TESLA股價破頂跟勢炒比亞迪超威

本週美股電動車龍頭特斯拉(TESLA)股價破頂,成為美國市值最大的汽車製造商,資金愛屋及烏,相信會帶旺港股新能源車板塊。當中,可跟勢炒早有「股神」畢菲特加持的比亞迪(01211) ,估值相對落後;以及電動汽車產業鏈核心,鋰電池製造商超威動力(00951)

Economic Digest - - News - (編按:本文受訪者黃德几為證監會持牌人,並未持有文中評論股份。)

美國電動汽車龍頭廠商TESLA,近日公布今年首季付運量按年飆升69%,至25,418輛,帶動股價攀高連連破頂,本週一(4月10日)曾創歷史新高313.73美元,收市則升3.26%,至312.39美元。

TESLA與傳統汽車廠商股價榮辱互見,週一TESLA市值一度超越通用汽車(General Motors),成為美國最大車商。

TESLA最近三年均虧損,2016年虧損7.73億美元,銷量76,000輛,遠不及通用1,000萬輛,目前預測市盈率近400倍,而股價近期重拾動力,主要催化劑在於美國傳統汽車業走下坡,惟電動車銷售增長一枝獨秀,創新高,好於預期。

純電動汽車增長快

由於電動車相比傳統汽車少污染,是多國政府扶持的行業。

中央為國產電動車廠家提供一定補貼。不過,也是由於部分企業「騙補」,政府重新制定補貼標準,2016年 新能源汽車產量按年升51.7%,至51.7萬輛,增速遠低於2015年的298%;銷量按年增長53%,至50.7萬輛。

新能源汽車中,2016年純電動汽車銷量同比增長65.1%,至40.9萬輛;插電式混能車銷量同比增長17.1%,至98,000輛,顯示純電動汽車銷量增速快,已成為新能源汽車主流。

目前內地電動車產量連續兩年居世界第一,惟仍遠低於工信部《汽車產業中長期發展規劃》提出的2020年200萬輛目標。

加上電動車不受汽車限購影響,充電樁網絡也在快速發展,2016年全國新建充電樁100,000個,是2015年的十倍,行業前景仍有很大憧憬。

電動車行業除當紅炸子雞TESLA外,相信港股投資者對內地電動車龍頭比亞迪更為熟悉。

相比TESLA近日獲得騰訊控股(00700) 入股,比亞迪多年前就因為深耕電動車業務,而獲得「股神」垂青,股價高峰期為2009年的88.4元人民幣,現價較歷

史高位回落約一半,惟畢菲特從未表示減持該股,相信「股神」仍對其長遠前景有信心。

比亞迪目前市值逾400億元,僅為TESLA十分之一;預測市盈率約20倍,為TESLA約二十分之一,相比港股傳統汽車股同業的溢價已幾乎消失。

比亞迪2016年收入按年增加29%,至1,002億元人民幣;純利按年增長78.9%,至50.52億元人民幣,每股盈利1.8元人民幣,相當於歷史市盈率約23倍。

比亞迪收入及利潤仍處於高速增長期。2016年期內毛利率由15.28%,升至18.98%,主要原因是新能源汽車收入佔比及毛利率提升。

2016年,比亞迪新能源汽車銷量同比增68.85%,至96,000輛,蟬聯全球第一位;其中新能源乘用車銷量增速65.41%,至近86,000輛。

根據第1電動網2016年資料,比亞迪新能源汽車佔全球市場分額13%;內地市場分額23%,行業龍頭地位穩固。

年內新能源汽車業務收入為340.95億元人民幣,按年增長80.97%,顯示價、量齊升,佔集團收入比例增至34%。

今年2月比亞迪推出插電式混合動力乘用車「秦」、「唐」的升級版「秦100」及「唐100」,提升整車動力性能及電子化配置,純電續航里程達100km。

今年會推出「宋PHEV」、「元PHEV」等多款車 型,部份啟用性能更高的三元電池,相信行業消化補貼政策調整後,比亞迪龍頭地位更穩固,銷量會加速增長。比亞迪可於40元入手,中線上望60元;30元止蝕。除比亞迪直接受惠於內地推廣電動車的政策外,已進入鋰電池業務的電池股超威動力,也間接受惠。

電動車產量爆發式增長,核心零部件、動力電池需求也相當龐大。今年3月1日內地四部委已聯合印發《促進汽車動力電池產業發展行動方案》,目標要在2018年前保障高品質動力電池供應,2020年動力電池行業產能超過1,000億瓦時,形成產銷規模在400億瓦時以上,具有國際競爭力的龍頭企業。

現時相關概念股主要有理士國際(00842) 、天能動力(00819) 、超威動力、泰坦能源技術(02188) 、五龍電動車(00729) 光宇國際(01043) 等(見左下表)。

超威去年下半年業績遜於市場預期,因此近期股價表現不濟,不過,超威的生產規模與未來發展部署,仍有可取之處。

超威生產的電池平均價格整體趨於上升,主要由於高端產品佔比較高。2016年,集團來自鋰電池的收入為

3.29億元人民幣,按年增長58.4%。

去年第四季,超威啟停電池投產,該種電池適用於大城市走走停停的路況,涉及汽車環保技術。

高工鋰電研究所認為,2015至2018年內地汽車啟停電池市場規模年復合增長率可達83%。

超威與GE合作

2016年12月,超威與通用電氣(General Electric)合作,全資子公司超微綠鈉將與GE Technology Development 成立合資公司,進軍鈉氯化鎳電池(簡稱鈉鹽電池)領域,預計合營公司在內地建廠,2018年下半年投產。

鈉鹽電池為儲能電池一種,具有產品性質穩定、安全性高,能量密度大、使用壽命長等特性。主要用於大規模儲能領域,如電動大巴、風電光伏電站、智能電網等。

超威業務佈局理想,新業務值得憧憬,惟預測市盈率僅6倍,股價近期反覆回落,可趁低於4.5元買入,首 站目標6元;失守4元止蝕。

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