藥品銷售有保證石藥維持高增長
石藥集團(01093) 股股價屢創新高,年初至今累升41%,不單跑贏同業,更拍得住「價屢創新高,年初至今累升41%,不單跑贏同業,股王」騰訊控股(00700) 的42%升幅。集團首季純利增長理想;加上旗下多款藥物獲納入新國家醫保目錄,打通醫院銷售渠道,銷售增速有望大幅提高,增長前景看高一線。
醫藥股的基本因素向來較穩定,今年坊間亦大多看好醫藥板塊,多間大行的港股推薦名單上,石藥均榜上有名。集團的最大賣點是其主力研發抗癌、心腦血管及抗腫瘤的創新藥物銷售強勁、藥物組合的價格抗跌力強。
專利藥降價壓力輕
在內地各省地方政府就藥物採購招標,壓低藥物價格趨勢下,集團盈利仍能維持高增長。
石藥近幾季度業績增長理想(見右表),最新公布今年首季純利按年續升26.2%,至約6.4億元,其自主研發的創新藥仍為主要增長動力。
期內,治療缺血性腦中風藥物「恩必普」及治療高血壓的「玄寧」等專利藥物的銷售持續強勁增長,帶領旗下創新藥收入按年增29.6%至14.2億元,佔整體收入約41%。
內地國策鼓勵藥企研發創新專利藥,過去降價的 藥物主要以低檔仿製藥為主,專利藥的減價壓力相對較輕,也說明石藥盈利表現未受壓力的原因。
擁有愈多專利藥的藥企,日後面臨藥價下調的風險愈低。石藥也早作轉型,銳意專注發展創新專利藥,重視研發投入。
集團旗下附屬公司中奇,5月初斥資970萬美元,向母公司石藥控股,全資收購從事生物製藥開發業務的德豐,後者將成為石藥間接全資附屬公司。
德豐在美國有製藥研發中心及相關研發團隊,收購
將增強石藥在生物醫藥的研發能力,進一步實現由原料藥向創新藥的戰略轉型。
另一方面,內地人力資源及社會保障部於今年初,公布新版醫保目錄名單,新增339種藥物,石藥亦有多款藥物獲納入名單內。
其中,集團旗下兩隻主要藥物「恩必普」及「津優力」,皆獲納入新國家醫保目錄中,意味相關藥物更容易打入醫院銷售網絡。
據統計,內地縣級以上的醫院數目逾26,000間,是主要的藥物銷售渠道。過去獲納入醫保目錄的藥物,其銷量均大幅躍升。
分拆有利釋放價值
以內地上市的醫藥股康緣藥業為例,旗下的「熱毒寧注射液」,在2009年銷售收入不到2億元人民幣。
但自2010年納入醫保目錄後,銷量急速上升, 2015年銷售收入激增至14億元人民幣。
食藥禁忌多 最忌咖啡送
都市人遇上一般頭暈身㷫,通常都會自行服食成藥,但食藥的方式不當,分分鐘加重病情,嚴重的甚至可以致命,以下是三項最見犯錯的行為。
(1)不用水送藥
用水送藥是最基本的常識,但都市人有時為貪方便,隨便用如牛奶、咖啡或果汁等飲品送藥,但上述飲品均有機會與藥物相沖。以咖啡為例,咖啡因會與不少藥物產生相互作用,令藥物在血液內的濃度增加,出現心跳加快、失眠、頭痛或血糖過高等毒性反應。
(2)同時服用多款藥物
食過一款藥後見病情未改善,有人會急急服食另一款藥,此舉十分危險,因每種藥物的成分各有不同,兩類藥物互相作用,有機會產生中毒的情況;而且過量服藥,有機會超出每日安全劑量的上限。
(3)拆開藥物膠囊
一些以膠囊包裹的藥物,部分人或因膠囊太硬而其拆開,直接服用內裏的藥粉。但其實以膠囊包裹的藥物,一般屬於腸溶膠囊藥,即進入身體後,藥物在腸道才溶解,以達致最佳治療效果。病人若將膠囊拆開再服食,藥粉在進入胃部時已被分解,將影響藥效。
如今獲納入新國家醫保目錄,瑞銀研究報告預測,「恩必普」在高峰期的年銷售額,有望達到50億元人民幣。
多間大行對石藥首季業績滿意,當中麥格理指,集團首季純利較該行預測高出6%,表現理想;瑞銀亦認為集團首季銷售勢頭良好,開局順利。
基於集團的腫瘤藥銷售已上軌道;加上維他命C價格持續上漲,麥格理分別上調石藥2017至2018年盈利預測4%和1%,給予「跑贏大市」評級。
至於瑞銀相信石藥可完成全年銷售增長50%的目標,給予「買入」評級,上調目標價7%至13.06元。
此外,集團正考慮分拆旗下的新諾威製藥及其附屬在內地A股上市,一旦落實,將有助石藥釋放價值。
集團股價走勢相當凌厲,大致沿20天線穩步向上,股價在6月初再創12.22元的歷史新高。
據湯森路透綜合券商預測,集團今、明兩年純利分別升29.8%和23.8%,至賺27.3億及33.8億元,維持雙位數增長。
惟以現價計預測市盈率約25倍略嫌稍高,建議投資者可待股價回落至11元才買入,目標看12.2元;跌穿10.5元止蝕。