蘋果創新大年大族激光魅力四射
大族激光(002008)主要生產激光製造設備,蘋果公司(Apple)是集團最大客戶,公司預告由於008)主要生產激光製造設備 蘋果公司(A l )是集團最大客戶訂單增長,預料上半年純利按年增長60%至90%;激光設備除用於焊接及加工電池、藍寶石、玻璃等消費電子領域的材料外,在汽車、新能源、包裝行業等都有廣泛應用,業務增長前景好,而估值仍不高,股價可望再破頂,上望40元人民幣。
大族激光是內地最大的激光加工設備生產廠商,從事工業激光加工設備、機器人、自動化生產線等智能裝備生產、研發和銷售。
2016年公司收入81.5億元人民幣,位居全球激光企業第二位;內地激光設備市場佔有率第一位。
2008年前,集團產品以下游應用以傳統行業為主, 如服裝首飾標籤條形碼打標、五金製品焊接、激光印刷機、製版機等。
2008至2014年,下游則以電子行業為主,如覆銅面板(PCB)激光鑽孔機等;到2015年之後,隨著內地推動智能製造,集團加快研發自動化製造應用。
內地作為手機製造大國,由於智能手機製造需要加工、鑲嵌及整合約200多個零部件,工序較為精密、組裝效率要求高,加工製造約70%環節都會應用激光製造或檢測設備。
發盈喜純利倍升
行業技術壁壘較高,大族激光自2012年以來毛利率,一直保持於介乎36.18%至44.24%。
目前,蘋果公司是集團最大下游客戶,2012年蘋果成為其打標設備客戶,設備用於篆刻手機背面下方的小字。
大族激光隨後又成為蘋果精密焊接、精密切割設備核心供應商,用於切割手機屏幕及焊接電池。
2012、2014至2015年,隨業績在蘋果提高資本支出下造好,股價也經歷一輪大升浪,歷史高位為39.61元人民幣。
集團早前公布今年第一季收入按年增長28.8%,至15.2億元人民幣;純利按年增長31.5%,至1.51億元人民幣。
同時發「盈喜」,預料今年上半年純利介乎6.39億至7.59億元人民幣,按年增長介乎60%至90%。
以此推算,集團第二季純利介乎4.88億至6.08億元人民幣,按年勁增約一倍,大超市場預期。
相信今年蘋果推出iPhone十週年旗艦版,料儲備多種創新應用;成為蘋果供應商,也方便開拓其他中、高端品牌客戶,為大族激光帶來收入及盈利增長動力。
此外,由於產品應用範圍廣泛,大族激光對蘋果的依賴程度正降低。
如在消費電子產品的有機發光二極體(OLED)顯示領域,集團已推出一系列OLED激光加工設備,是內地目前唯一製造商,可對OLED產品進行外形切割、線路修復及蓋板成型,已進入南韓及內地面板製造企業的生產線。
以公司分部收入來看,主要分部為小功率激光設備、大功率激光設備、數控設備、LED設備及激光製版印刷設備等。
2016年以用於消費電子行業為主的小功率激光及配套自動化分部收入36.9億元人民幣,佔比最高,佔整體營收53%。
收入貢獻第二位則為大功率激光設備業務,收入14.6億元人民幣,佔比約21%。
2016年集團大功率激光設備收入按年急增47.7%,是主要增長動力之一,主要原因是集團加快拓展高端客戶。
期內成為中航集團、中船集團供應商;在新能源汽 車領域,則為宇通客車、比亞迪(01211) s及金龍汽車供應商,幾乎形成壟斷。
另外,激光焊接設備交付上汽集團、一汽集團、東風集團股份(00489) s等。
受惠智能製造國策
自內地2016年8月發布「中國製造2025」國策,並且提出「工業4.0」規劃,顯示將推動製造業升級作為國策。「 13•5」規劃綱要更明確提出支持研發高端激光製造工藝設備,開發先進激光製造應用技術和裝備,大族激光相信可受惠國策。
2016年8月大族激光申報的《高檔數控激光加工機床及其核心器件智能製造數字化車間》成功入選2016年智能製造綜合標準化和新模式應用項目。
該項目是大族激光打造智能化工廠的具體實踐,總投資金額為2億元人民幣,預計於2018年12月完成。
大族激光業務中、長線增長預料強勁,惟目前預測市盈率約20倍,仍屬合理範圍,未能顯示業務龍頭具備護城河的溢價。
技術上,大族激光股價自4月25日裂口高開,至今反覆向上,大致上處「上升軌」。
上週三(5月17日)大族激光股價高見34.66元人民幣,創2015年7月以來新高;14天RSI現約52,可趁回吐吸納,中線相信該股可突破39.61元人民幣歷史高位,再度破頂。