TESLA股價破頂跟勢炒比亞迪超威

本週美股電動車龍頭特斯拉（TESLA）股價破頂，成為美國市值最大的汽車製造商，資金愛屋及烏，相信會帶旺港股新能源車板塊。當中，可跟勢炒早有「股神」畢菲特加持的比亞迪（01211） ，估值相對落後；以及電動汽車產業鏈核心，鋰電池製造商超威動力（00951）

美國電動汽車龍頭廠商TESLA，近日公布今年首季付運量按年飆升69%，至25,418輛，帶動股價攀高連連破頂，本週一（4月10日）曾創歷史新高313.73美元，收市則升3.26%，至312.39美元。

TESLA與傳統汽車廠商股價榮辱互見，週一TESLA市值一度超越通用汽車（General Motors），成為美國最大車商。

TESLA最近三年均虧損，2016年虧損7.73億美元，銷量76,000輛，遠不及通用1,000萬輛，目前預測市盈率近400倍，而股價近期重拾動力，主要催化劑在於美國傳統汽車業走下坡，惟電動車銷售增長一枝獨秀，創新高，好於預期。

純電動汽車增長快

由於電動車相比傳統汽車少污染，是多國政府扶持的行業。

中央為國產電動車廠家提供一定補貼。不過，也是由於部分企業「騙補」，政府重新制定補貼標準，2016年 新能源汽車產量按年升51.7%，至51.7萬輛，增速遠低於2015年的298%；銷量按年增長53%，至50.7萬輛。

新能源汽車中，2016年純電動汽車銷量同比增長65.1%，至40.9萬輛；插電式混能車銷量同比增長17.1%，至98,000輛，顯示純電動汽車銷量增速快，已成為新能源汽車主流。

目前內地電動車產量連續兩年居世界第一，惟仍遠低於工信部《汽車產業中長期發展規劃》提出的2020年200萬輛目標。

加上電動車不受汽車限購影響，充電樁網絡也在快速發展，2016年全國新建充電樁100,000個，是2015年的十倍，行業前景仍有很大憧憬。

電動車行業除當紅炸子雞TESLA外，相信港股投資者對內地電動車龍頭比亞迪更為熟悉。

相比TESLA近日獲得騰訊控股（00700） 入股，比亞迪多年前就因為深耕電動車業務，而獲得「股神」垂青，股價高峰期為2009年的88.4元人民幣，現價較歷

史高位回落約一半，惟畢菲特從未表示減持該股，相信「股神」仍對其長遠前景有信心。

比亞迪目前市值逾400億元，僅為TESLA十分之一；預測市盈率約20倍，為TESLA約二十分之一，相比港股傳統汽車股同業的溢價已幾乎消失。

比亞迪2016年收入按年增加29%，至1,002億元人民幣；純利按年增長78.9%，至50.52億元人民幣，每股盈利1.8元人民幣，相當於歷史市盈率約23倍。

比亞迪收入及利潤仍處於高速增長期。2016年期內毛利率由15.28%，升至18.98%，主要原因是新能源汽車收入佔比及毛利率提升。

2016年，比亞迪新能源汽車銷量同比增68.85%，至96,000輛，蟬聯全球第一位；其中新能源乘用車銷量增速65.41%，至近86,000輛。

根據第1電動網2016年資料，比亞迪新能源汽車佔全球市場分額13%；內地市場分額23%，行業龍頭地位穩固。

年內新能源汽車業務收入為340.95億元人民幣，按年增長80.97%，顯示價、量齊升，佔集團收入比例增至34%。

今年2月比亞迪推出插電式混合動力乘用車「秦」、「唐」的升級版「秦100」及「唐100」，提升整車動力性能及電子化配置，純電續航里程達100km。

今年會推出「宋PHEV」、「元PHEV」等多款車 型，部份啟用性能更高的三元電池，相信行業消化補貼政策調整後，比亞迪龍頭地位更穩固，銷量會加速增長。比亞迪可於40元入手，中線上望60元；30元止蝕。除比亞迪直接受惠於內地推廣電動車的政策外，已進入鋰電池業務的電池股超威動力，也間接受惠。

電動車產量爆發式增長，核心零部件、動力電池需求也相當龐大。今年3月1日內地四部委已聯合印發《促進汽車動力電池產業發展行動方案》，目標要在2018年前保障高品質動力電池供應，2020年動力電池行業產能超過1,000億瓦時，形成產銷規模在400億瓦時以上，具有國際競爭力的龍頭企業。

現時相關概念股主要有理士國際（00842） 、天能動力（00819） 、超威動力、泰坦能源技術（02188） 、五龍電動車（00729） 光宇國際（01043） 等（見左下表）。

超威去年下半年業績遜於市場預期，因此近期股價表現不濟，不過，超威的生產規模與未來發展部署，仍有可取之處。

超威生產的電池平均價格整體趨於上升，主要由於高端產品佔比較高。2016年，集團來自鋰電池的收入為

3.29億元人民幣，按年增長58.4%。

去年第四季，超威啟停電池投產，該種電池適用於大城市走走停停的路況，涉及汽車環保技術。

高工鋰電研究所認為，2015至2018年內地汽車啟停電池市場規模年復合增長率可達83%。

超威與GE合作

2016年12月，超威與通用電氣（General Electric）合作，全資子公司超微綠鈉將與GE Technology Development 成立合資公司，進軍鈉氯化鎳電池（簡稱鈉鹽電池）領域，預計合營公司在內地建廠，2018年下半年投產。

鈉鹽電池為儲能電池一種，具有產品性質穩定、安全性高，能量密度大、使用壽命長等特性。主要用於大規模儲能領域，如電動大巴、風電光伏電站、智能電網等。

超威業務佈局理想，新業務值得憧憬，惟預測市盈率僅6倍，股價近期反覆回落，可趁低於4.5元買入，首 站目標6元；失守4元止蝕。