內房汰弱留強中海、華地Call乘勝追擊
去年第四季內地樓市受宏觀調控影響,內房股價從10月初開始下行,直至今年初見底。市場分析認為,行業調控帶來汰弱留強,有利龍頭內房企業擴大市場分額,故中國海外(00688)及華潤置地(01109)股價有望追落後。
去年10月起,內地多個城市陸續重啟限購及限貸等調控措施,一、二線城市熾熱的樓市交投隨即減少。去年12月,中央經濟會議表明,要促進房地產市場平穩健康發展,明確提出「房子是用來住、不是用來炒」的定位,即是明言要出招壓抑內地樓市。
市場分析認為,在內房調控政策下,樓市成交趨向大型發展商;加上龍頭企業的基礎穩固,因此強者愈強。
花旗預測,今年是內房業的分水嶺,料將出現重大整合。2014年至2016年期間,土地儲備策略及定位較佳的內房,將可顯著提升市場分額及維持增長,最終有望成為行業巨頭,壟斷市場。
該行預計今年首十大內房市場分額將升至25%,並將於2020年進一步提升至35%。
南下資金首選潤地
雖然實施樓市調控措施,但仍有內房龍頭大舉買地。潤地早前公布去年12月,合共收購九幅地皮,總樓面面積合共約233.65萬平方米,應付土地出讓金112.69億元人民幣。
花旗預計,今年內房銷售量將按年減少11.5%,但因部分地區供應緊張,平均樓價水平具抗跌力,預期2016年至2018年內房盈利複合年增長達17%,估值水平將處於歷史低位,對具有收購能力的內房而言極具投資吸引力。
該行上調內房業2017年資產淨值(NAV)預測2%,及上調2016至2018年每股盈測1%至3%,估計這三年盈利將分別按年增長15%、18%及19%,首選潤地。
不過,國家統計局最新資料顯示,去年11月內地70個大中城市新建商品住宅價格,連續19個月上升,升幅雖連
相關資產過去五日資金流情況(元)
相關資產 中國海外(00688) 華潤置地(01109) 認購/認沽
認購 認購 續兩個月收窄,但按年升幅仍達12.6%,反映市場在人民幣貶值的預期下,部分投資者利用住宅投資來對沖貶值的影響。
有市場分析指出,內地樓市今年上半年仍可錄得不俗升幅,但下半年則因去年基數較高,令整體銷售數據或僅持平於去年同期,其中7月至9月有機會錄得負增長。
麥格理指,透過「互聯互通」機制下,南下資金去年12月進軍內房股撈底,淨流入資金更較同年10月及11月上升,當中以中型及大型內房股為主,相信潤地可受惠。
該行指,在大型股中,南下資金首選潤地,潤地佔南下投資量的7%。
高盛發表研究報告指,內地自去年10月初推行緊縮政策後,樓市及交易量雙雙下跌,預期樓價將於短期內下跌,但認為政策推動樓市並非新鮮事,一旦樓價跌15%至20%,政策將鬆綁。
高盛認為,除政策外,宏觀環境及週期性波動將繼續影響樓市,但相信一線城市人口增長可維持穩定,及土地供應下降,將利好樓市。
該行將中海外列入確信買入名單,並指部分估值較低的