Ό,τι λάμπει δεν είναι χρυσός
ΤΟ ΠΡΟΣΦΑΤΟ ανοδικό ράλι της τιμής του χρυσού, με τη συνεχή καταγραφή ιστορικών υψηλών, βρίσκεται στο επίκεντρο των συζητήσεων ανάμεσα σε επενδυτές και αναλυτές σχετικά με τις βαθύτερες ενδείξεις που φέρει αυτή η κίνηση για την παγκόσμια οικονομία. Ο χρυσός, διαχρονικά θεωρούμενος ως «ασφαλές καταφύγιο», τείνει να εκτοξεύεται σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας ή/και υψηλών πληθωριστικών μετρήσεων. Το παρόν άρθρο αναλύει σε πρώτη φάση τις επιπτώσεις στην οικονομία, μελετώντας παρόμοιες συμπεριφορές της τιμής του χρυσού διαχρονικά και σε δεύτερη φάση επιδιώκει να ερμηνεύσει τα σήματα που στέλνει αυτή η ξέφρενη πορεία σήμερα.
ΤΑ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ 50 χρόνια η τιμή του χρυσού έχει συμπεριφερθεί με παρόμοιο τρόπο τρεις φορές. Συγκεκριμένα, το 1972 η τιμή του χρυσού αυξήθηκε κατά 60% ακριβώς πριν αντιμετωπίσουν οι ΗΠΑ ένα δεύτερο καταστροφικό πληθωριστικό κύμα, με τις μετρήσεις να φτάνουν το 12%. Την ίδια κίνηση πραγματοποίησε ο χρυσός και τον Ιούνιο του 1978 καταγράφοντας νέα ιστορικά υψηλά, σηματοδοτώντας ένα ακόμα πληθωριστικό κύμα όπου οι μετρήσεις αυτή τη φορά έφτασαν στο 15%. Τέλος, το 2007 ο χρυσός κατέγραψε ξανά νέα ιστορικά υψηλά, προφητεύοντας την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Σήμερα, ο χρυσός σημειώνει νέα ιστορικά υψηλά διασπώντας την πολύ ισχυρή αντίσταση που υπάρχει από το 2011 και δοκιμάστηκε ξανά τον Αύγουστο του 2020.
ΜΕ ΒΑΣΗ τα παραπάνω, μια ξέφρενη ανοδική πορεία της τιμής του χρυσού, πόσο μάλλον η καταγραφή νέων ιστορικά υψηλών, δεν αποτελεί καλό οιωνό για την οικονομία. Τη δεκαετία του '70 σηματοδότησε ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει δριμύτερος, ενώ το 2007 τον ερχομό μιας ισχυρής ύφεσης. Στην προσπάθεια να ερμηνευτεί αυτή η κίνηση σήμερα, καλό είναι να εξεταστούν τυχόν συσχετίσεις της τιμής του χρυσού με άλλους παράγοντες της οικονομίας. Διαχρονικά, η τιμή του χρυσού παρουσιάζει μια τέλεια αντίστροφη συσχέτιση με τις πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Με απλά λόγια, όταν η τιμή του χρυσού αυξάνεται, οι πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων πέφτουν ή αναμένεται να πέσουν, και το αντίθετο. Επομένως, η καταγραφή νέων ιστορικά υψηλών τιμών του χρυσού σηματοδοτεί ότι οι επενδυτές αναμένουν οι πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να κατακρημνιστούν. Το παραπάνω θα δημιουργήσει επιπλοκές στην οικονομία, καθώς οι πραγματικές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων εμφανίζουν ισχυρή θετική συσχέτιση με τα επίπεδα οικονομικής μεγέθυνσης σε πραγματικούς όρους.
ΣΥΝΕΠΩΣ, η ενδεχόμενη πτώση των πραγματικών αποδόσεων των κρατικών ομολόγων προμηνύει την οικονομική συρρίκνωση των ΗΠΑ σε πραγματικούς όρους. Αυτό μπορεί να ερμηνευθεί με δύο τρόπους. Πρώτον, η οικονομική μεγέθυνση των ΗΠΑ να μειωθεί παραπάνω από τα επίπεδα πληθωρισμού λόγω μιας αδύναμης οικονομίας, γεγονός το οποίο πραγματοποιήθηκε το 2007. Δεύτερον, η οικονομική μεγέθυνση των ΗΠΑ να μην επηρεαστεί, αλλά να αναζωπυρωθούν οι πληθωριστικές μετρήσεις με αποτέλεσμα η οικονομική δραστηριότητα σε πραγματικούς όρους να μειωθεί,