ισχυρής ανάκαμψης. Το υπουργείο Εμπορίου δήλωσε ότι οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν 0,6% τον Ιούνιο, σε αντίθεση με μια αναμενόμενη πτώση, προσθέτοντας βαρύτητα στις παρατηρήσεις όσων υποστηρίζουν ότι ο πληθωρισμός θα τρέξει γρηγορότερα από τις προβλέψεις της Fed και θα την αναγκάσει να αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα από ό,τι δείχνουν οι προβολές των μελών της για το μέλλον των επιτοκίων. Ωστόσο, οι αποδόσεις των ομολόγων υποχώρησαν από τα αρχικά κέρδη τους, με την απόδοση για το 10ετές ομόλογο αναφοράς των ΗΠΑ να διαπραγματεύεται στο 1,2987% ή ελάχιστα υψηλότερα στην ημέρα. Η υπέρ διατήρησης της νομισματικής χαλάρωσης προοπτική της Fed ανέτρεψε τους φόβους των επενδυτών για παρατεταμένη αύξηση του πληθωρισμού.
Τα βάσανα του καλοκαιριού
Η αλλαγή στο κλίμα των αγορών έκανε τους αναλυτές της Barclays να σημειώνουν στο σχόλιο για την παγκόσμια οικονομία: Οι αγορές συνεχίζουν να παρακολουθούν την αύξηση του πληθωρισμού στις αναπτυγμένες αγορές και δίνουν προσοχή στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής που δείχνουν τη συνεχιζόμενη προσήλωσή τους στην πολιτική της
προσφοράς χρήματος για την ενίσχυση της οικονομίας. Η σταδιακή αδυναμία των δεδομένων και τα αυξανόμενα κρούσματα της παραλλαγής Delta επιβεβαιώνουν περαιτέρω τις αποτιμήσεις της αγοράς.
Έπειτα από μια άνοιξη διαρκείας, μέσω θετικών δεδομένων εκπλήξεων και ανησυχιών για τον αυξανόμενο ρυθμό του πληθωρισμού, οι αγορές αποφάσισαν μια αλλαγή στον τρόπο που αντιδρούν, κατόπιν των αλλαγών στο σκηνικό για την παγκόσμια ανάπτυξη. Αυτό δεν σημαίνει ότι τα επίπεδα της οικονομικής δραστηριότητας επιβραδύνονται. Αλλά τα δεδομένα που σχετίζονται με την ανάπτυξη δεν προκαλούν έκπληξη και οι καμπύλες απόδοσης έχουν γίνει επίπεδες στις βασικές αγορές, παρά τον υψηλό πληθωρισμό που διατηρείται σε πολλές αναπτυγμένες οικονομίες, και πιο συγκεκριμένα στις ΗΠΑ. Η αλλαγή σε αυτήν τη δυναμική προέκυψε από την εν εξελίξει ρητορική της Κεντρικής Τράπεζας στις ΗΠΑ, η οποία συνεχίζει να παρέχει νομισματική χαλάρωση υποδηλώνοντας ότι ο πληθωρισμός μπορεί να σκαρφαλώσει για ένα περιορισμένο χρονικό διάστημα καθώς οφείλεται σε παροδικά αίτια.
Οι αγορές έχουν αποδεχθεί κάποιες ενδείξεις για συγκράτηση των προσδοκιών για την ανάπτυξη στην Κίνα, όπου, παρά την έντονη αύξηση του εξωτερικού εμπορίου, η αύξηση του ΑΕΠ μειώθηκε στο 7,9% το 2ο τρίμηνο του 2021, με συνοδευτική αδυναμία που αφορούσε την άνοδο του εισοδήματος των νοικοκυριών. Η μέτρια αρνητική έκπληξη επιβεβαιώνει την άποψη ότι η οικονομική ανάκαμψη της Κίνας βρίσκεται σε στάδια μετά την κορύφωσή της, και παρόλο που τα δεδομένα για τις λιανικές πωλήσεις, τη βιομηχανική δραστηριότητα και τις εξαγωγές εξέπληξαν όλα προς τα πάνω, δύσκολα θα ξεπεράσει το 8,4% η αύξηση του ΑΕΠ του 2021.
