A股透視
中文傳媒（600373）前身為出版社，2006年改革以來，業務發展至出版發行、印刷、物流、遊戲及教育等領域，近年盈利增長強勁，為國企轉型、改革成功案例。集團與美國遊戲商動視暴雪（Activision Blizzard）達成合作，預料受惠國際大型個人電腦（PC）互動遊戲轉化為智能手機遊戲的機遇，增長前景看高一線。
變身遊戲股
中文傳媒財源滾滾
中文傳媒控股股東為江西省出版集團，主要從事出版業務，並於2006年就開始國企改革。中文傳媒2010年12月底借殼上市後，目前主營出版及新興業務兩大板塊。
出版業務主要有出版、印刷、發行、物流等；新興業務有遊戲、影視、藝術品投資、互聯網教育等業務。 近年公司動作多多，不斷將傳統出版業務去蕪存菁注入新業務，帶動盈利增長逐漸加速。
遊戲業務收入增長勁
如2014年剝離利潤率較低的貿易業務後，集團當年純利為8.09億元人民幣，按年升26.99%。
2015年集團收購北京遊戲開發公司智明星通，當年後者貢獻純利3.23億元人民幣，中文傳媒全年純利因此勁升30.75%，至10.58億元人民幣。
中文傳媒近日公布2016年主要經營數據，出版業務收入為25.16億元人民幣，按年增長9.68%；毛利率22.41%，按年微升0.24百分點；遊戲業務收入則高達46.90億元人民幣，按年勁增60.23%，毛利率59.7%，相信已成為集團最大收入來源業務。
集團遊戲業務經營公司智明星通，2008年由始創人唐彬森於北京航空航天大學畢業後創立，由2009年推出
的網上社交遊戲《開心農場》爆紅開始，業務始上軌道。
2012年智明星通推出Age of Warring Empire、2014年推出中世紀科幻題材經營策略遊戲列王的紛爭（ Clash of Kings，COK）均相當成功，COK帶動智明星通2015年全年營收達31.2億元人民幣。
根據手機遊戲調研機構Annie App統計，COK遊戲為內地手遊進軍海外最受歡迎的遊戲之一，曾名列76個國家或地區Apple Store暢銷榜首位；55個國家或地區Google Play暢銷榜首位。
2016年COK總註冊用戶1.85億戶，月均課金收入3.51億元人民幣，活躍用戶每月每戶收入（ARPU）800元人民幣。
海外手遊市場集中度仍不高，COK發揮全球同一伺服器下各國玩家社交、互動、競技的特點。
玩家忠誠度高，遊戲課金便源源不斷，通過口碑傳播，生命週期也較強。而以公司推出多款爆紅遊戲的往績看，研發及營運能力值得肯定。
智明星通目前逾90%收入來自海外市場，月活躍用戶（MAU）逾5,000萬人，業務遍及全球逾40個國家和地區，並位列App Annie全球2015年流動端應用發行商第16名。
2016年排名上升至第15名，在內地僅次於騰訊控股（00700） 及網易。
動視暴雪達成合作
海外市場的手遊經營環境較佳，例如兩大發行平台Apple Store 及Google Play，渠道分成費用為三成，顯著低於內地手遊分發平台約45%至50%分成比例，排名系統也較為透明，少有惡意刷排名、買排名現象。
上週中文傳媒公告指，智明星通與美國遊戲廠商動視暴雪達成合作，聯合開發《使命召喚：Call of Duty》遊戲，分擔研發及推廣費用，未來每月收入雙方會五五分成。
合作時間持續至新遊戲全球推出後三年，可自動續期一年。
動視暴雪擁有《魔獸世界》（World of Warcraft）、 《星際爭霸》（StarCraft）等經典互動遊戲。中文傳媒與後者達成合作，智明星通品牌知名度相信會提升。
未來結合雙方研發及銷售渠道優勢，預料具協同效應，推動中文傳媒遊戲業務加快增長。
動視暴雪過往較為集中資源與傳統PC端大型互動策略型遊戲，雖然收入穩定，用戶依賴度高，遊戲生命週期長。
但因應全球桌面遊戲向手機遊戲轉化的大趨勢，若今次與智明星通合作成功，相信未來會加強雙方合作，將更多PC端遊戲轉化為手機遊戲，在內地市場推廣。
中央推動深化國有文化企業改革，中文傳媒改革領先同業，在遊戲、互聯網教育及數碼出版等新業務方面發展空間還很大，這令股價表現也值得憧憬。
目前中文傳媒預測市盈率18.6倍，遠低於一般遊戲收入為主的同類企業。
技術上看，上週五（3月17日）中文傳媒股價裂口高開，一舉突破去年12月初以來的22.5元人民幣阻力位，成交大升，創24.17元人民幣四個月高位。
目前MACD牛差距；14天RSI約60，下站向27元人民幣進發。