彩電業步入加價期創維數碼追落後
內地彩電行業已進入加價週期，創維數碼（00751） 由於產品組合更為高端，毛利率跑贏同業，海外市場發展迅速，業務前景理想；同時股息率接近5厘，估值低企，可考慮追落後，目標看6元。
家電股海爾電器（01169） 、TCL多媒體（01070）
上週公布2016年全年業績，顯示行業受惠內地消費升級。
其中TCL多媒體管理層表示，2016年第三季，電視機價格已見底回升，今年至今亦錄得升幅，顯示黑色家電行業經營環境好轉。
相比TCL多媒體，內地電視機行業龍頭創維市佔率居首，高端產品更多，利潤率跑贏同業，惟估值偏低，有追落後空間。
4K電視機銷量急升
根據北京調研及咨詢機構奧維雲網的統計，按銷量計算，截至2016年12月底全年，創維在內地電視機市場（包括海外及內地品牌）市佔率為17.2%，排名第一位。
根據創維近日公布今年2月電視銷量數據，4K智能電視銷量增速高達80%，創去年6月以來新高。
4K智能電視佔集團銷量47%，相比去年同期佔比 28%，大大提升。
創維截至3月底止16/17年度首11個月，共售出404.6萬部4K電視，按年增近57%。
集團指，4K智能電視毛利率及平均銷售價格，在所有電視機系列中最高。
同時，今年2月，創維在內地4K超高清電視機銷量及銷售額的線下市場佔有率均位居第一位，分別約為20.5%及19.8%。
由於內地消費升級，新一代消費者重視電視機畫質，亦喜好媲美家庭影院效果的55英吋以上大屏電視，而創維在此領域研發力度較高、產品優勢較大。
由於產品更新升級更快，預計消費者更換電視的頻率，會由傳統電視時代的八至十年，縮短至五至六年，擴大市場需求。
據奧維雲網統計，內地55英吋以上大屏電視銷售量佔比，已逾三分之一。
除了4K高清電視、大屏電視外，有機發光二極體
（OLED）電視由於面板生產良率提升，上游面板供應增加，預料將進入爆發期。
據奧維雲網預測，2016至2017年內地OLED電視銷量增速料達400%。
2014年，創維參股的LGD廣州代工廠，已竣工投產，主要生產50吋以上電視面板，包括OLED面板。
2016年創維與面板廠商京東方聯合發布內地首部自主研發的OLED電視，率先將高動態範圍（HDR）技術及擴增實境（AR）技術應用於OLED電視。
京東方自身的OLED面板產能，由於新廠投產，預料2017年大幅增長。
由於技術及上游面板供應、產能優勢，創維料可食正內地電視消費升級帶來的商機。
據花旗報告指，去年第三季，創維於內地OLED市佔率高達64%，由於OLED電視毛利率高於採用液晶面板的電視，創維利潤率可維持同業領先水平，前景看高一線。
13/14至15/16財年創維毛利率分別為19.3%、20.0%及21.9%；經營利潤率分別為4.9%、5.8%及7.1%，有逐步增長趨勢，相信與產品升級有關。
網絡平台挑戰 傳統電視不落下風
科技快速發展，本港觀眾觀看電視節目不再需要透過電視機，利用平板電腦、智能手機也可隨時觀看。
其中年輕人觀看電視節目的習慣改變較多，除本地電視節目外，也更多觀看主打美劇的Netflix，內地網絡電視平台樂視等。
不過，據市場調查機構尼爾森於2015年的調查，當時逾90%受訪家庭仍選擇實時收看電視節目。
其中，年過50歲的一輩看電視比率最高，達93%；「80後」（當時25至34歲）消費者群組的比率最低，但也有88%。
別以為這是兩年前的情況，今天已經不同。因為據香港尼爾森媒體高級總監劉悅薇今年2月表示，香港市民每日觀看電視時間不減反增，由2015年的116分鐘，增加至121分鐘。
她指出，港人並非減少看電視，而是改變看電視的習慣，轉而使用其他渠道，包括手機等流動裝置收看。
因此在建立品牌形象方面，傳統電視廣告對廣告商而言仍然重要。
另外，過去數年加入智能、高清電視戰團的互聯網企業，由於面板價格上升，「燒錢」補貼消費者的模式不可持續，其中樂視網更一度陷入資金鏈危機。
因此，去年9月開始，樂視、小米等互聯網電視品牌多次加價，令行業高端產品進入加價週期，行業價格戰告一段落，經營環境略為轉佳。
另外，新一代電視機消費者多通過智能電視觀看網上節目，目前創維與互聯網內容提供商合作的分成比例約為30%，也受惠互聯網付費節目冒起。
截至今年2月底，其智能電視日均活躍用戶數量約為835萬戶。
海外市場增長加速
創維內地龍頭地位穩固，海外市場布局也進入收成期，2017年2月，集團海外電視機銷量按年勁增83%。截至2月底的11個月，海外銷量同比增63%，相信為集團新增長動力。
創維前景理想，惟估值低企，目前預測市盈率僅約6.9倍，遠低於TCL多媒體約18.8倍。而且，相比後者連續兩年未有派息，創維目前預測股息收益率接近5厘。
建議可於5元買入，目標6元；4.8元止蝕。