Ως αποτέλεσμα ενός προαισθήματος γι’ αυτή την επιβρά
δυνση προέκυψε η μείωση στις απαιτήσεις επί των αποθεματικών (Reserve Requirement Ratio) για τις μεγάλες κινεζικές τράπεζες κατά 50bp από την Κεντρική Τράπεζα της Κίνας, διευρύνοντας το φάσμα μιας αλλαγής στην κατεύθυνση της πολιτικής της. Αναμένουμε από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να παρακολουθήσουν περαιτέρω αυτό το θέμα. Πιστεύουμε ότι η PBoC θα διατηρήσει άθικτα τα μέτρα στήριξης και θα προσφέρει επιπλέον 50bp περικοπές στο Reserve Requirement Ratio στο Q4. Σημείωναν από την Barclays.
Η παραλλαγή Delta
Η επανέναρξη των δραστηριοτήτων βοηθά στη στήριξη της οικονομίας, αλλά η παραλλαγή Delta συνεχίζει να καλπάζει. Η προοπτική για μέτρια ανάπτυξη στην Κίνα θα εξακολουθήσει να αντικαθίσταται εν μέρει από την αύξησή της στην Ευρώπη. Στηρίζοντας την άποψη για μια εναλλαγή των πρωταγωνιστών στη δυναμική της ανάπτυξης παγκόσμια. Η Ε.Ε. έχει εμβολιάσει πλέον περισσότερο από το 54% του πληθυσμού με τουλάχιστον μία δόση. Η θετική ώθηση της ζήτησης που ακολουθεί έναν εμβολιασμένο πληθυσμό, ειδικά με το άνοιγμα του τομέα των υπηρεσιών, είναι πιθανό να αντισταθμίσει την πτώση κατά -1% από μήνα σε μήνα στη βιομηχανική παραγωγή τον Μάιο. Πράγματι, η ραγδαία ανάκαμψη στις υπηρεσίες λιανικής, στις εταιρείες αναψυχής και φιλοξενίας έως τον Μάιο-Ιούνιο στη ζώνη του ευρώ δημιουργεί προϋποθέσεις για την πρόβλεψη μιας ανάπτυξης +1,1% σε τριμηνιαία βάση για το 2ο τρίμηνο. Την επόμενη εβδομάδα, τα PMI του Ιουλίου
στη ζώνη του ευρώ θα δείξουν μέτρια βελτίωση στις υπηρεσίες, διατηρώντας την πολύ ισχυρή δυναμική από τον Ιούνιο, σαν επακόλουθο του ανοίγματος των οικονομικών δραστηριοτήτων. Στις ΗΠΑ, επίσης, ενώ τα επίπεδα δραστηριότητας συνεχίζουν να αυξάνονται, εμφανίστηκαν ενδείξεις για την ύπαρξη βραχυπρόθεσμα μερικών κινδύνων.
Στην Ευρώπη, ο δείκτης FTSEurofirst 300 υποχώρησε. Οι ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές αυξήθηκαν, με τις εταιρείες στην Ακίνητη Περιουσία, τις επιχειρήσεις Κοινής Ωφέλειας και Υγειονομικής περίθαλψης να αυξάνονται μεταξύ 0,5% και 1% καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για τον κορονοϊό. Η κρίση του κορονοϊού στην Αγγλία θα μπορούσε να επιστρέψει ξανά εκπληκτικά γρήγορα, δήλωσε ο επικεφαλής ιατρικός σύμβουλος της βρετανικής κυβέρνησης, προτού άρει όλους τους περιορισμούς που αφορούν την πανδημία σήμερα, παρά την αύξηση των περιπτώσεων COVID-19. Βέβαια με το υπουργικό συμβούλιο και τον πρωθυπουργό σε καραντίνα από χθες όλα είναι ρευστά. Στην Καλιφόρνια, η κομητεία του Λος Άντζελες θα θέσει εκ νέου σε εφαρμογή την εντολή για την υποχρεωτική χρήση μάσκας αυτό το Σαββατοκύριακο, ως τελευταίο σημάδι της προσπάθειας των αρμοδίων επί της δημόσιας υγείας να αντιμετωπίσουν την αύξηση των κρουσμάτων της παραλλαγής Delta. Η πτώση στη Wall Street είναι έκπληξη δεδομένου ότι τα κέρδη από τις εταιρείες που έχουν αναφέρει αποτελέσματα του δευτέρου τριμήνου έχουν ξεπεράσει τις εκτιμήσεις κατά 22,1%, δήλωσε η Credit Suisse σε σημείωμα. [SID:14511507]