Snap隱憂多勿亂撈貨
被視為Facebook（ebook（美股編號：FB）最強對手的美股編號：FB）最強對手的Snapchat，其母公司Snap Inc（.美Inc（.美股編號股編 ：SNAP）終於在美國紐約交易所上市，除了是繼阿里巴巴（美股編號：BABA）之後最大型的科技股公開招股（IPO）外，首日掛牌股價更大升44%，成為市場熱話。然而之後股價顯著回落，現時是否執平貨時機？
於2011年7月面世的Snapchat，短短幾年搶走不少Facebook客源，成功上市後，年僅26歲的創辦人Evan Spiegel，身家暴漲至逾400億美元，風頭一時無倆。
Snapchat能夠在Facebook及Twitter（美股編號： TWTR）兩大社交媒體下突圍而出，闖出名堂，主要是靠「閱後即焚」功能。
用戶以此功能發送相片或影片給好友，對方閱讀後，訊息即會被刪除，不會留底。
就算對方cap圖，Snapchat亦會通知用戶，在現時講求私隱的年代，此功能深得年輕人歡心。
Facebook出招步步進迫
另外，Snapchat亦提供大量濾鏡及貼圖功能，讓用戶即時編輯的拍攝，甚至與朋友「換臉」，吸引不少年輕用戶使用。
後來Snapchat再加入類似Facebook timeline的Stories，上載的影片可以保留24小時，讓朋友可以重溫一日內的動態消息，亦推出Live Stories直播功能，進一步搶佔Facebook客源。
雖然Snapchat誕生至今只短短五年半時間，但每 日活躍用戶已升至1.58億戶，在美國的人氣更遠遠超越Twitter及Facebook。
根據美資投行Piper Jaffray & Co於2016年初進行的調查顯示，平均16.5歲的美國年輕人中，有35%選用Snapchat；20%選用Instagram， 選用Twitter及Facebook的僅得13%。
Snapchat來勢洶洶，Facebook也不敢輕視。早於2013年就曾提出以30億美元收購Snapchat，
但被Evan Spiege一口拒絕。
收購建議慘食閉門羹後，Facebook近期於旗下的WhatsApp中，加入類似Snapchat的「閱後即焚」的功能；而Instagram亦推出Instagram Stories，擺名車馬截擊Snapchat。
論業績及用戶規模，Snap確實與Facebook仍有一大段距離，甚至連Twitter也比不上（見左頁表）。
不過，分析認為，由於Snapchat用戶主要是年輕人，假以時日，便不難主導市場。
另外，Snap亦在積極開源，特別是透過Snapchat Stories爭取廣告收入，亦開始仿效Line，讓個人或商業機構付費，自製拍攝主題貼圖。
除社交媒體外，Snap亦進軍智能穿戴設備業務，去年便推出了配備鏡頭的智能太陽眼鏡Spectacles，可拍攝十秒影片，並透過Wi-Fi將影片上載到Snapchat。
Spectacles的市場反應十分好，售價曾由130美元炒高至2,000美元。
此外，Snap早於2014年底，已推出網上支付服務Snapcash，涉足網上金融範疇。
Snap看似前景亮麗，但亦非全無隱憂。首先，Snapchat雖然去年第四季度的每日活躍用戶高達1.58億戶，按年升48%，惟在招股書中不諱言，用戶增長速度正放緩中。
去年第四季Snapchat的日活躍用戶僅較第三季增長3%，增速遠低於去年第二季的7%和第一季的17%。
此外，Facebook近年的「死穴」是太商業化，導 致不少用家轉投Snapchat懷抱。
然而，Snap上市後便一定要積極吸金，難保日後又會重踏Facebook舊路，令用戶移情別戀。
更重要的是，Snap目前仍處於虧損狀態。雖然去年廣告收入勁升近六倍，但因為投入資源亦多，虧損反而較2015年大幅擴大38%，至逾5逾美元。
回看Twitter四年前上市時，人氣亦非常旺，常被說成是Facebook強大對手，結果上市以來交出的四份業績全部見紅，最近一季業績虧損仍擴大中。
因此，Snap如何可以控制成本，扭虧為盈？將是未來的重大考驗。
估值過高虧損擴大
按本週四（3月16日）的收市價19.89美元計，Snap的市值高達230.2億美元，比Twitter的109.6億美元高逾一倍。
可是，Snap目前仍就未有盈利，用戶增長也在放緩中，還要面對Facebook及其他未知的社交平台對手挑戰，種種隱憂下，如何支持此高估值？
最後，很多科網巨企在上市初期，股價都會先經歷一段低潮期，起碼經過一年半載始可翻身。
阿里巴巴便是最佳例子，2014年以68美元招股，上市初期曾衝高至逾110美元，惟2015年曾跌穿60美元，直至最近始重返100美元以上。
Facebook於2012年上市後更立即潛水，最低曾見17.55美元，較招股價38美元跌逾一半，要2013年中始展開升途。
Twitter更糟糕，以25美元招股，兩個月內股價升至逾70美元，但之後走下坡，目前僅約15美元。由此可見，科網股上市初期，都是不追為妙。
再看Snap上市後股價技術走勢，首兩日出現「射擊之星」，其後「大陰燭」下跌，目前已較高位29.44美元回落逾三成。
在上述多重隱憂之下，建議觀望為上，待看到Snap能壟固社交網絡市場地位，並有扭虧為盈跡象時，方才考慮入市。