市場快打豪派特別息神華贏大行歡心
早前發「盈喜」的中國神華（01088） ，上週五（3月17日）公布的2016年全年業績，符合預期，惟令市場驚喜的是該公司末期股息按年增近44%，再派特別股息2.51元人民幣，引發股價週一（20日）飆升16%，創一年新高。
中國神華公布，2016年純利按年上升41.1%，至249.1億人民幣，末期股息按年增近44%至46分人民幣，另建議派特別股息2.51元人民幣，合計派2.97元人民幣；2015年同期派息32分人民幣。
按推算，神華派息支出合共590.72億元人民幣，現金分紅總額，將會是公司2016年全年純利的約2.37倍。
去年公司經營收入按年增加3.4%，至1,831.27億元人民幣；毛利升8.5%至582.84億元人民幣，其中煤炭業務毛利率按年大升5.2個百分點，至16.7%；發電業務毛利率則按年跌9個百分點至22.8%。
積極發展清潔能源
神華於公告當中指出，公司目前資產負債率處於行業較低水平，近幾年資本開支規模較過往降低，且未來一段時期經營現金流入較好。
在保證公司健康持續發展的前提下，公司董事會提出上述派息建議，加大對投資者的回報。
通告又指，公司存量及經營流入資金可保障本次現 金派息，不會對財務狀況造成重大不利影響。
神華積極推進傳統能源清潔化發展，著力實現煤炭的清潔生產、清潔轉化和清潔利用。
公司表示，「供給側」改革將加速淘汰落後產能，推動煤炭、電力企業的兼併重組，實現規模化、清潔化發展，將成為神華的發展機遇。
神華母公司中國神華集團總經理凌文表示，集團可再生能源發電今年底將達1,000萬千瓦，目前已有800萬千瓦的規模。
在清潔能源規模化上，下一步神華不僅要在量上進一步發展，更希望在技術上有所領先和突破。
凌文指集團未來布局「一主兩翼 、適度多元」，即以煤炭為基礎主業，適度多元發展包括風電、太陽能、核電、氫能等新能源。
煤炭發電方面，將著力讓傳統煤電更清潔，同時在煤製油化工等煤轉化領域取得領先地位。
花旗指出，神華派特別息為意外驚喜，相信有助推動股價造好，將神華評級由「中性」上調至「買入」，目
標價從18.4元上調至21.4元。
該行料神華資本開支在發展主要發電項目後，將於明年回落，預期今、明兩年現金流收益率將位於13%至18%的高水平，未來數年並有機會進一步上調派息率。
花旗料神華強勁盈利增長勢頭今年將可持續，主要受高煤價支持。
今年首兩個月煤炭需求較預期強勁，因受到煤炭發電及鋼鐵生產增長推動，兩者首兩個月分別按年增長7.3%及5.8%。
該行上調今年煤價預測7%，至每噸535元人民幣，與長期煤炭合約價格趨向一致。
未來派息有望再增
德銀指神華去年業績勝預期，派發特別息更令整體股息率達20%，股本回報率改善。
該行指神華過去擁高自由現金流但派息比率低，投資者憂慮其股本回報惡化。而是次派發特別息的舉動，令投資者能放下顧慮、重估其高自由現金流，合理釋放價值。
該行將神華目標價由21.24元提升至25元，重申「買入」評級。
摩根士丹利發表報告，指神華的高派息令股息率達到約20%，令人驚喜。加上短期煤價反彈，預計今年上半年該公司盈利增長動力強勁。
大摩指出，根據神華今年首季指引，相信淨利潤增長最少達50%，主要受到高煤價及需求上升帶動。
加上去年上半年基數低，該行預期今年上半年增長將高達41%。
事實上，神華慷慨派息的舉動亦令市場聯想到，今年3月9日的全國人大及政協會議（「兩會」）新聞發布會上，國資委主任肖亞慶表示，上市公司要關心股價，更要關心分紅，要建立完善分紅機制，不斷提高各個資本投資者的回報。
有分析相信，以國資委目前對於央企分紅和市值管 理的重視程度，其他國企和央企或將有類似提高分紅的動作，建議投資者重點關注具備高分紅潛力的國企和央企。
走勢上，神華股價自1月初至上週五處於介乎15至17元「橫行區」內徘徊，惟本週一大升超過16%，高見19.78元，達到逾一年新高。惟現時股價已過高，投資者可候低再收集。