Τα πρώτα… σύννεφα και το μεγάλο δίλημμα
Η επανεμφάνιση της μεταβλητότητας στις ξένες αγορές, οι σκέψεις των traders και οι προβλέψεις των ειδικών
ΜΠΡΟΣΤΑ σ’ ένα ολοένα και πιο επίμονο δίλημμα φαίνεται ότι βρίσκονται οι επενδυτές στις διεθνείς αγορές μετοχών, ενόσω σταδιακά αρχίζουν να αντιλαμβάνονται την παρουσία ορισμένων ανησυχητικών ενδείξεων, τις οποίες μέχρι πρότινος -είτε θελημένα είτε εκ παραδρομήςαγνοούσαν πλήρως. Το βασικό ερώτημα, το οποίο τριβελίζει το μυαλό των περισσότερων ξένων traders, συμπυκνώνεται στο εξής: Ισχυρά οικονομικά μεγέθη, τα οποία στηρίζουν την εταιρική κερδοφορία, ή αδύναμη αγορά εργασίας η οποία θα επιτρέψει στις κεντρικές τράπεζες να αρχίσουν τις μειώσεις των επιτοκίων;
Αυτή τη στιγμή, με μια εντελώς αντικειμενική ματιά, είναι σαφές ότι, ιδίως στην περίπτωση των ΗΠΑ, η οποία αποτελεί τον βασικό οδηγό για την παγκόσμια οικονομία, η κατάσταση είναι η παρακάτω: Ευοίωνη αγορά εργασίας και ένα ΑΕΠ το οποίο απέχει παρασάγγας από το ενδεχόμενο μιας ύφεσης. Αυτή η κατάσταση φέρνει τους επενδυτές μπροστά σ’ ένα αδιέξοδο, το οποίο αναπόφευκτα θα κληθεί να αντιμετωπίσει κάποια στιγμή και η κεντρική τράπεζα. Γιατί για όσο διάστημα η αγορά εργασίας και η οικονομία ευρύτερα παραμένουν ισχυρές, οι νομισματικές αρχές θα δυσκολεύονται να τιθασεύσουν τον πληθωρισμό και
επομένως να αρχίσουν την πολυπόθητη μείωση των ιστορικά υψηλών επιτοκίων.
Δεν είναι τυχαίο ότι την προηγούμενη εβδομάδα οι αμερικανικοί δείκτες στη Wall Street κατέγραψαν το χειρότερο πενθήμερο του 2024, με τον Dow Jones να χάνει 2,27% και τους S&P 500 και Nasdaq 100 περίπου 1%. Παρόμοια ήταν η εικόνα τόσο στην Ευρώπη όσο και στην Ασία, όπου ο προβληματισμός πήρε τη θέση της άκρατης αισιοδοξίας.
Συνθήκες διόρθωσης
Αρκετά στελέχη της Federal Reserve, δηλαδή της ομοσπονδιακής τράπεζας των ΗΠΑ, έχουν ήδη σπεύσει να αμφισβητήσουν τη βεβαιότητα των αγορών για τρεις μειώσεις επιτοκίων εντός του 2024. Κάτι το οποίο μπορεί να αναθεωρήσει ακόμη και τη
σχεδόν βέβαιη μείωση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του προσεχούς Ιουνίου. Αυτά τα σενάρια έρχονται να λάβουν επιπλέον στήριξη από την ανοδική πορεία του πετρελαίου, το οποίο «φιγουράρει» στα πέριξ των 90 δολαρίων/βαρέλι, για πρώτη φορά έπειτα από πέντε μήνες, ενόσω η ένταση στη Μέση Ανατολή παραμένει αυξημένη, ιδίως μετά τις απώλειες των Ιρανών από τα ισραηλινά χτυπήματα.
Όλα αυτά, σε συνδυασμό με το δυναμικό ράλι-έκπληξη του πρώτου τριμήνου και την ανάγκη για κατοχύρωση ενός μέρους των κερδών, έχουν καλλιεργήσει τις συνθήκες για μια μίνι διόρθωση στις αγορές μετοχών, οι οποίες αναδιπλώνονται από τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά. Κι αυτό ισχύει τόσο στις ΗΠΑ όσο επίσης στην Ευρώπη και στην Ασία. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο δείκτης μεταβλητότητας στη Wall Street -γνωστός και ως VIX- αναρριχάται στο υψηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Νοέμβριο.
Οι αναλυτές
Μέσα σ’ αυτό το πλαίσιο, για πρώτη φορά έπειτα από αρκετούς μήνες οι επενδυτές αρχίζουν να διαβλέπουν ορισμένα «σύννεφα» στον μέχρι πρότινος «καθαρό» ουρανό, ο οποίος στην πραγματικότητα κρύβει μια σειρά άγνωστων μεταβλητών: Γεωπολιτικές εντάσεις, προεδρικές
εκλογές στις ΗΠΑ, εταιρικά μεγέθη πρώτου τριμήνου, αβέβαιη νομισματική πορεία. Η δε πρόσφατη δήλωση του επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ, ότι οι τραπεζίτες δεν βιάζονται να χαλαρώσουν τις πιστωτικές συνθήκες (δηλαδή να μειώσουν τα επιτόκια) ήταν το κερασάκι στην... τούρτα. Υπό αυτό το πρίσμα, δεν είναι λίγοι οι αναλυτές οι οποίοι περιμένουν ότι η Federal Reserve θα απογοητεύσει για ακόμη μία φορά τις αγορές, μη προχωρώντας σε μείωση επιτοκίων τον ερχόμενο Ιούνιο ή υλοποιώντας λιγότερες από τρεις μειώσεις μέσα στο 2024. Και μην ξεχνάμε ότι στις αρχές του 2024 οι επενδυτές πόνταραν σε έως και έξι μειώσεις επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ.
~1% η πτώση που κατέγραψαν οι S&P 500 και Nasdaq 100 την περασμένη εβδομάδα στη Wall Street.
Οι δείκτες στη Wall Street κατέγραψαν την πρώτη εβδομάδα του Απριλίου το χειρότερο πενθήμερο του 2024.
Οι εκτιμήσεις
Λαμβάνοντας όλα αυτά υπόψη, η HellasFin, σε μια πρώτη εκτίμηση για την πορεία των αμερικανικών μετοχών στο δεύτερο τρίμηνο της φετινής χρονιάς, δεν αποκλείει το ενδεχόμενο μιας υποχώρησης κατά 5% έως 9%. Βέβαια, αυτή η αναδίπλωση δεν αναιρεί το θετικό μακροπρόθεσμο story. Έτσι, «μια τέτοια εξέλιξη δύναται να δημιουργήσει μια πολύ ευνοϊκή συνθήκη εισόδου στη μητέρα των χρηματιστηριακών αγορών» σχολιάζει, παράλληλα «βλέποντας» την επόμενη ανοδική κίνηση του S&P 500 να φθάνει έως τις 6.000 μονάδες.