網購業務給力沃爾瑪反攻亞馬遜
在網上購物愈趨盛行下，傳統零售業叫苦連天。全球最大零售商沃爾瑪（Wal-Mart，美股編號：WMT）亦是受害者，近年不得不面對現實，一邊縮減實體店數目；另一邊大力拓戰網購，更斥巨資收購後起之秀Jet.com。積極變陣下，剛公布的首季業績見到成效，電子商貿收入增長逾六成，為近五年最強。
上週四（5月18日）沃爾瑪公布截至4月底止首季業績，純利由30.8億美元輕微下跌至30.4億美元，但主要是受稅率增加影響，整體營業額仍上升1.4%至1,175億美元。
其中同店銷售增長1.4%，已連續11個季度增長；電子商貿收入增長更達到63%，增幅遠高於去年第三的20%及第四季的29%。
由於所有數據都優於市場預期，加上電商業務表現出色，沃爾瑪股價於上週四及上週五（19日）連升兩天，累升4.9%，曾一度升至79.44美元，創兩年高位。
收購Jet. com如虎添翼
不少分析都認為，沃爾瑪在網購發展表現出色，未來有機會挑戰電商一哥亞馬遜（Amazon，美股編號： AMZN）。自阿馬遜出現後，傳統零售商的利潤遭到蠶食。而沃爾瑪過去兩年也未敢輕敵，一方面整合實體店業務，2016年初宣布關閉全球269家分店，裁員逾16,000人；另一方面，則力谷本身的網購業務。
除投放更多資源在自家網購平台walmart.com外， 去年8月更斥資33美元，收購經營不到兩年的Jet.com，成為美國史上最大宗電商收購案。
Jet.com於2015年8月才成立，憑藉貨品價格長期比對手便宜10%至15%；加上以買滿35美元便享免費運送服務作為招徠，網站成立短短一年，銷售額已逾10億美元，用戶數量突破400萬戶。
而在沃爾瑪出手收購之前，Jet.com亦成功向阿里巴巴集團、富達投資、Accel Partners和高盛等投資者，募集到逾5億美元資金，來頭著實不少。
Jet.com的創辦人Marc Lore也大有來歷，早年曾創辦Quidsi，旗下有Diapers.com及Soap.com等網站，前者於2010年曾造出30億美元銷售額。
後來，亞馬遜於2010年斥資以5.4億美元將Quidsi收歸旗下，Lore亦在亞馬遜任職兩年，離開後才創辦Jet.com。
今次沃爾瑪收購Jet.com後，Lore亦同時成為沃爾瑪的電商主管，同時管理Walmart.com及Jet.com，擺明車馬是要跟亞馬遜一較高下。
在Lore加入後，今年1月沃爾瑪推出買滿35美元即享兩日免費到貨服務，逼使亞馬遜亦要降低非Prime會
員的免費送貨門檻。
而4月沃爾瑪又推出自提商品折扣優惠，只要顧客選擇到實體店取貨，便可享有更吸引的折扣優惠，涉及多達10,000種貨品。這個策略，正是結合沃爾瑪本身的線上及線下優勢。沃爾瑪在全美有逾4,500家實體店，由於美國家家戶戶都有汽車，顧客選取到最近分店取貨，也不會造成太大不便，但卻可獲得相應折扣。
而沃爾瑪只送貨到本身的實體店，毋須逐家逐戶送貨，亦可降低運輸成本，與顧客實現雙贏。
沃爾瑪的另一優勢是銷售額夠大，去年營業額達到4,859億美元，而亞馬遜連同雲端服務的總收入，也只得1,360億美元，沃爾瑪的收入是亞馬遜的3.5倍。
夥拍京東攻內地市場
銷售額大，便有能力向供應商爭取更多獨家折扣。現時，沃爾瑪常以「天天低價」（everyday low price）來吸引消費者，獨家優惠的貨品包括熱門玩具、按摩椅、電視機等。
有證券分析員表示沃爾瑪其實比亞馬遜更具優勢，在現有銷售及物流網絡下，分銷速度快、成本亦低，只要能成功將線下實體店整合到線上，便可解除後者的威脅。另外，沃爾瑪沒有忽視內地電商市場的龐大商機。內地市場被阿里巴巴（美股編號：BABA）、京東（美股編號：JD）、蘇寧等集團壟斷，就連亞馬遜亦難涉足。
故沃爾瑪便另闢渠道，巧妙地與京東合作，將旗下「1號店」的內地電商業務全部售予京東，以換取京東5%股權，其後更逐步增持，截至2016年底共持有京東12.1% A類普通股，成為第三大股東。
業務合作方面，沃爾瑪旗下山姆會員商店將在京東平台上開設官方旗艦店，並可使用京東的倉儲及配送一體化物流服務。
而沃爾瑪在內地的實體店，亦會與京東物流平台達達及線上到線下（O2O）平台京東到家融合，將京東的客戶流到沃爾瑪實體店。
事實上，相對其他傳統零售商，沃爾瑪近年業績表現算是不俗，過去四年營業額一直保持在每年4,800億美元水平，純利亦未至於大幅倒退（見圖一）。
由於市場憂慮傳統零售商前景，沃爾瑪股價曾由2014年歷史高位約86美元，下跌至2015年低位約57美元，跌幅逾三成。
惟近年業績卻顯示，沃爾瑪在零售界仍可站穩陣腳，又能善用本身實體店網絡帶來的議價能力，轉化為拓展網購時的優勢。
投資者亦逐步重拾對沃爾瑪的信心，現時股價已重返接近80美元水平（見圖二），距歷史高位不遠。
根據Nasdaq統計，給予沃爾瑪「買入」及「持有」評級的券商各有十家；建議「沽售」的只有三家，反映普遍仍看好其前景，平均目標價則為80美元。
若然沃爾瑪電商業務持續有好表現，相信股份估值及券商目標價也會有上調空間。