天滙教室 騰訊升市火車頭任務完成

今年以來，騰訊控股（00700） 股價上漲近48%，帶領恒生指數從年初的22,000點開始上揚，似乎即將完成任務。雖不能說騰訊已經升完，但是從過去一星期的各種跡象觀察，騰訊升勢未來或見放緩，甚至即將見頂回落。未來指數升勢的延續，必須靠其他恒指成分股帶動。

本週二（5月23日），騰訊在再破歷史新高280.5元後回跌，高低波幅高達2.9%；翌日（24日）的高低波幅也達到2.6%。

而當中最值得留意的是，騰訊期權的引伸波幅（IV），Call Put平均上升3%，甚至高於上週業績公布前； 6月份期權300元Call的引伸波幅，更高達31%之上。

在期指期權仍然處於歷史低波幅水平的情況下，最大比重的指數成分大藍籌股騰訊，卻出現引伸波幅反升的情形。

引伸波幅急升響警號

若只根據IV對個別股份的歷史回測，這種急升的IV，經常出現在波段頂部或底部。

例如2016年9月中時，騰訊高見220元，IV上升，後來股價反復回調，最終回跌至180元，才開始另外一波新升浪。

本週四（25日），受標準普爾500指數及納斯達克指數期貨升破歷史高位帶動，港股亦再破波段高位，但卻是由內險、內銀及內房股帶領，顯示騰訊的升市領頭羊角色已逐漸消退。

6月中起，騰訊在恒指的權重比例將被下調至10%，這也可能對騰訊股價未來有些微影響。

最近的情況是，連一向並不敢高追的小投資者，也開始查詢騰訊的股價或開始「摸頂」，而10大成交窩輪當中，每天平均有6隻是騰訊認購輪。

這種情況似曾相識，筆者記得與去年9月初的情況相似。

目前騰訊資金位在259元附近，若下週即失守此位，更大機會確認過去一星期的高位將寫入歷史，成為 騰訊之波段高位。

中國平安（02318） 是過去一週升幅最大最急的大藍籌股，其實在「爆升」之前，股價已經偏離所有平均線、跑贏指數、跑贏其他內險股，跡象已經很明顯。

筆者上週四（18日）在一個電台節目上分析強股時，認為非平保莫屬。

股價強弱是最能反映市場心態及大戶部署的線索，持續的相對高位，或用比較技術性的形容詞，應該是高於並偏離10天及20天平均線，對指數作比較，在最後能「爆升」的機率不低，平保即是一個最明顯而成功的好例子。

雖然絕非每次都是同樣的「劇本」，但以期權投入，本來就是一個機率的研判，可攻可守的策略，只要有三成機會，已經值得投入博大倍數利潤。

大市若要再度往上發展，更上一層樓，不能永遠靠騰訊。

港交所嚴重跑輸大市

科技股及內險股之後，能有實力帶領指數下一波再升的板塊，可能是內銀股及中國移動（00941） 。

當中內銀股是否能上漲，得全看A股反彈力度能否持續。

港交所（00388） 算是比較弱勢的藍籌股之一，以今年初以來統計，只上升不到5%，嚴重跑輸大市，重蟹貨區集中在196元附近。

未來觀察，除非港交所能升破198元並跑贏大市，否則若大市回調，股價可能跌破20及50天線，更有機會跌破5月初低位188.5元，甚至跌回今年低位183元附近。