扭轉銷售頹勢周大福好快見9元
周大福（01929）周大福（ 01929） 的同的同店銷售連跌多季後，終於在截至今年3月31日止的第四財季內扭轉頹店銷售連跌多季後，終於在截至今年3月31日止的第四財季內扭轉頹勢，錄得內地及港、澳的同店銷售齊齊增長。其中，港、澳市場更是2014年財政年度第四季度起，連續12個季度錄得同店銷售下跌後，首次錄得同店銷售正增長。消息公布後，其股價上週四（4月13日）單日反彈近6％，本週進一步創出8.75元的52週高位。
據周大福公告，季內黃金產品的同店銷售，於內地和港、澳市場均主要受惠於平均售價上升而錄得增長。
黃金產品的平均售價上升，除由於國際平均金價較去年同期上升3%外，更主要是售出產品的平均單件重量增加所致。
內地珠寶鑲嵌首飾的同店銷售表現，於季內受銷量及平均售價上升所帶動，繼續有所改善。
內地網上零售大增85%
而相關銷售表現於港、澳市場，則因平均售價下跌而受拖累，此乃由於去年同期有若干大額銷售交易所致，按銷量而言則錄得正增長。
以銀聯卡或人民幣結算的零售值佔香港及澳門市場零售總值的百分比，即代表內地遊客的銷售貢獻，於季內下跌至45%；而去年同期則為49%。
通過加強與現有網上平台夥伴的合作，內地電子商務於第四季度的零售值錄得85%大幅增長，電子商務佔季內內地零售值及銷量分別2.9%及8.7%。
截至3月31日，集團於內地的珠寶零售點為2,129個（包括Hearts On Fire零售點），季內淨增長六個；鐘錶 零售點有117個，淨減少兩個。
期內香港及澳門的零售點有102個，於美國及台灣的Hearts On Fire零售點有13個。
Hearts On Fire是一家奢華品牌鑽飾公司，以奢華鑽石珠寶品牌之一The World's Most Perfectly Cut Diamond製造高級婚禮及時尚珠寶產品。
Hearts On Fire於全球31個國家合共擁逾500個零售點，以及消費者直購平台。
截至2012及2013年12月底止財政年度，Hearts On Fire的經審核銷售淨額分別為9,930萬及1.048億美元。
周大福於2014年出資1.5億美元購入其所有權，交易於同年8月完成。
這份業績反映公司的業務正逐漸回復正軌，也反映集團在電子商務上的成果，當中去年末季內地電子商務零售值大增85%最可喜。事實上，近年內地零售市道的確欠佳。據國家統計局3月發布的數據，今年覆蓋消費旺季春節的首兩個月，零售業增幅僅為9.5%，遠遜於去年同期的10.2%，更低於2016年12月的10.9%增幅和全年10.4%增幅，當然也遜於市場預期的10.5%增幅。
不過，期內全國網上零售額高達8,580億元人民幣，同比增長31.9%；當中實物商品網上零售額6,419億元人民幣，增長25.5%，佔社會消費品零售總額的比重為11.1%。
而在實物商品網上零售額中，吃、穿和用類商品，分別增長15.1%、15.8%及30.7%。
周大福在內地知名度高，根本已是金飾珠寶的信心保證，而透過擴大網上銷售，集團除可節省不必要的舖租開支外，更可節省銷售員的佣金，有助提高集團的利潤率。
善用本身品牌效應
集團本身也能善用本身的品牌效應，去年8月便推出「周大福T MARK」鑽石品牌，徹底改變現時鑽石行業慣例，也成為集團歷史上的重要里程。
由於集團的垂直整合業務模式，能集中和謹慎監控從原材料採購、設計、生產、市場推廣，以至透過龐大的零售網絡進行零售的整個過程，令集團能監控產品的質量，並迅速回應客戶的需求及喜好。
相對其他規模較小的珠寶商，本身已經佔有一定優勢，而其推出自有品牌鑽石，也可借助廣大銷售網絡，能更快獲市場認同。
去年上半財年（截至2016年9月30日止），集團便是依靠優化產品組合和珠寶鑲嵌首飾與黃金產品的毛利率提高，令集團經調整後毛利率上升，改善減輕大部分負面經營槓桿的影響。
據中期業績報表，其2014年上半財年的毛利率為31.8%、2015年同期為27.9%，2016年同期則回升至31.7%；同期的經調整後毛利率分別是30.1%、28.5%及30.1%。
在新一季營運數據公布後，多家大行都紛紛發表報告唱好周大福。
麥格理因應其銷售數據，調高集團2018及2019財年的盈利預測分別11%及17%。
該行認為下半財年是一個轉捩點，增長率在2018至2019財年會達到30%，相信市場會重新評估其價值， 故以把其目標價從7.5元上調至9.75元，評級「買入」。
野村預期周大福的港、澳業務會持續受惠於內地遊客到訪量回升。
今年1月至2月內地訪港旅客增幅只有1.1%，但該行引述商務經濟及發展局局長蘇錦樑的所述，今年3月上半月錄得的內地訪港旅客數字按年增長5.5%。
該行同時相信，周大福管理表現會勝同業；加上改善的經營環境，所予的目標價9.2元，相當於2018財年市盈率的23倍。
花旗原本也不太看好周大福的表現，亦在其新季度數據公布後，發表報告指其季內同店銷售改善勝預期，表明會重新檢討評估及盈利預測，維持予「買入」評級。
德意志銀行同樣指周大福數據勝其預期，同樣較周大福管理層預先估計為佳。
報告引述周大福管理層原先給予的指引，是本港錄得雙位數同店銷售回落及內地單位數同店銷售增長。
既然周大福獲眾多大行祝福，自然要看高一線，短線上望9元不為過。