行業趨勢:
特朗普一直提倡要放寬監管金融機構,建議廢除《多德弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act),認為監管會窒礙美國經濟增長。在他上任後,銀行業的經營環境有機會好轉,對銀行股有利。
自2008年金融海嘯後,歐、美監管部門收緊對銀行業的規管,要求銀行減低高風險的投資操作、調高對銀行業資本要求,以及加強監管銷售行為等。
監管趨緊,令銀行業在經營上趨向保守,減少放貸或投資衍生工具,直接削弱盈利能力;同時銀行被美國監管部門罰款屢見不鮮(見表二),蠶食盈利。
早前,德意志銀行就因面臨140億美元天價罰款,而陷入財務危機,該股股價應聲跌至20年新低。後來與美國司法部達成和解,將罰款調整為72億美元,危機才暫告一段落。
嘉信理財潘敬濤表示,自從《多德弗蘭克法案》生效後,銀行或資產管理公司在監管方面的成本大增。當有關規管放寬後,有助銀行降低經營成本;同時訴訟減少,也有利銀行盈利能力上升。
同時,當特朗普推行財政政策,有望帶動經濟活動趨向活躍,創造投資需求令貸款增長加快。
配合財政政策刺激利率加速上升,有利銀行的利息收入上升,帶動整體盈利。
滙控訴訟撥備料再降低
滙豐控股(00005) 在2016年12月尾完成股份回購行動後,股價升勢暫時「抖抖氣」。
但隨著特朗普下週正式上任,放寬銀行業監管的憧憬會再翻炒,該股上升動力未止。
根據滙控2016年第三季業績報告顯示,首三季度與法律事宜相關的和解開支和準備為7.23億美元,較2015年同期下跌43%。
在未來銀行業監管放寬的憧憬下,相關撥備未來有望進一步減少,對盈利有正面作用。
至於同為國際銀行的渣打集團(02888) 經過重組及削減成本後,2016年第三季稅前基本盈利近4.6億美元,是連續第三季盈利。其業務同樣可受惠於特朗普放寬監管,盈利前景佳。