Επιτόκια: Θολό το τοπίο για την πορεία μετά τον Ιούνιο
Προς νέα μάχη «περιστεριών» και «γερακιών» στη Φραγκφούρτη
To πρώτο στοίχημα για την ΕΚΤ μάλλον έχει ήδη κριθεί και οι αγορές ποντάρουν μαζικά σε μια πρώτη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο.
ΣΕ Ο,ΤΙ αφορά το επόμενο βήμα όμως της νομισματικής χαλάρωσης, το τοπίο παραμένει θολό κι εκεί φαίνεται πως θα δοθεί η νέα μάχη «περιστεριών» και «γερακιών» στη Φραγκφούρτη.
Η ίδια η Κριστίν Λαγκάρντ βάζει πάγο σε οποιαδήποτε συζήτηση για τις κινήσεις μετά τον Ιούνιο και σ’ αυτή τη γραμμή αναμένεται να παραμείνει και μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ μεθαύριο, Πέμπτη. Όμως το Bloomberg υποστηρίζει ότι το ντιμπέιτ για την επόμενη μέρα έχει ανοίξει για τα καλά εντός της κεντρικής τράπεζας, με τα «περιστέρια» να πιέζουν για μια άμεση, δεύτερη μείωση των επιτοκίων τον Ιούλιο.
Σύμφωνα, μάλιστα, με τον αναλυτή της Moody΄s Καμίλ Κοβάρ, η επιμονή ορισμένων εκ των τραπεζιτών της ΕΚΤ να αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης ακόμη και στη μεθαυριανή συνεδρίαση εντάσσεται στο εσωτερικό παιχνίδι τακτικής: «Τα «περιστέρια» απλώς προετοιμάζουν το έδαφος για μια δεύτερη επιτοκιακή μείωση τον Ιούλιο», λέει και εξηγεί: «Θα πουν ότι συμβιβάστηκαν και υποχώρησαν τον Απρίλιο και πως, πλέον, ωρίμασαν οι συνθήκες για πιο δραστικές μειώσεις».
Ανάμεσα στους πρώτους που τάχθηκαν ανοιχτά υπέρ της ταχείας χαλάρωσης ήταν, όπως υπενθυμίζει το Bloomberg, o διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας, ο οποίος έχει προκρίνει δύο διαδοχικές μειώσεις των επιτοκίων πριν από τις καλοκαιρινές διακοπές του Αυγούστου.
Ο Πιέρο Σιπολόνε, μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, έχει δηλώσει, από την πλευρά του, ότι υπάρχουν περιθώρια για «ταχείες μειώσεις» των επιτοκίων, παρά τις πιέσεις των τελευταίων μηνών από το μέτωπο των μισθολογικών αυξήσεων. Οι κεντρικοί τραπεζίτες της Μάλτας και της Γαλλίας Έντβαρντ Σιλούνα και Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκαλό είναι επίσης μεταξύ εκείνων που δεν είχαν αποκλείσει έναρξη των μειώσεων από τον Απρίλιο, ήτοι από αυτή την εβδομάδα, ενώ στην ίδια πλευρά βρίσκεται και ο διοικητής
της Τράπεζας της Πορτογαλίας Μάριο Σεντένο.
Από την άλλη, το σενάριο που προωθούν τα «γεράκια» είναι εκείνο της πιο ήπιας και αργής νομισματικής στροφής, με τη δεύτερη μείωση των επιτοκίων να γίνεται τον Σεπτέμβριο και όχι τον Ιούλιο.
Στην τελευταία δημοσκόπηση του Bloomberg η συντριπτική πλειονότητα των οικονομολόγων έδειξε ως χρόνο έναρξης της νομισματικής χαλάρωσης τον Ιούνιο, ενώ ποσοστό πάνω από 50% προβλέπει και μια δεύτερη μείωση πριν από τον Αύγουστο.
Κλειδί για τις τελικές αποφάσεις θα αποτελέσει η εξέλιξη του
πληθωρισμού και η ταχύτητα με την οποία θα κινηθεί προς τον στόχο του 2%. Τον Μάρτιο, ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης υποχώρησε στο 2,4%, ήτοι σε επίπεδο χαμηλότερο από εκείνο που ανέμεναν οι αναλυτές.
Ενθαρρυντικά πάντως σε ό,τι αφορά τις τάσεις στο μέτωπο του πληθωρισμού είναι και τα στοιχεία που προέκυψαν χθες για τις μισθολογικές αυξήσεις μέσα από την έρευνα της ΕΚΤ για την πρόσβαση των επιχειρήσεων στη χρημστοδότηση.
Η έρευνα έδειξε ότι οι επιχειρήσεις αναμένουν επιβράδυνση των μισθολογικών αυξήσεων τον επόμενο χρόνο. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι οι μισθοί θα αυξηθούν κατά 3,8% τους επόμενους 12 μήνες, έναντι 4,5% που ήταν η αντίστοιχη εκτίμηση τον Νοέμβριο. Πτώση καταγράφεται και στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, ο οποίος τώρα εκτιμάται ότι στο επόμενο δωδεκάμηνο θα υποχωρήσει στο 3,3% αντί 4,5%.
Η έρευνα έδειξε επίσης ότι οι συνθήκες χρηματοδότησης στένεψαν περαιτέρω το πρώτο τρίμηνο του 2024, αλλά όχι στην έκταση που είχε καταγραφεί στο τέταρτο τρίμηνο του 2023.
Κλειδί για τις τελικές αποφάσεις θα αποτελέσει η εξέλιξη του πληθωρισμού. 3,8% εκτιμάται ότι θα αυξηθούν οι μισθοί τους επόμενους 12 μήνες.