Η ακτινογραφία των προϊόντων IRS

Παράλληλη και ανεξάρτητη συναλλαγή (η αρχική δανειακή σύμβαση της επιχείρησης παραμένει ως έχει) ΜΙΑ ΣΥΜΦΩΝΙΑ Interest Rate Swap (ανταλλαγή επιτοκίου) συμβαίνει όταν δύο μέρη ανταλλάσσουν μελλοντικές πληρωμές τόκων με βάση ένα καθορισμένο ποσό κεφαλαίου. Μεταξύ των πρωταρχικών λόγων για τους οποίους τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα χρησιμοποιούν συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων είναι η αντιστάθμιση των ζημιών, η διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου ή η κερδοσκοπία.

Με την ανταλλαγή επιτοκίου δίδεται η δυνατότητα σε μία επιχείρηση να μετατρέψει το επιτόκιο εξυπηρέτησης του δανεισμού από κυμαινόμενο σε σταθερό χωρίς τη μεταβολή των όρων του δανείου. Με αυτόν τον τρόπο η επιχείρηση προστατεύεται από ενδεχόμενη άνοδο των επιτοκίων στο μέλλον και μπορεί να γνωρίζει με βεβαιότητα το συνολικό κόστος εξυπηρέτησης του δανείου. Η συναλλαγή είναι παράλληλη και ανεξάρτητη από αυτή του αρχικού δανείου, ενώ οι όροι της συμφωνίας, το ονομαστικό κεφάλαιο της εκάστοτε περιόδου και οι ημερομηνίες καταβολών προσαρμόζονται πλήρως στα δεδομένα του δανείου. Η πράξη μπορεί να αντιστραφεί ή να τροποποιηθεί ανά πάσα στιγμή, σύμφωνα με τις τρέχουσες

συνθήκες της αγοράς.

Για παράδειγμα, μία εταιρεία Α εξέδωσε 10 εκατ. δολάρια σε διετή ομόλογα που έχουν μεταβλητό επιτόκιο 2% του διατραπεζικού επιτοκίου του Λονδίνου (LIBOR) συν 1%. Η εταιρεία, ωστόσο, ανησυχεί ότι τα επιτόκια ενδέχεται να αυξηθούν και γι' αυτό βρίσκει την εταιρεία Β που συμφωνεί να καταβάλει στην εταιρεία Α το ετήσιο επιτόκιο LIBOR συν 1% για

δύο χρόνια επί του πλασματικού κεφαλαίου των 10 εκατ. δολαρίων. Σε αντάλλαγμα, η εταιρεία Α καταβάλλει στην εταιρεία Β σταθερό επιτόκιο 4% επί πλασματικής αξίας 10 εκατ. δολαρίων για δύο χρόνια. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν σημαντικά, η εταιρεία Α θα ωφεληθεί, ενώ η εταιρεία Β θα επωφεληθεί εάν τα επιτόκια παραμείνουν σταθερά ή πέσουν.

Οι ανταλλαγές επιτοκίων διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακές

Δυνατότητα κλιμακωτού σταθερού επιτοκίου ανά περίοδο εκτοκισμού (step up)

αγορές (OTC), σχεδιασμένες για να ανταποκρίνονται στις ανάγκες κάθε μέρους, με την πιο κοινή ανταλλαγή να είναι μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία αντί μίας κυμαινόμενης ισοτιμίας (γνωστή ως vanilla swap).

Υπάρχουν διάφοροι τύποι συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων: σταθερό σε κυμαινόμενο, κυμαινόμενο σε σταθερό και κυμαινόμενο σε κυμαινόμενο είναι οι τρεις κύριοι τύποι συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων. Μια σταθερή προς κυμαινόμενη ανταλλαγή περιλαμβάνει μια εταιρεία που λαμβάνει ένα σταθερό επιτόκιο και πληρώνει ένα κυμαινόμενο επιτόκιο, καθώς εκτιμά ότι ένα κυμαινόμενο επιτόκιο θα δημιουργήσει ισχυρότερες ταμειακές ροές. Ένα παράδειγμα ανταλλαγής κυμαινόμενου προς σταθερό είναι όταν μια εταιρεία επιθυμεί να λάβει ένα σταθερό επιτόκιο για την αντιστάθμιση της έκθεσης σε επιτόκια. Τέλος, μια συμφωνία ανταλλαγής float-to-float γίνεται όταν δύο μέρη συμφωνούν να ανταλλάξουν μεταβλητά επιτόκια. Για παράδειγμα, ένα LIBOR μπορεί να ανταλλάσσεται με ένα επιτόκιο γραμματίου του Δημοσίου (T-bill).

3% το ελάχιστο επιτόκιο που χρειάζονται οι τράπεζες προκειμένου να επιτευχθεί η κερδοφορία που προβλέπουν. Τα IRS διαπραγματεύονται σε εξωχρηματιστηριακές αγορές, σχεδιασμένες για να ανταποκρίνονται στις ανάγκες κάθε μέρους.