中場業務發圍銀河、永利雙星報喜
澳門博彩公司的業績基本上符合市場預期,惟市場對貴賓廳收入持續放緩負面的憂慮未減,有大行認為,業界加強中場業務,特別看好市場佔有率上升的永利澳門(01128)及有充足土儲的銀河娛樂(00027)。
內地「 5•1」長假期過去;加上人大委員長張德江到訪澳門,或影響貴賓廳業務。有大行估計截至週日(5月14日)止一週,濠賭淨收入38.5億澳門元,以此推算日均賭收5.5億澳門元,按週下跌36%。
野村預期,澳門5月賭收為209億至215億澳門元,按年增長14%至17%;首季及4月份按年升幅分別13%及16%,意味著增長勢頭仍然保持穩定。
有報道指,澳門有賭場協助「洗黑錢」;加上貴賓廳收入增長持續放緩,令市場擔心濠賭收入前景。
永利皇宮開幕搶攻市佔率
不過該行認為市場不用過份擔心,認為在減少政策風險的前提下,貴賓廳收入增長放緩並非壞事。盡管如此,該行在計及利淡因素之後,仍預測澳門今年貴賓廳業務增長14%。
麥格理認為,市場對濠賭股過分憂慮,預測2017及2018年濠賭收入分別增長11%及13%,優於市場預期的11%及8%。
而在濠賭股陸續公布首季業績後,該行繼續對濠賭股投信心一票,進一步上調2018年除息稅折舊及攤銷盈利(EBITDA)3%至10%。
另外,有分析指,貴賓廳增長放緩,令賭場將目光放到中場業務。麥格理亦看好在中場業務具競爭優勢的賭場,在同業間有最大的利潤增長空間,當中最看好永利及銀娛。
永利皇宮去年開幕,麥格理指其新增賭枱,有助永利 澳門搶攻市佔率,今年市佔率料增3%,增幅將跑贏同業。
永利皇宮首季淨收益為4.8億美元,經調整後物業EBITDA為1.1億美元;娛樂場收益4.3億美元,客房入住率95.6%。
永利管理層指出,永利皇宮開幕不但沒有搶走旗下其他賭場的生意,反而令人流有所增加。
永利執行董事陳志玲表示,有更多遊客到訪永利澳門,而永利皇宮在非博彩方面亦有出色表現,受惠演唱會及贊助活動增加,除人流上升外,過夜遊客逗留日數由兩日增至三日。
永利澳門首季純利1億美元,按年上升26.5%;經營收益總額10.6億美元,按年大升74.8%。
期內,娛樂場經營收益9.8億美元,上升72.3%;客房經營收益按年升230%至1,699萬美元。
永利季績勝預期,同時以賭收計算的市佔率上升,獲得花旗、德銀、美銀美林等大行上調目標價,看好中場及高端中場業務發展前景。
永利股價4月底高見17.48元後回落,於16元見明顯支
持,週四(18日)雖隨大市曾跌逾3%,但收市企在16元以上,守住「保歷加通道」底部,MACD熊差距收窄,後市向好。
投資者可趁勢追入,目標看17.5元,跌穿15.5元止蝕。
銀娛首季淨贏率偏高
銀娛受惠博彩業務淨贏率偏高,首季EBITDA為32億元,按年及按季分別升31%及7%,略高於市場預期。
美銀美林表示,市場以為銀娛以貴賓廳業務為主,故低估了其中場業務優勢。現價估值吸引,上調2017至2018年EBITDA預測3%至5%,目標價上調至55.1元,重申「買入」評級。
長遠發展方面,銀娛在路氹有充足土地儲備,分析相信有利公司長遠發展。管理層亦表示,受惠內地的中產階 層人口增長,推動休閒和旅遊需求,故對澳門前景充滿信心。
未來開展的路氹新項目包括酒店、會議、獎勵旅遊、展覽和活動、娛樂及博彩元素,而橫琴項目詳情亦將於今年稍後時間公布。
銀娛副主席呂耀東表示,規劃的第三、四期發展,將會加入更多新元素,例如在博彩方面加入電競或技術基礎的設備等。
橫琴方面,呂耀東預期,澳門的鐵路發展,可讓市民即日來回澳門與橫琴,而且近期公布澳門車牌可駛入橫琴,亦有助發展地區發展。
銀娛股價4月高見44.45元後掉頭回落,跌至40元水平見支持。週四跟隨大市向下,現於40元關附近爭持,MACD熊差距收窄,後市向好。
投資者可追入,目標價42元;跌穿38元止蝕。