庫存創新高小麥價受壓

芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨本週三（5月24日）上漲，7月小麥上漲0.7%，報每蒲式耳432.5美仙，分析師指主要是技術性交易主導。不過，受出口競爭以及庫存充裕的影響，令小麥價格仍存在壓力。

俄羅斯作為小麥主要生產國之一，預期該國今年小麥將迎來豐收。商品經紀商福四通國際（INTL FCStone）表示，今年俄羅斯小麥產量預估可達6,500萬至7,000萬噸。

這將為黑海小麥價格帶來壓力，預期今年內可能還會下跌約每噸10美元左右；不過，預期每噸165美元將是底價。

俄羅斯豐收增出口

出口方面，俄羅斯農業部本週一（22日）公布，截至上週三（17日），俄羅斯2016/17年度（自去年7月起）的小麥出口量累計按年增8%，至2, 487.3萬噸。

作為相比，美國農業部預估2016/17年度俄羅斯小麥出口量將按年增14.3%至2, 800萬噸，2017/18年度的小麥出口量，預估按年增3.6%至2,900萬噸。

美國農業部週一公布的每週作物生長報告顯示，截至5月21日當週，美國冬麥生長優良率為52%，前一週為51%，去年同期為62%。

此外，美國小麥產量預估將按年減少20%至4,950萬噸，主要受到農戶轉種如黃豆等收益較佳作物所影響。

作為對比，美國田納西州的私營分析機構Informa發布報告，預計2017年美國春麥產量為4.96億蒲式耳， 2017年美國春麥播種面積為1,088.8萬英畝，比美國農業部預測數據低了42萬英畝。

出口方面，美國小麥一週出口檢定量為674, 559公噸，較前週減少3%，較上年同期增加121%，最大出口市場為墨西哥，出口量82, 653公噸。

自去年6月起的2016/17年度小麥出口檢定量累計為26, 428,815公噸，較上年同期增加35%。

歐盟方面，受到4月份包括法國、德國以及波蘭等地的乾冷天氣影響，歐盟官方下調了成員中最大小麥生產國法國的小麥產量預估，最新預估為3, 700萬噸。

鑑於對歐盟小麥產量增長的預估主要來自法國，因此法國小麥產量不如預期，也將會拖累歐盟的小麥產量前景。

法國分析機構Strategie Grains最新報告，將今年歐盟總穀物產量預估下調360萬噸至3.016億噸，較上年度仍將增長450萬噸。

其中，歐盟軟小麥產量預估下調110萬噸至1.43億噸，出口量預估也下調20萬噸至2,600萬噸。

FAO上調產量預測

聯合國糧農組織（FAO）報告，則將2017/18年度全球穀物產量預估較前月上調190萬噸至26億噸，其中小麥產量的預估也較前月上調50萬噸至7.404億噸。

作為對比，國際穀物理事會（International Grain Council, IGC）上月將2017/18年度全球穀物（小麥與雜糧）產量預估較前月上調400萬噸至20.54億噸。

庫存方面，FAO預估2017/18年度全球小麥期末庫存將年增3.3%，達到創新高的2.476億噸。

雖然美國及歐盟大豆產量下降為小麥帶來提振，但受出口競爭以及庫存充裕影響，仍對小麥價格造成壓力。

建議投資者可於432.5美仙沽出7月小麥期貨，目標價403.75美仙；止蝕444.5美仙。