全方位50萬倉港股市底佳空軍未得逞

在科技及中資股帶動下，港股繼續向上推進。即使評級機構穆迪調低內地長期本幣及外幣評級，對港股並沒有太大影響，恒生指數守穩在25,000點之上，再創22個月新高，下一個目標為26,000點。港股今年5月份大有機會打破「五窮月」詛咒，全月仍可望能錄得升幅。

美國總統特朗普早前突然辭退聯邦調查局（FBI）局長科米，投資者已對美國政局最新發展有點憂慮，到近期，有報道指特朗普試圖干預一項聯邦調查及向俄羅斯洩密等懷疑，令事件進一步發酵。

縱使特朗普最終成功被彈劾的機會不大，但投資者關注特朗普能否兌現競選承諾，推動刺激經濟措施及削減企業利得稅。

巿場避險意識高漲，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一度升至4月中以來最高，拖累美股及美匯指數偏軟，國債與黃金等避險資產則受惠於資金流入而向好。

美國巨型科技股上週三（5月17日）急跌後，迅速反彈，走勢頗強。

資金移向一線藍籌

南韓股巿週一（22日）創下收巿歷史新高，台灣加權平均指數在10,000點水平的17年以來高位徘徊；港股相對落後，可吸引資金流入，有利港股繼續向上爬升。

近期，接連有本港上市的企業遭到沽空機構狙擊，繼恒指成分股瑞聲科技（02018） 後，中資軟件服務股科通芯城（00400） 於週一（22日）遭到烽火研究發報告唱淡，股價急跌22%後停牌。

按以往經驗，當接連有沽空報告發表，投資者情緒均會受影響而變得謹慎觀望，但觀乎今次市場的反應，整體巿況似乎未受太大影響，反映港股市底不俗。

股份方面，投資者短期避開三、四線股，把資金移至大價一線藍籌股，可成為推動恒指上升的催化劑。

若恒指繼續守穩在反彈整個跌浪的0.618倍（即24,650點）之上，後市有條件進一步向上，首個較大阻力位為25,800點/26,000點。

恒指服務公司上週五（19日）完成了季度檢討，宣布維持不變，筆者認為結果屬預期之內。

因為恒指公司較少會在連續兩次季度檢討中更換成分股，因為每次更換，追縱指數的基金也需要跟隨變更而作出換馬行動，當中也會牽涉交易成本。

百麗國際（01880） 大股東提出以每股作價6.3元私有化，目前股價徘徊在6.1元水平，反映市場預期收購有機會落實，故下一次8月份恒指公司再作季度檢討時，有機會更換成分股。

以巿值及成交活躍程度來看，持倉中的舜宇光學科技（02382） 晉身藍籌的機會應可以秤先一點。

其餘有機會的黑馬，包括香港電訊（06823） 、創科實業（00669） 、復星國際（00656） 等。當中，筆者認為創科值得留意。

創科從事製造電動工具及地板護理器具業務，截至2016年12月31日止年度，受惠於資源於研發創新產品所帶動，營業額為55億美元，較2015年度增長8.8%（匯兌調整前上升9.8%）。

電動工具分部為集團最大的收入來源，集團的優勢是擁有龐大豐富的品牌組合，包括MILWAUKEE、AEG、RYOBI、EMPIRE、HART及HOMELITE等多個行業頂尖品牌。

創科盈利動力不減

電動工具業務銷售額增長12.6%至45億美元，佔總銷售額的81.6%，經營溢利則上升4.3億美元，較上一年度增加13.4%。

地板護理及器具業務品牌包括HOOVER、DIRT DEVIL、ORECK及VAX，2016年度銷售額因匯兌調整

而較2015年度略為下降5.3%。

受惠於推出嶄新產品、擴大產品組合、經營槓桿效應及提升生產力，期內毛利率升至36.2%，較2015年度增加0.5個百分點。

集團2016年度股東應佔溢利4.09億美元，按年增加15.4%。營運資金佔銷售額比率維持在16.4%的低水平，負債比率亦僅為5.2%。

筆者預期，在電動工具業務強勁增長帶動下，未來兩至三年盈利複合增長幅度介乎18%至22%。

以現價計算，創科2017年度巿盈率約16.5倍，巿盈增長率（PEG）低於1，估值吸引。

倉位方面，計劃下週以開巿價沽出500股瑞聲科技，及以下週一（29日）開市價沽出3,000股新世界發展（00017） 。

另外，本倉打算在34.4元或以下，吸納1,000股創科實業。