30萬基金倉避險情緒升溫黃金重獲追捧

農曆新春佳節期間，美國市場風雲突變，過去一週美股如坐過山車般大起大落，道瓊斯工業平均指數由20,000點樓上急挫，19,800點關亦一度失守點。金價則一度升破1,200美元關，俗稱恐慌指數的芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX）急彈，反映市場對特朗普新近推出的一系列政策，不安情緒不斷升溫。

繼退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP）、廢除奧巴馬醫保法案及於墨西哥邊境建圍牆之後，特朗普再叫停來自七個穆斯林國家的移民及簽證發放，為期90天，同時禁止所有難民入境美國，為期四個月。

該禁令隨即遭到伊朗的強硬反擊，伊朗外交部表示將禁止美國公民進入伊朗。

特朗普施政惹恐慌

矽谷科技企業巨頭亦紛紛發聲表示譴責，指若移民政策進一步收縮，將令矽谷眾多外籍人士的工作簽證受到影響。

此外亦有消息稱，特朗普政府將草擬一項行政命令，旨在徹底改變矽谷長期依賴以引進外國專業技術人才的H1B工作簽證制度。

紐約及華盛頓等城市均爆發了萬人遊行抗議活動，移民新政的反對浪潮亦蔓延至海外，包括德國總理、加拿大總理及英國首相等都表明了反對態度，英國更有逾100萬人聯署要求拒絕特朗普訪問英國。

來自全球的聲討如多米諾骨牌一樣迅速推開，四面楚歌的特朗普發表澄清稱，限制入境行政令並非禁令，只是媒體報道有誤。

不過似乎這番澄清沒有獲美國朝野接納，公開質疑移民行政命令的代理司法部長更因而被特朗普辭退。

First Standard Financial首席市場經濟學家Peter Cardillo表示，特朗普新政開始引發擔憂，這因素可能超越財報和經濟數據對市場的影響。

People's United Bank Wealth Management首席投資官John Conlon表示，特朗普的移民政策代表了他 的政府將如何處事，這導致了不確定性。

筆者認為，市場對特朗普的擔憂，並非僅源於移民新政帶來的不穩定因素，更多是因為眼見特朗普政府短短幾日內就不顧一切推出眾多影響重大的決策，其未來執政方式恐將成全球更大的隱患。

筆者認為，未來幾週市場預計仍會繼續隨著特朗普的政策而波動，有可能引發高度集中的獲利回吐，投資者應非常留意走勢變化，暫且靜觀其變。

特朗普引發的市場不安情緒，短線支持了金價，貴金屬產品交易商Kitco發布的調查顯示，華爾街專業及普通投資者對金價走勢看法比較混亂，看漲或看跌的人數均不及半數。

專業投資者中，38%認為金價會上漲更多、49%看跌、13%則保持中立；普通投資者中64%認為金價會反彈，24%認為會繼續下跌；12%保持中立。

德國商業銀行分析師Carsten Fritsch稱，黃金未來的方向取決於美元匯價、美國貨幣政策及長期利率。

特朗普禁止移民入境政策引發了避險情緒，支撐金價，而即將到來的法國和荷蘭大選，也有機會引發政治風險。

全球匯率波動加劇

筆者認為金價既然已經體現特朗普移民新政的恐慌情緒，那麼未來任何導致不確定性的新政策，都將催生避險情緒，利好黃金，金價與美股將可能呈現負相關的走勢。

另外特朗普近日亦炮轟中、日、歐等國家的貨幣政策，加之其激進的貿易政策，全球匯率波動恐將加劇，