另類入摩概念股浙江滬杭甬挑戰11元
MSCI明晟將於6月20日，公布會否將A股納入新興市場指數，市場對結果傾向樂觀，帶動近期A股氣氛改善。浙江滬杭甬（00576） 5月獲中證監核准分拆證券業務於A股上市，有望間接受惠於「入摩」概念；加上本業的收費高速公路車流量，自去年第四季開始回升，帶動集團今年首季盈利增長近兩成，短期不乏炒作動力。
有別於其他公路股，浙江滬杭甬除開發和經營高速公路業務外，同時亦經營證券業務。截至2016年12月底止年度，集團來自高速公路業務的收入佔比約為56.2%；證券業務佔比則約為42.9%。
受累於去年A股市況低迷、成交萎縮帶來的負面影響，期內集團的證券業務收入，較2015年同期下降26.2%，至41.75億元人民幣。
分拆券商業務利好
事實上，滬、深兩地股市2016年的累計交易量，與2015年相比下降48.8%；加上市場競爭日趨激烈、互聯網開戶交易平台的逐步推廣，令內地券商整體佣金費率持續走低，滬杭甬旗下的浙商證券亦不能倖免。
不過，隨內地證券市場持續「去槓桿化」：加上近日市場憧憬A股可成功納入MSCI新興市場指數，支持 A股走勢回穩，長遠有利集團證券業務分部收入上升。
另一方面，浙江滬杭甬5月公布，旗下浙商證券A股的首次公開招股（IPO）申請，獲中國證監會批准。
按集團公告，是次發行股份總數為3.33億股，發行訂價每股8.45元人民幣；而分拆除有助集團降低負債比率外，亦有利於日後進行其他併購及業務發展。
事實上，浙商證券已獲中國保監會批出科技保險牌照，未來有意涉及發展汽車保險及財產保險等業務。
值得留意的是，雖然去年證券業務收入大幅下跌，但滬杭甬期內整體收入只下降9.2%，至97.35億元人民幣；錄得純利30.37億元人民幣，按年升1.6%。
業績得保增長，主因是集團的高速公路及其他業務收入強勁，抵銷了部分由證券業務所帶來的負面影響。
期內集團主要高速公路整體路費收入錄得52.79億元人民幣，同比增長6.4%，主要受2015年收購的杭徽
高速和2016年收購的徽杭高速所帶動。
其他路段則增速穩健，滬杭甬、上三、甬金金華段及杭徽、徽杭高速公路車流量自然增幅分別為 8.6%、8.5%、8.7%、7.8%和8.5%。
除甬金高速公路金華段，以及杭徽高速公路收入錄得輕微下跌外，滬杭甬高速和上三高速的收入分別錄得6.2%及9.1%增長。
首季業績表現亮麗
事實上，集團轄下收費公路車流量，於2016年下半年出現明顯上升，反彈勢頭並延續至今年第一季。
集團截至今年3月底止首季業績表現亮麗，期內營業額23.38億元人民幣，同比升1.81%；純利7.93億元人民幣，同比大升19.78%。
另一邊廂，集團亦透過併購壯大高速公路業務，維持自身優勢。去年8月斥資5.7億元人民幣，向黃山旅遊局收購來往浙江至黃山的徽杭高速公路。
徽杭高速公路未來會成為省級間的主幹道；加上黃山近年發展成旅遊旺區，車流量有望持續上升，料成為集團未來的增長動力。
實際上，收購公路成本較新建收費公路低，一般新建收費公路項目回本期大約為十年，但今次收購徽杭高速公路的成本不高，集團預計可於三至四年內回本。
滬杭甬地處長江三角洲，為「一帶一路」與「長江經濟帶」的重要交匯地帶，受惠於長江三角洲城市群發展規劃和「一核五圈四帶」的交通運輸網絡格局的構建。
據內地交通運輸部數據，截至2017年4月，內地公路貨物運輸量達103億噸，同比增加109%。
而浙江滬杭甬主力發展的浙江省地區，期內路貨物運輸量亦達4.46億噸，同比增加116.4%。
相信公路貨物運輸量持續上升，可帶動浙江滬杭甬轄下的公路收入上升，支持盈利發展。
摩根大通認為，集團受惠於毛利上升及滬杭甬高速公路商用車流量自去年第四季起反彈，現時市場仍低估其增長前景。
該行預計集團未來仍會積極於運輸領域方面進行併購，故上調其於2017及2018年的盈利預測5%至7%；同時，維持「增持」評級。
此外，浙江滬杭甬亦是基金愛股，貝萊德持股比例由年初的7.79%增至最近的10.22%，摩根大通持股比例亦由9.8%增至10.9%。
走勢上，滬杭甬股價今年3月升至10.38元（除淨前）的52週高位後見頂回落，一度低見8.81元，於100天線獲支持。
股價踏入6月以來穩步回升，並創出52週新高；現時息率近4厘，屬進可攻退可守之選。