冷氣機一哥水頭足格力電器有升有息
格力電器主要生產冷氣機產品。根據內地家用電器產業鏈調研機構產業在線數據顯示,2016年格力於冷氣機市場內銷出貨量計,市佔率高達33%,領先第二位美的集團(000333)11個百分點。
根據家電市場研究公司中怡康,2016年格力市場佔有率為31%,較2015年市佔率29%上升。
零售均價約4,117元人民幣,按年漲3.7%,升幅跑贏同業均價升幅2%。
以往格力主要依賴專賣店作銷售,2016年加強布局大型連鎖家電零售商蘇寧雲商(002024)、國美電器(00493) ,相信對提升銷售市佔率有幫助。
在網上銷售方面,近月格力與國美在線簽署年銷售額200億元人民幣的戰略合作協議,相信網上銷售分額也會逐步提升。
去年第四季產業在線數據顯示,格力產品總出貨量為1,019萬部,按年增長48.8%;其中內銷出貨量852萬部,按年升57.8%。
今年1月,格力內銷出貨量按年激增61.5%至168萬部,顯示內銷市場持續回暖,經銷商積極囤貨。
相信由於格力冷氣機多為變頻、高端產品,受惠內地消費升級,樓市回暖。
由於格力於冷氣機市場龍頭地位非常穩固,定價能
力強,因此即使主要原材料銅、鋁、鋼材、塑料2016年價格均上漲。
市場仍預期去年集團純利率上升,全年純利變幅由跌轉升,內地券商預測平均盈利升幅約18%。 其將於4月27日披露2016年年報。
派息率冠絕同業
截至2016年第三季,格力手頭現金高達972億元人民幣,市場對該股提高派息率亦有憧憬。
格力近年實行高派息政策,2013至2015年格力派息率分別為41.26%、63.31%及71.48%。
2015年派息率已冠絕A股家電藍籌股,預期股本回報率(ROE)更高達23%,在同業中遙遙領先。
2016年8月,格力公布《未來三年股東回報規劃(2016-2018)》,承諾若無重大投資計劃及現金支出,派息率不低於60%。
格力又是珠海市國資委旗下,國企近年增加派息為一大趨勢,因此市場普遍預期格力可以保持高派息率。
申萬宏源證券最新報告預計,格力2016年派息率可再升至80%,使得該股預測股息率目前高達逾6厘。
除了股息率高外,格力的估值水平也屬於國際同業中偏低水平,預測市盈率僅約13倍,低於A股上市同業美的集團約15倍水平;也低於港股海爾電器(01169)約14倍、美股惠而浦(Whirlpool)約15倍、日股大金工業(DAIKIN)逾20倍。
由於估值低、股息率高,格力已成為北上資金持股比例最高的「深股通」股份之一。
根據萬得資訊(Wind),瑞銀、耶魯大學、高瓴資本管理也通過「合格境外機構投資者」(QFII)渠道,分別持有該股23.84億、11.07億及10.08億元人民幣股份。
另外,今年2月,格力與珠海銀隆新能源簽訂合作協議,在智能裝備、模具、鑄造、汽車冷氣、電機電控、新能源汽車、儲能等領域合作。
格力擬向銀隆採購新能源汽車及儲能系統最多10億元人民幣,並向銀隆銷售智能裝備及工業製品分別最多80億及110億元人民幣。
格力董事長、總裁董明珠早前擬通過格力配股購買銀隆資產未果,最後以個人名義聯同萬達、京東,與銀隆簽署注資30億元人民幣協議,於銀隆持股比例為10%,顯示對銀隆前景非常有信心。
銀隆2016年收入78.98億元人民幣;純利8.36億元人民幣。
其核心技術來自以納米級鈦酸鋰為負極材料的動力電池,相比傳統石墨負極材料,壽命長、充電快、更安全穩定,工作溫度範圍極寬等,而且技術門檻、生產成本較高,競爭較少。
銀隆自行研發新能源汽車電池原材料、電池、配以電機、電控、其他零部件,以及整車安裝,覆蓋全產業鏈生產,模式接近特斯拉(TESLA)。
銀隆電池特性已令產品應用於公共交通、物流及其他固定路線車輛,在東北冬季嚴寒天氣使用,尤其具有優勢。
未來隨電池生產達成生規模效應,技術提高使成本降低,相信可逐漸用於乘用車領域。
入股銀隆,為格力帶來新能源汽車技術突破的憧憬,兩者合作研發,加強智能製造水平,降低原材料成本,相信有協同效應。
技術上,1月16日以來格力股價大致處「上升軌」,各大主要平均線正順序排列,3月24日高見32.68元人民幣,創2015年8月以來新高,中線走勢向好,可考慮30元人民幣買入,目標看40元人民幣。
夏季換冷氣機 唔抵兼難約
近年新晉屋苑大多使用分體式冷氣機,若需要換冷氣機,由於工序繁多,涉及聘請工人搭棚安裝,夏季高峰期換每部換機總成本或逾10,000元,需及早綢繆。
一般本港屋苑沒有露台,高於一樓重新安裝分體式冷氣機,就需要搭棚,如果雪種喉位置需要調整,甚至有機會需要拆墻。住客選中冷氣機後須先請師傅睇位,並且向屋苑申請排期搭棚。
夏季屬更換冷氣機高峰期,可能需要等數星期才可將新機投入使用。
由於室外搭棚還需支付保險;加上搭棚和單是分體式冷氣機安裝費可達逾5,000元。由於一般冷氣機牌子本身售價往往逾5,000元,整體換機預算需逾10,000元。
相比在夏季安裝師傅分身乏術的時期換機,冬季冷氣機價格及安裝費卻較低,可節省費用。