Ποιος θα κάνει την πρώτη κίνηση για τη μείωση των επιτοκίων
Ενώ η ΕΚΤ ομνύει στην ανεξαρτησία της, οι αγορές «ψηφίζουν» ότι η Fed θα κινήσει τα νήματα
Εν αναμονή των πρώτων μειώσεων επιτοκίων μετά από μία διετία επιθετικής νομισματικής σύσφιγξης, τα ερωτήματα που κυριαρχούν στις αγορές είναι δύο: Εάν η πρώτη κίνηση θα γίνει από την ΕΚΤ ή από τη Fed και εάν η ένταση και η διάρκεια του κύκλου της χαλάρωσης θα υπαγορευτούν, όπως είθισται να ισχύει ιστορικά, από την αμερικανική ομοσπονδιακή τράπεζα.
ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΤΕΣ της ΕΚΤ επιμένουν και επαναλαμβάνουν σταθερά ότι η ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική δεν πρόκειται να ετεροπροσδιοριστεί με βάση τις κινήσεις της Fed. Ωστόσο, εν όψει και της συνεδρίασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την επόμενη εβδομάδα, τα στοιχήματα των αγορών ποντάρουν στο ότι την τελική, και συνολική, πολιτική των επιτοκίων τον επόμενο χρόνο θα την καθορίσει η Fed.
Όπως επισημαίνει, άλλωστε, το Bloomberg, οι τάσεις που επικρατούν στην αμερικανική οικονομία, ιστορικά, διαχέονται πάντοτε σχετικά σύντομα και στον υπόλοιπο πλανήτη. Και επηρεάζουν άμεσα τις χρηματοπιστωτικές και συναλλαγματικές συνθήκες και στην Ευρώπη, με αποτύπωμα τόσο στον πληθωρισμό όσο και στο εμπόριο.
«Είναι όντως πολύ πιθανό η ΕΚΤ να προχωρήσει πρώτη σε μείωση επιτοκίων, δηλαδή να κινηθεί πριν από τη Fed», λέει στο Bloomberg ο Πιετ Κρίστιανσεν, αναλυτής της Danske Bank. «Όμως, σε ό,τι αφορά τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής μεσοπρόθεσμα -ας πούμε σε ορίζοντα εννέα μηνών- είναι πιο δύσκολο να φανταστούμε την ΕΚΤ να έχει τον πρώτο λόγο. Διότι, αυτομάτως, όλοι οι παράγοντες που υπαγορεύουν τις αποφάσεις της Fed θα διαχυθούν και στην Ευρώπη και θα επηρεάσουν και την οικονομία της Ευρωζώνης».
Οι τραπεζίτες της Φραγκφούρτης, με πρώτη την Κριστίν Λαγκάρντ, έχουν αρχίσει να προετοιμάζουν τις αγορές για μια αρχική μείωση των επιτοκίων στις 6 Ιουνίου, καθώς ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη στέλνει σήματα ταχείας αποκλιμάκωσης. Ενώ,
επανειλημμένα έχουν διαμηνύσει ότι δεν θα περιμένουν την αντίστοιχη απόφαση της Fed για να κινηθούν, όμως κανένας δεν έχει δεσμευτεί για τα επόμενα βήματα. Επ’ αυτών, η επωδός της ηγεσίας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας είναι πως η πορεία των
οικονομικών μεγεθών θα καθορίσει τη συνέχεια.
Το επικρατέστερο σενάριο μεταξύ αναλυτών και επενδυτών είναι πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει συνολικά σε τέσσερις μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024. Για τη Fed υπάρχουν ακόμη αμφιβολίες για το εάν οι μειώσεις θα είναι δύο ή τρεις, μετά και το τελευταίο μήνυμα του προέδρου της Τζερόμ Πάουελ ότι δεν θα δείξει σπουδή στη στροφή προς τη νομισματική χαλάρωση.
Ανθεκτική
Η αμερικανική οικονομία, μετά από δύο χρόνια αύξησης των
επιτοκίων, έχει αποδειχθεί εντυπωσιακά ανθεκτική, με πλέον ενδεικτική την αντοχή της αγοράς εργασίας, όπου σταθερά καταγράφεται αύξηση της απασχόλησης. Στον αντίποδα, η Ευρώπη μετά βίας απέφυγε την ύφεση τον περασμένο χειμώνα, οι αναλυτές όμως θεωρούν πως εάν η θετική τάση στις ΗΠΑ διατηρηθεί, θα στηρίξει και θα ωθήσει εν τέλει και την οικονομία της Ευρωζώνης.
Στην κατεύθυνση αυτή συνηγορούν, διστακτικά έστω, και τα τελευταία μάκρο στοιχεία από την Ευρώπη, όπως οι δείκτες PMI και η υποχώρηση του πληθωρισμού τον Μάρτιο στο 2,4%.
Το επικρατέστερο σενάριο μεταξύ αναλυτών και επενδυτών είναι πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει συνολικά σε τέσσερις μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024.