Οι άξονες προβληματισμού των χρηματαγορών αλλάζουν
Τιμές ενέργειας, πληθωρισμός και παγκόσμια ανάπτυξη ανησυχούν τους επενδυτές
Καθώς η ανησυχία για την επίδραση της πανδημίας υποχωρεί, μεγαλώνει ταυτόχρονα η αγωνία για τη διάρκεια και τις πιθανές επιπλοκές που θα επιφέρουν στην παγκόσμια ανάπτυξη οι πληθωριστικές πιέσεις. Στο επίκεντρο των ανησυχιών βρέθηκαν οι οικονομίες της Κίνας και της Κεντρικής Ευρώπης και το κεντρικό ερώτημα σχετικά με την παγκόσμια ανάπτυξη είναι αν οι αυξήσεις των τιμών θα τροφοδοτήσουν νέους κύκλους πληθωριστικών πιέσεων. Ο διογκούμενος πληθωρισμός προκαλεί άγχος σε όλο τον επενδυτικό κόσμο, καθώς η αύξηση της ζήτησης, μετά τη χαλάρωση των περιορισμών λόγω του Covid19, ήρθε αντιμέτωπη με εμπόδια στην προσφορά και τις αυξανόμενες τιμές ενέργειας και πρώτων υλών. Οι πολύ έντονες, εδώ και χρόνια, αυξήσεις τιμών καταναλωτή σε πολλές χώρες έχουν προκαλέσει διαφορετικές αντιδράσεις από τις κεντρικές τράπεζες. Πάνω από δώδεκα έχουν αυξήσει τα επιτόκια, αλλά δεν είναι ανάμεσά τους οι μεγαλύτερες και πλέον βαρύνουσες για την παγκόσμια οικονομία: η Federal Reserve και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Ο νέος κυρίαρχος κίνδυνος
Οι διαφορετικές για την ώρα αντιδράσεις των κεντρικών τραπεζών αντικατοπτρίζουν τις διαφορές
στις απόψεις σχετικά με το αν η αύξηση των τιμών θα τροφοδοτήσει περαιτέρω κύκλους πληθωριστικών πιέσεων ή, αντ’ αυτού, θα αποδειχτεί
προσωρινή με πιθανότερο η παγκόσμια ανάπτυξη να την ξεπεράσει. Το ποια άποψη είναι σωστή θα καθορίσει σημαντικά τη διαμόρφωση της τροχιάς
της παγκόσμιας οικονομίας τα επόμενα χρόνια.
Οι διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού που επηρεάζουν την παραγωγή και τη μεταφορά αγαθών παρέμειναν βασικό θέμα αυτήν την εβδομάδα. Ταυτόχρονα, το πετρέλαιο συνεχίζει να ανεβαίνει σταθερά και οι τιμές του φυσικού αερίου παραμένουν υψηλές, αλλά είναι επίσης πολύ πιο ασταθείς υπό το φως της πρόσφατης ροής ειδήσεων, σχετικά με πιθανή πρόσθετη προσφορά από τη Ρωσία. Η ανακοίνωση, την εβδομάδα που πέρασε, του πληθωρισμού για τον Σεπτέμβριο στην Κίνα έδειξε ότι έφτασε σε διψήφιο αριθμό (10,7% ετησίως) για πρώτη φορά από το 2008, αντανακλώντας τις υψηλές τιμές των βασικών προϊόντων παγκόσμια, αν και ο πληθωρισμός στις τιμές καταναλωτών παρέμεινε υποτονικός (0,7% ετησίως).
Τα στοιχεία του πληθωρισμού των ΗΠΑ για τον Σεπτέμβριο ήταν γενικά όπως αναμενόταν, με τον πληθωρισμό να αυξάνεται ελαφρώς, στο 5,4% ετησίως, ενώ ο δομικός ήταν σταθερός στο 4% ετησίως, αλλά περιλάμβανε μηνιαία κέρδη για ενοίκια κατοικιών, κάτι που συνήθως αποτελεί ένδειξη επιτάχυνσης του υποκείμενου πληθωρισμού. Προς το παρόν, αυτό αντισταθμίστηκε από την αδυναμία σε διάφορες κατηγορίες του τομέα των υπηρεσιών (συμπεριλαμβανομένων των αεροπορικών
εισιτηρίων και των ξενοδοχείων), οι οποίες είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στους κινδύνους της μόλυνσης από Covid. Αλλά με τη μείωση των λοιμώξεων της Delta, αυτή η αντιστάθμιση θα μπορούσε να υποχωρήσει τους επόμενους μήνες, ωθώντας ξανά τον δομικό Δείκτη Τιμών Καταναλωτή υψηλότερα.
Ενθαρρυντικά σημάδια
Τα δεδομένα της περασμένης εβδομάδας έφεραν επίσης κάποια ενθαρρυντικά σημάδια ότι τα σημεία συμφόρησης της προσφοράς ενδέχεται να μειώνονται σταδιακά, συμπεριλαμβανομένου του βασικού τομέα της ναυτιλίας και των αποθηκών, υποδηλώνοντας ότι η αύξηση των τιμών των βασικών αγαθών ενδέχεται τελικά να πλησιάζει το ζενίθ της. Από την Barclays προβλέπουν ότι ο ονομαστικός πληθωρισμός θα μειωθεί ξανά στο 1,9% ετησίως και ο δομικός στο 2,2% ετησίως το 2022, αλλά οι κίνδυνοι από τις πληθωριστικές πιέσεις βρίσκονται ακόμα σε φάση διόγκωσης. Την τρέχουσα εβδομάδα, στο επίκεντρο θα είναι η μέτρηση του πληθωρισμού του Ηνωμένου Βασιλείου τον Σεπτέμβριο, ενώ τα τελικά στοιχεία του Εναρμονισμένου ΔΤΚ της Ευρωζώνης θα προσφέρουν χρήσιμες πληροφορίες σχετικά με τις πιέσεις των τιμών στις διάφορες κατηγορίες.