商品期貨 鈀金2017年貴金屬王者

2016年金價雖然一度領漲貴金屬，但下半年在美元強勢的壓抑下，自每盎斯1,300美元上方高點回落。另一方面，受惠於內地與美國兩大市場的較佳表現，鈀金料將延續其漲勢，成2017年貴金屬之冠。

2016年貴金屬價格雖然全面上升，但漲幅的差異頗大，鈀、銀、金及鉑，分別上漲22%、16%、9%及1%。

過去一個季度，由於特朗普贏得美國總統大選後，市場預期他的稅制改革和財政支出計劃將推高美元和通脹，預期能夠提高股利及推升股價，這也降低了黃金避險的吸引力。

雖然避險情緒降溫，但在聯邦儲備局去年12月的會議紀錄公布後，美匯指數出現明顯回落；加上內地與印度分別將迎來農曆新年假期及結婚季節，料對金價有一定的提振作用。

白銀表現優於黃金

白銀方面，Oil Price.com發布報告表示預料2017年白銀價格表現仍將會優於黃金，主要因為白銀市場的供需較為吃緊。

過去十年以來，白銀的產量增長多數時間都未能夠趕上需求增長的速度。

根據世界白銀協會（Silver Institute）報告預測，銀的兩項重要工業用途，包括太陽能電池板與環氧乙烷，於2016至2020年期間的年平均用量，可望達到1.2億盎斯，相比2015年的用量將增長32%。

報告預估，銀在太陽能電池板與環氧乙烷的應用，預計都將於2018年達到高峰，其中太陽能電池板的銀消費量預估將達到1.48億盎斯，較2015年的8,000萬盎斯增長75%。

環氧乙烷的銀消費量今、明兩年預估均為590萬盎斯；2018年將達到720萬盎斯；2019與2020年則預期回落至520萬盎斯與550萬盎斯。

鈀金2016年的表現在貴金屬中居冠，踏入2017年以來也延續強勢，主要受到內地與美國汽車市場增長的激勵。

根據Autodata Corp.的數據，2016年美國汽車銷量達到1,755萬輛，連續第二年創下年度新高。

鉑和鈀同樣用於觸媒轉化器的生產，鈀金主要用於生產汽油車的觸媒轉化器，佔總需求的八成比重；鉑金則主要用於柴油車，佔其總需求的四成比重。

鉑金需求相對疲弱

但柴油車的最大市場歐洲車市，表現相對較弱；另外佔鉑金四成需求比重的首飾市場也沒有亮點，導致鉑金的年度表現遠遠落後於鈀金。

有分析師認為鈀金市場的供給短缺，將由2016年的60萬盎斯，倍增至2017年的120萬盎斯；價格則由每盎斯620美元，上漲至2017年的750美元。

鉑金市場的供給短缺也將由2016年的40萬盎斯增加至2017年的60萬至65萬盎斯；價格由每盎斯1,000美元上漲至2017年的1,040美元。

作為對比，滙豐銀行（HSBC）早前發表報告，預計2017年鉑金均價在1,075美元，較此前預估的1,195美元有所下調。

同時，預計2017年鈀金均價在790美元，較此前的760美元預估上調。

受供需失衡影響，上年度各貴金屬均表現理想，不過相對於金銀價格會受基本面影響，鈀鉑價格則較穩定。

而在美國汽油車銷量急速增長帶動下，料鈀金表現將更為理想，因此建議投資者可於761.75美元購買鈀金（3月）期貨，目標價783.55美元；止蝕744.25美元。